イタリア銀行は新しい規則を定めませんでした。すべての暗号化送金を電信送金として処理しています。

A2026年9月7日付のイタリア銀行の文書彼は、自分が監督している企業に対して、暗号資産サービス提供者がすべての送金を、承認された人物や組織との関連があるかどうかを確認するように指示している。報道機関はこれを厳しい措置として報じている。イタリアでは、どんな規模の暗号資産の送金でも検査されることになる。どちらも正確な情報だ。どちらも新しい法律ではない。そして、それが新しい法律でないという事実こそが、真のメッセージである。

制限措置に関する通知は、法規ではなく、監督的な注意喚起に過ぎません。これは、すでにイタリアの暗号通貨サービスプロバイダーに課されている義務を再確認するものです。EBAガイドライン2024/15は、2025年12月30日からイタリアで施行されている。そして、新たな遵守期限を発表していません。実際には、ガイドラインに曖昧な点がある場合、その曖昧さを明確にするものです。そして、重要な点については、暗号資産業界に対してその曖昧さを解消します。

暗号化処理と接触しなかったため、免除が成立しなかった。

同じEUの枠組みの下で、従来の支払いプロバイダーも即時クレジット送金に対して特別な扱いを受ける。実時間での支払いは、個々のケースを一つずつ審査するには速すぎるため、彼らは毎日少なくとも一度は顧客を審査することができる。イタリアの銀行が即時国内支払いを行う際には、このような余裕を持つことができる。

イタリア銀行の声明では、明確に次のように述べられている。この例外は、CASPが処理する暗号資産の送金には適用されない。たとえ即時で決済される場合でも。どんな規模の暗号化送金でも、最小値はありません。発案者も、受益者も同じである。– 実行される前に、制裁リストに対して検査される必要があります。低価値の資金を利用して逃れる方法はありません。つまり、大規模な送金を多数の小さな送金に分割して、自動的な検査を回避するという手口は不可能です。

これを「アイデンティティの切り替え」と呼ぶことにしましょう。このような規制が実施される前は、暗号送金は匿名の送金として扱われていました。つまり、アドレスやタイムスタンプだけで、名前は必要ありませんでした。しかし、規制が実施されると、その送金には正式な送金の要件が求められるようになります。送金が行われる前に、すべての情報が記録され、監督官の審査を受けます。

重要なのは、ブロックチェーンアドレスというのは名前ではないという点です。また、ガイドライン自体もそのことを認めています。リストに基づく名前のチェックでは、偽名を使ったウォレットは見つかりません。そのため、中央銀行が期待するのは、企業が…顧客スクリーニングとブロックチェーン分析を組み合わせるつまり、住所と、その住所が持つ行動との間の一致を確認するのです。したがって、この制度のコストは、住所を特定することにかかるわけではありません。それは、その住所を監視するインフラにかかるのです。つまり、検査システム、制裁リストのデータ、分析層、アウトサイドトレイルなどです。これが、現在の経済的な負担の中心となっているのです。

なぜ今か：展示品

この情報が単に無造作に公表されたわけではない。イタリアの行動は、EUやアメリカの当局者たちが集めている一連の証拠に基づいている。それらの証拠から、規制対象となる行為が何であるかが明らかになる。

• ルーブル価格のスタンブルコイン A7A52025年2月から2026年5月までの期間に、合計で約1100億ドルが取引されました。ブロックチェーンセキュリティ会社CertiKによると、西側の制裁を受けているにもかかわらず。
• 7月14日、米国財務長官スコット・ベセントは、アメリカ当局がイラン中央銀行が関与するウォレットに保管されている130百万ドル以上の暗号資産を凍結させました。.
• 6月、アナリティクス企業のTRM Labsが報告したCoinExと承認されたイラン企業間の取引額は38億ドルを超える7年以上にわたって。

これらの制度が共通している点は、安定した通貨や取引システムを利用して承認された資金を移動させることです。これこそが、新しい審査規則の対象となっているものです。これは規制の実施段階であり、規定の作成ではありません。規制当局はもう法律を作るのをやめ、実際に資金が移動されるかどうかを確認するだけです。

これが投資案件に与える影響

何をしていないかから始めましょう。これはコストとリスクの観点からの判断であり、需要によるものではありません。市場データには需要の急変は見られません。暗号通貨の恐怖/欲望指数は69という値になっており、「欲望」の領域に位置しています。また、BinanceでのビットコインのUSDT換算の純流入額も、発表日の一週間を通じて正の値で推移していました。9月8日には約1億6800万ドル、9月10日には1億8600万ドルでした。それがフィルタリングされるかどうかに関わらず、お金は引き続き動いていました。メインラインの資産を持つ個人投資家は、ミラノからのコンプライアンスメモを、市場が崩壊する兆候として受け取るべきではありません。

圧力は3つの特定の場所にかかる。

オペレーター、所有者ではない。イタリアで準拠の暗号通貨システムを運用する際のコストは、各送金ごとに個別に検査され、記録されるため、増加していきます。イタリアは…2026年半ば時点で、約9件のMiCAに認可されたCASPsが存在する。小さなフィールドであり、転送ごとに課されるコンプライアンス義務があり、さらにリスクも伴う。違反行為に対するイタリアの刑事責任それは、負担をかけるためのライセンスボタンに過ぎない。資本力が弱いサービスプロバイダーが最初にその影響を感じるのであり、自然な結果として、実際にコンプライアンス対応のコストを支えることができる事業者への統合が起こるのだ。

フォークとシャベル。アイデンティティスイッチという仕組みにより、セキュリティを確保することができるベンダー、つまり、センシング機能を提供するソフトウェアやブロックチェーン分析会社に価値が集中してしまいます。イタリアの取引所にとっては、税金のように見えるものも、ウォレットの価格を決定し、属性を付与し、アクセスを制限するためのインフラにとっては持続的な収入源となります。「暗号資産に対して何の制限もない」と明確に規定する地域が増えれば、その市場はさらに拡大します。

ステーブルコインにはチェックポイントが存在する。実際には、この制裁の問題は、ステーブルコインに関する問題なのです。A7A5や凍結されたイラン関連のウォレット、CoinExの取引内容などは、すべてUSDまたはルーブルの価値に基づいて行われるものです。制裁が厳格化されるにつれて、制裁対象地域でのステーブルコインの発行は、決済の便宜性というよりは、コンプライアンス上の問題になります。これこそが最も深刻な変化です。つまり、国境を越えた決済を容易にする同じトークンが、その発行者や流通業者にとって、そのお金の全額を厳重に管理する責任を負わせるのです。

これらすべてのための条件は、その「注意喚起」が実際に実施されるかどうかです。もしイタリア当局が、即時送金に関して特定の運営者行為に対して刑事責任を負わせるようになるか、または暗号化資産について厳格な規制が適用される一方で、銀行に対する毎日の監視措置が実際に実施されるならば、コストの差異が現実的になり、統合の動きが加速します。しかし、もしこれが単なる文書に過ぎず、どの運営者にも適用されないのであれば、それは意図の表れであり、まだ規制ではないと言えます。現在、その文書こそが証拠です。実施されるかどうかが予測です。そして、予測こそがリスクや機会がある場所です。