ビットコインの8月に20％の上昇は、強気市場ではなく、むしろ押し下げ局面だった。Fedの決定が、今後の動向を決定する。

8月の第3週にはビットコインが興奮的な動きを見せましたが、最近の数日間は不快な動きもありました。この二つの差異から、今後価格がどうなるかをより正確に予測できます。

8月19日の1日間で、ビットコインは2日間で約20％上昇しました。65,000ドルから約80,000ドルまで— それは3年で最大の週間集会もしその見出しだけを見たとしても、当然のことながら、バブル市場が再び始まったということで、今が投資する好機だと考えるでしょう。しかし、2日間にわたる上昇は、投資家の確信によるものではありません。それは、過去に見られなかったような急騰の結果であり、単なる政策発表によるものです。この上昇の構造や、今は何が重要かを理解することが、慎重な決断と単なる推測を区別する鍵です。

20％の動きは、何か論理的な根拠に基づくものではなく、単なる圧力によるものだった。

このトリガーは、ビットコイン自体とは何の関係もありませんでした。8月19日、財務長官のスコット・ベセントは、政府が…と述べました。少なくとも、長期にわたる自己買い戻しプログラムの規模の2倍になる。、各操作を上昇させる20億ドルから約40億ドル30年物債券の利回りが一定だった中で、この発表が行われました。19年間で5.3％近い高値を記録2日以内に収益が急落し、ドル価格も下落しました。ビットコインは金と共に値上がりしました。アナリストたちによれば、これは「通貨の価値低下」の動きであり、通貨が購買力を失っているという期待からです。

見出しに書かれている内容はこうです：その20％のうち、多くが強制されたものです。おおよそ…27億ドルの暗号資産の売りポジションが、1日で取り消されました。2021年以来最大の急落となり、2日間で10億ドル以上の純額のビットコインETF資金が流入した。価格の変動の3分の2は、CMEの参考レートの固定値やDeribitのオプションの満期日周辺で起こっていました。これは、長期的に新しい購入者が集まるのではなく、特定の機関のシグネチャーによって、ポジションやバランスが調整されることを意味します。

そして、この措置による政策イベントは、市場の反応が示すほど大きくない。この買い戻し措置は量的緩和ではない。これらは、新たな短期国庫債の発行によって資金が提供される再融資プロジェクトです。彼らは新たな準備金を創出したり、通貨供給量を拡大したりしない。そして、このプログラム全体は依然として…約30兆ドルにわたる財政市場の1%未満つまり、市場はその信号を再評価したのです。つまり、ワシントンが債券市場を守るために介入しているという事実を、実際の金額よりもはるかに厳しく評価したのです。ある観察者は、そう述べています。購入自体では、30年物の利回りはほとんど変わらなかった。その後です；その発表がその役割を果たしました。

現在、連邦準備制度は逆の方向を指している。

したがって、8月の市場動向は、財務省が推進する流動性問題に支えられていました。しかし、この1週間で、システム内の第二の流動性要因が、逆にそれを悪化させる方向になりました。

連邦基金金利をそのまま維持した後、7月には3.5%–3.75%です。現在、連邦準備銀行は、金利引き上げが起こるだろうという期待が市場で高まっている状況に直面しています。CMEのFedWatchツールによると、1/4ポイントの金利引き上げの可能性は…9月15日～16日の会議約60～70％程度先週は約37％の割合で急上昇した。この変化は、ジャクソン・ホールシンポジウムの後に起こったものです。連邦準備理事会の会長であるケヴィン・ワーシュは、前もって表明される政策方針が「過剰だった」と述べました。そして、インフレが依然として高すぎると主張されている。金利の上昇により、トレジオの利回りが上昇し、ドルも強くなる。これは、8月に起こった高騰を引き起こした「デベースメント」状況とは正反対の結果である。

それが「上か下か」という問いに対する真の答えです。ビットコインは明確なトレンドを持っていません。価格を支えるのは財務省の買い戻し措置であり、一方でFRBの金利引き上げのリスクも価格に影響を与えます。9月のFOMCの決定が、どちらの要因が勝つかを決定づける唯一の要素となります。

取引を決定するレベル

その解決不能な対立状態は、グラフ上では下限と上限を持つ狭い範囲として現れます。

ビットコインの価格は77,100ドル前後で取引されており、ほぼそのままです。$77,269 – 50週間の指数移動平均値そして、それが持つ支援もある。2週間連続で防衛したその基準値を下回ると、支持力が弱まり、価格の下落は再び65,000ドル付近まで続く可能性があります。

上で、真の強さを示す最初の兆候は、週間終値が再び上回ることです。80,307ドル、50週間の単純移動平均値より高い天井です。81,000ドルから86,000ドルそこで構造的な問題が生じる。Glassnodeの推定では、おおよそ長期保有者が持っている105万ビットコインには、コストがかかっています。その範囲内にいる人々です。彼らは125,000ドル台の高値時期に購入した人々で、今も価格が下回っている状態です。彼らは価格が上昇する際に売却して、損益分岐点を目指す傾向があります。このような売り手たちの集団は、供給過多の要因となっており、ビットコインが十分な量を購入するまで、価格は上昇しない状態になります。

現在の流れは、今日の価格と同じ方向を指しています。ビットコインの価格は1.5％下がっていますが、米ドルと結びついた暗号通貨の市場シェアは急激に増加しています。これは、資金が安定通貨に移動していることを意味し、つまりリスクを避ける動きであると言えます。ちょうどその重要なサポートライン上で価格が位置している状況です。

両方向の設定をどうするか

決定を価格の動向ではなく、その出来事によって判断しましょう。財務省の大規模な買い戻し措置は、実際に効果を発揮するのはその後です。9月9日つまり、Fedが決定を下す前の数日間に、徐々に流動性が提供されるのです。つまり、金利上昇が可能になった瞬間から、2つの流動性メカニズムが同時に働き始めるのです。もしFedが金利を上げたら、高金利と強いドルという要因がビットコインを77,269ドルのサポートラインまで押し下げる可能性があります。一方、Fedが金利を維持したり、予期せぬ弱気な措置を取ったら、買い戻し制度によって、81,000ドル～86,000ドルの範囲まで価格が上昇する可能性があります。そこでは、水準以下の保有者が売り出す準備ができるでしょう。

この構造から、2つの注意点があります。8月の動きから「上に向かって」予測するのはやめましょう。自分のメカニズムを超える価格修正や、短い急騰、そして期限付きでの買い注文は、安定した新たな需要の兆候とは言えません。また、売り手側の状況が自動的に起こるとは思わないことも重要です。現在、財政省の流動性支援が実施されているからです。トリガーとなるのは定期的なイベントであり、両方向にリスクがあるため、ポジションの大きさが重要です。偶然正しい判断を下すことは運によるものであり、技能ではありません。取引を確定または中止する際に使用する基準が、実際にコントロールできる部分です。