BioAge Labsの価格は9.52ドルです。つまり、全ての医薬品製品に対して、1株あたり約1ドルを支払うことになります。

BioAge Labs（BIOA）という会社は、システム的なスクリーニングによってすぐに特定され、その後、追いかけるべきではないと示されます。過去4ヶ月間で株価は52％下がり、今年は28％下落しています。現在の価格は9.52ドル程度で、50日平均値や200日平均値を下回っています。RSI値も33で、これは強さではなく、疲弊していることを示しています。ですから、この会社が「近々開催される投資家会議で発表する」と発表したとしても、それはごく普通のことであり、特別なこととは思わない方が良いでしょう。実際のニュースは、そのグラフの中にあるのです。それは、一般的に人々が話すような話ではありません。

この物語は、悪いニュースによって急転する展開から始まります。BioAgeの最初の主力製品はアゼラパグでした。これは、エリ・リリー社が開発したティルゼパチドと同様に、筋肉を保護する肥満治療薬として使用される経口薬です。2024年12月、一部の参加者において肝酵素が高値になったため、同社は第2相試験を中止した。そして、1ヶ月後には正式にそのプログラムを中止した。その後、炎症をターゲットとするNLRP3阻害剤であるBGE-102を中心に新しいプログラムが再構築された。第1相のデータは…両方の試験用量で、中央値が85％以上の低下が見られた。hsCRPは、炎症の重要な指標です。

それが、株価を動かしたデータです。投資家たちは、4.70ドル近くの低水準から26ドル以上の52週間の高値まで株価が上昇しました。その後、その上昇分の半分以上を戻しました。

今、因子スタックを実行してみると、他の企業と同じように操作できる。そうすれば、なぜこの名前が、1株あたりの利益を計算する人にとっては安っぽく見えるのかが明らかになる。

製品の収益も、利益も、利益率もありません。営業利益率は約-986％で、投資資本収益率は約-31％です。四半期ごとのコラボレーションによる収入は約240万ドルで、前年と比べてほぼ変わりません。成長性、収益性、成長の勢いから見ると、すべての要素が失敗していると言えます。これはGARP株の典型的な姿です。価値投資スクリーニングでは簡単に選ばれるが、品質投資スクリーニングでは拒否されるような株です。

しかし、「失敗要因」というのは「高コスト」とは異なるものです。臨床バイオテク業界においては、収益倍率の指標自体が成り立たないのです。何かを倍率として記録するための基準が存在しないのです。残る数字は、財務諸表に記載されているだけです。6月末時点で、BioAgeは3億8100万ドル相当の現金および有価証券を保有していました。経営陣によると、これらの資金は2029年まで使用される予定です。市場価値は9.52ドルで、およそ4.37億ドルです。

どのような企業が多額の現金を保有している場合と同じように、計算を行う必要があります。約4600万株が発行されているため、1株あたり約8.30ドルの現金が含まれています。残りの約1.20ドルは、市場が各薬剤分子や各協力関係、そしてBioAgeが所有する老化生物学プラットフォームの全てに対して支払う価格です。

それによって、問いの形が変わってきます。これは単なる安価な資産ではありません。安価であるためには、収益やキャッシュフローといった基盤が必要ですが、そんなものは存在しません。これは、一つの二値データに基づくバランスシート上の投資に過ぎません。そのデータとは、肥満で炎症が高い160人の成人を対象とした第2相のQUELL-CV試験であり、12週間後のhsCRPの変化という主要な評価指標が用いられています。2026年後半に期待される結果もし、より大きく、幅広く、病気の人々が増えれば、第1段階の証拠が再現される。そうなれば、およそ1-アーシュアーの評価額が異常値になるだろう。しかし、そうでない場合や、BioAgeが再び資金を必要とする場合は、すでに売却済みである。2026年1月の募集で1億1500万ドルの新株が発行される。— パイプライン価格はゼロに近くなり、株式の価格も現金底に向かって動く。

相対的な成長率、収益性、動きの度合いに基づいて株式を評価するこのプロセスにおいて、BioAgeのスコアはできるだけ低くなります。それは、その株を売却すべき理由ではありません。むしろ、自分が持っている株について正確な情報を持つことが重要です。これを、2つの結果が期待される状況に対応する小さな投機的な投資とみなし、優れたキャッシュフローを持つ株と一緒にバーベルの中に置くべきです。バランスシートは部分的な基盤であり、全体の状況は2026年後半のデータによって判断されます。その時が来るまで、実際に重視される評価は、バランスシートから直接読み取れるものだけです。