愚かさを避けることは、何もしないことではありません。それは、自分の戦略を書き留めることなのです。

チャーリー・マンガーの言葉を引用した人は、誰でも、この一節の何らかの形を肯定している。つまり、長期的な利益はそこから生まれるのだ。常に愚かではないように振る舞おうとするのではなく、とても賢い人になろうとすることそれなら、それを「常識」として受け入れて、次の10個を探し続けることにする。

問題は、最も頻繁に頷く人々が実際には逆のことをしているという点です。アマチュアのポートフォリオを長期間観察してみると、毎回同じパターンが見られます。つまり、数回の大きな勝利と、それを埋め合わせることができない大規模な損失が続くのです。マンガーの意図は、勝者が重要ではないというわけではありません。重要なのは、損失こそが自分がコントロールできる唯一の部分だということです。

この表現の最も誤解を招く点は、受動的に聞こえるということです。まるでインデックスファンドを持っていて、何も見ないようにするべきだというアドバイスのようです。しかし、このアドバイスは実際には正しいのです。優位性を持たない投資家にとって、マンガーが提示した答えとは…30年や40年間、毎月インデックスを購入する。そして、平均以上の期間にわたって得られる平均的なリターンがその役割を果たすのです。しかし、それは原則の一般的な状況に過ぎず、原則自体ではありません。マンガー自身は、業界で最も集中化されたポートフォリオを運用していました。つまり、少数の大規模な投資先を持ち、めったに変動しないように、何十年もの間維持しているのです。それは、行動を恐れる人々の行動ではありません。それは、失敗する方法が非常に多い人々の行動です。

二つを区別するための方法は、逆転です。マンガーは数学者ジャコビーの考えを借りて、問題を逆に考えるという方法を実践しました。彼はその方法を絶えず繰り返し用いていました。お金をどうやって稼ぐかではなく、何があなたを破滅させるかを考えるべきだと。彼が最も好んだ表現は、一種のスローガンとなりました。彼が知りたかったのは、自分がどこで死ぬことになるかだけだった。だから、彼は決してそこには行かないつもりだった。その習慣から、願望ではなく具体的なリストが生まれる。強いることや、他人のやり方を真似ることはしない。説明できないものは買わない。理解しているふりをするだけで実際には理解していないビジネスもやらない。

だから、彼のアドバイスは「長期的に見て」効果があるのです。それは算数上のことであり、謙虚な気質とは関係ありません。50％の損失を回復させるには、100％の利益が必要です。80％減少したポートフォリオを元の状態に戻すには、4倍の利益が必要です。このゲームは対称的ではありません。本当に素晴らしい年を過ごしても、決して大きな利益を得られない投資家よりも後ろにいる可能性があります。素晴らしさを追い求める人々の多くは、実際には何も素晴らしいことをしていないのです。彼らは理解できない困難な取引の悪影響を受けて、回復の時期を待っているだけなのです。

人々が見過ごしがちなのは、失う方法を増やすための手段を改善するには、才能は必要ないということです。それには注意深い努力が必要です。マンガーはそう言っていました。より多くを知っても、必ずしもより良い投資家になるわけではない。もし同じ間違いを繰り返し続けるなら、彼が指摘する多くの間違いは、情報に関するものではなく、行動的なものです。例えば、嫉妬や不満、今手に入れているものを所有したいという欲求などです。企業について間違っている可能性もありますが、学習によってそれを修正できます。しかし、悪い習慣を改善するためには学習だけでは不十分です。だからこそ、彼は「コンピテンシー・サークル」を推奨しています。つまり、自分が間違っているとわかる程度の理解がある分野にのみ投資し、他の分野は無関心でいるべきだということです。

ここで、その原則は単なるスローガンではなく、今週実際に試せる実践的な方法になります。そして、何の費用もかかりません。自分が所有している、または購入を考えている各資産について、一つの段落で、なぜその資産を持っているのかを書き出してください。具体的な証拠を書くのです。売却するための唯一の理由も一つだけ書き出してください。その段落が一晩中続くかどうかを見てみましょう。もしその段落が続かないなら、市場が代金を請求される前に間違いを犯しているということです。もし、その段落を書くことができない場合もあります。「わからない」や「気が進まない」という理由も含まれています。これらは最も高額になる理由です。

そのテストが明らかにするのは、愚かさを避けることは、投資とは全く異なることだということです。それは、実際に理解できることに対して積極的に行動できるようにするための方法です。他のすべてのことについては、価格が変動するたびに再考する必要のある決断ではなく、反射的な行動になってしまいます。私の中の「作家」としての部分は、5分間だけでも、その投資を書き留めるという規律を守ることで、思考が生まれます。あなたの中の「投資家」も、同じことをより良い記録として得ることができます。多くの人々は、その段階を飛ばしてしまいます。