日本銀行の金利引き上げが、あなたの配当収入に与える影響とは

日本銀行に関する見出しは、簡単に目を通すことができます。しかし、それ之前に、通貨市場で何が起こったかを確認しておきましょう。円の動きです。1週間で約4.5％強化されました取引業者が東京の次の動きを予測する中、7ヶ月で最も強い水準に達しました。現在、日本銀行は9月18日の会合で政策金利を1.25％に引き上げると予想されています。これは広範な合意です。ロイターが調査した68人の経済学者のうち、97％が…— 来るものと見られている。最近まで、予報士たちも含めて…TD Securitiesは、次の動きは12月頃になると予想している。円の急騰により、9月が明確に見えてきました。アメリカの収入投資家がそれを気にする必要があるでしょうか？なぜなら、この特定の決定は、日経平均株価とは無関係な2つの経路を通じてポートフォリオに影響を与えるからです。そして、その2つの経路は、実際にはキャッシュフローに関するものです。

チャンネル1：円のキャリートレード。長年にわたり、世界中の投資家たちはほとんどコストをかけずに円を借り、その資金を他の場所で利回りの高い資産に投資していました。安く借りて、より多くの利益を得る——それがキャッチトレードです。円が安価なままであった限り、この手法は続けられました。国境を越えた円の借入は、ある程度まで拡大しました。3月時点で、360兆円（約2.35兆ドル）という記録的な額が形成されました。これは30年間で最も大きな増加幅です。もし、その割引が消えてしまう可能性が高いと判断された場合、借りたお金は返済され、そのお金で買ったものを売却することになります。配当を出す株を含むリスク資産も、その背後にある企業が何も変わっていない場合でも、大幅に価値が下がることになります。

それは、2024年8月に日本銀行が金利を引き上げた時のパターンそのものです。数日のうちに、日本の日経平均株価を約20％下げるのに役立った。そして、それは世界中の市場に広がっていった。このメカニズムは重要だ。強制的な売却やストップロスによる価格の低下は、単独で、どんな収入源が機能しなくなった証拠ではない。

チャンネル2：その人がどれだけのお金を持っているか、それによってアメリカの債券を購入できるか。2番目のラインは、アメリカの財務省市場に直接接続されている。日本は…米国政府の債券を最も多く保有している外国投資家であり、約1兆ドルに上る。それは、日本の債券の利回りがほぼゼロだったため、何十年もお金が家から出て行かなかったからです。その結果、貯蓄者や機関投資家は海外、特にドル資産に投資するようになりました。今では…日本の10年物金利は、30年来的な高値付近で取引されている。その結果、自国に資本を保持するか、再び導入することがより魅力的になります。もし、その千兆ドルの中の一部が米国債に流れなくなれば、財務省の需要が減少し、その結果、他の買い手を引き付けるために利率を上げる必要があります。米国の高い利率は、公共事業やREITなど、その利率に依存している長期収益性のある企業にとって悪影響を与えます。また、BDCや住宅ローンREITを含む、借入金によって資金を調達する企業の資金コストも上昇します。

正直なところ、これは現実よりもリスクが高いです。流れを観察しているマネージャーたちは、そういう状況があることを指摘しています。日本の資本が急いで帰国しているようだ。一部の人々は、市場がどれほど急激に動くかを過小評価していると警告しています。私たちは、未確定のリスクを監視しているだけであり、何かが確実に起こったことを証明しているわけではありません。

収入投資家がこれをどう使うか。配当収入を保護するためには、景気動向予測者である必要はありません。重要なのは、マクロレベルの状況をミクロレベルに変換することです。まず、各配当が実際のキャッシュフローによって支えられているかを確認しましょう。資金コストが上昇すると、レバレッジによる支払いが高くなるためです。次に、利率やキャリー効果によって引き下げられる価格が一括してセクター全体に影響を与えることを忘れてはいけません。だからこそ、単一の高利回り株式だけを投資対象とするべきではありません。多様化した収入構造こそが、真の利回りを生み出すものです。第三に、基礎的な収入が維持されている間に価格が下落しても、その下落を再投資の機会として捉えます。つまり、同じドルで将来の収入が得られるのです。そして、売却の決定は、信用状況が悪化したり、配当が低下した場合にのみ行うべきです。単なる価格の低下だけでは、それを証明することはできません。

9月18日の決定は、カレンダーに記録しておく価値のある日です。しかし、真の教訓は、単一の会議に関するものではありません。無料で得られる収入の時代は、東京では終わりを迎えている。他の地域でも同様です。そのような間違いによって得られる収入は不安定ですが、実際に資産を生み出す現金による収入はそうではありません。価格はこれらのニュースによって変動します。収入の問題は、円の動きと同じではありません。