ビナンスがUSDPの取引所から除外される——完全に裏付けられたスタブコインがなぜ消えてしまうのか

Binanceは、USDPとしてよく知られる安定コインであるPax Dollarを廃止しています。また、保有者に対して締め切り日を設定しました。2026年11月24日、UTC時間0時00分に、もはや取引所から引き出すことができなくなります。預金の引き出しは、9月25日の1ヶ月前に停止されます。USDPの全スポットトレーディングペアは、UTC時間で9月24日3時00分に終了します。もし残高がある場合、それを無視すると、お金を失うことになります。

この話を短くまとめた形で伝えると、「暗号通貨市場に衝撃が走った」と言われる。しかし、これは事実を誤解しているだけです。BinanceがUSDPを廃止したことが重要なのは、それが資金調達の問題ではないからです。つまり、それは全く資金調達の問題ではないのです。

ここが、小売業者が最初に理解すべき重要な違いです。非上場になることは、負債があるということではありません。BinanceはUSDPについて述べています。交換の要件を満たしていませんでした。定期的なレビューの結果として、取引量や流動性、開発活動、ネットワークのセキュリティ、法的な地位、透明性、トークンオミクス、そしてコミュニティの意見などが考慮され、その結果によって上場が決定される。これは、あまり取引されていない株が指数から外されるプロセスであり、お金がなくなったという判断ではない。上場廃止の通知には、USDPがドル建ての資金を失ったとか書かれていない。

それがなくなってしまう理由は、もっと明白で明らかです。もう誰もそれを交換しないのです。

USDPはごく小さな組織です。合計で約1億ドル程度の価値しかありません。およそ740億ドル相当のUSD Coinや、1,500億ドル以上のTetherがそれに匹敵する。スマホ上では、これは単なる数値の誤差に過ぎない。取引所が流動性審査を行う際、誰も取引しない1億ドルの安定コインは、最初の質問で失敗する：ここに十分な深みがあるのか？

そして、これが小さな除外から隠されている真の教訓です。完全な支援と規制を受けることが、ステーブルコインが持続的に機能するための必要条件です。しかし、それだけでは十分ではありません。真の競争優位性とは、利用者の間での普及です。ドルトークンが実際に取引される場所で機能する限り、それはお金として機能します。しかしUSDPはその戦いに負けました。その発行元自身も認めているのです：Paxosが今やその地位を得ているのです。PayPalのPYUSDやグローバルドルネットワークのUSDGを手掛けるホワイトラベルメーカーそして、USDPは「参照商品」として残されたものです。Paxosは、自社のコインではなく、パートナーのコインに未来を託しているのです。

会社の歴史にも先例があります。PaxosはBinance USD、つまりBDUSDというStablecoinを発行し、それが第3位の規模のStablecoinになりました。2023年2月、ニューヨークの金融規制当局はパクソスに対し、その証券の発行を停止するよう指示した。そして、その結果は落ち着くものになります。配布が十分でない場合、トップ3のコインも1年以内に失われてしまいます。USDPの場合は、さらに静かな状態です。

どのように見えるかは、座る場所によって変わります。USDPをBinanceで保有している場合、決定が急を要するため、今後2ヶ月半の間に資金を集める方が良いです。期限前にスワップや引き出しを行いましょう。11月25日以降は、Binanceになります。「マイト」は、残っているバランスを別のスタブコインに変換することができる。しかし、対象となる通貨や換算率が明確に示されていないため、その換算結果は保証されません。残高を残すということは、実質的には、取引所が自動的に適切なスタブコインを選んでくれるということですが、その条件は公表されていません。

USDPを保有しなければ、より広範な視点が重要になります。この非採用は、ドル安定通貨市場がごく少数の通貨に集中していることを示しています。そして、「安全で裏付けがある」通貨が長期的に価値を保つわけではなく、実際の利用状況が重要です。被害を受けた通貨のリストは長いです：BUSD、そしてそれ以前にはEUのMiCA規制がありました。欧州経済地域のユーザーのために、不適合なコインがすでに削除されている。しかし、これがUSDPについて初めて聞くということであれば、それ自体が分析として意味があります。あまりにも小さすぎて、あなたの注意に留まらないステーブルコインは、あなたのお金にはなり得ません。

ニュースの下にあるシークエンス――完全に監査された、ドルと固定された通貨であるが、誰もそれを使わないため、最も流動性の高い場所から失われている――これは、デジタル通貨においては、資産の裏付けが重要なのだということを示しています。ステーブルコインが安定しているかどうかを決定するのは、誰がそれを受け入れるか、そしてどれだけ容易に移動できるかです。これは資金の可用性の問題ではありません。これは運用の問題であり、USDPはその点で失敗しました。