アバランチの28社による支払いコレクティブは、ネットワークの話題を実際の成果へと変えている。

28人のパートナーが参加するこのプロジェクトは、持続的な支払いの流れを生み出すことができれば、それだけ意味があるのです。

Avalanche Payments Collectiveという組織は、パートナーリストを実際の流れに変えるという点で興味深いです。しかし、AVAXにとって真の問題は、そのようなパートナー関係が実際に成立するかどうかということです。28の組織彼らの協力によって、集まったリーチを繰り返し支払いのトラフィックに変換することができます。また、オンチェーンでの料金収受も持続可能です。このグループは、150カ国以上、96種類の通貨を扱っており、銀行口座やカード、モバイルウォレットなど、約220億の支払いエンドポイントを持っています。

生産こそが、真の分水嶺なのです。

問題は、Avalancheがもはや単なる支払いシステムとしてだけ提供されているわけではないという点です。発表によると、このエコシステムには、決済機能、スタンチオルコイン、財務管理インフラ、外国為替取引、グローバルな支払い処理などが含まれています。ただし、これらの機能が継続的に利用される場合にのみ意味があります。

バルズは、少なくとも1人のメンバーがすでにネットワーク上で意味のある規模のクロスボーダー取引を行っているという証拠を示すことができる。しかし、ベアズは、暗号通貨の採用は依然としてほとんどの場合、最初はそういった取引から始まることを指摘するだろう。パイロットネット、テストネット、そしてプロトタイプの実装ですから、今後数四半期が重要になるのです。もし、支払い処理や外国為替の決済、財務業務がアバランチェネットワークを頻繁に利用するようになれば、そのネットワークは実際のインフラとして機能するようになります。そうでなければ、そのネットワークは単なるブランドとしてしか機能しないでしょう。

VAVXの重要性は、エコシステム全体の論理よりも高いかもしれない。

より実用的なアプローチは、一般的な採用の話よりも簡単です。VAVXは、アメリカで初めて、そして現在でも唯一の、アバランチ・ETFです。つまり、新たな需要をAVAXに直接移す最適な手段となっています。現在、アメリカで唯一上場しているETPです。エコシステムに関するニュースは、需要が見られないまま何ヶ月も続くことがあります。一方、ETFの流れは、より直接的に購入や保有に変わります。

料金の免除やステークの制度は、サービスの質を向上させますが、どちらも自動的に行われるわけではありません。

また、新しい資産をこのファンドに導入する場合、短期的にはコスト面での利点があります。VanEckは、VAVXの最初の5億ドルまでの資産管理費用を無料にしています。また、2026年2月28日までという条件もあります。その後は、スポンサー料は0.20％になります。投資家が「ナラティブ」を持つか、「トークン」を持つかを選ぶ際には、この一時的なコストの差が重要になるかもしれません。

このケースにおいて、より危険な行為が行われているのは、ステーキングのことです。修正された申請書によると、VanEckは、そのファンドがステーキングを行う可能性があると述べています。AVAXを保有する資産のうち、最大70％までCoinbase Crypto Servicesが、最初のステーキングサービスプロバイダーとして登録されています。報酬は、Coinbaseが4％のサービス料を徴収した後、そのファンドに帰属します。

しかし、投資家はその収益率を保証されているものと考えるべきではありません。このファンドの目的は、主にAVAXの価格動向に焦点を当てることであり、ステークを行うことも許されています。スポンサーが判断する範囲内で…不当な法的・規制上のリスクはありません。VanEckはまた、ステーキングによる報酬が保証されているわけではなく、ゼロになる可能性もあることを明確にしています。これにより、焦点は適切な場所に置かれます。VAVXが重要なのは、目に見える形でAVAXへの直接アクセスを提供するからです。一方、ステーキングによる利益は、約束されたものではなく、可能性のあるものに過ぎません。

「ペイメンツ・コレクティブが実際に活動していることを証明するものは何か」

リスト自体はすでに用意されている。今変わるべきなのは、証明の責任の所在だ。次の問題は、Avalancheが単なる名前のリストではなく、実際に資金の移動を行うためのシステムになるかどうかということだ。

注意すべきシグナル

最も明確な証拠は、その運用範囲です。Axiymはすでに処理を完了しています。14億ドルのクロスボーダー決済額ネットワーク上での実際の使用状況が重要です。なぜなら、それは150カ国以上で実際にどのような利用が行われているかを示しているからです。これは、他のパートナーシップの記事よりも重要です。

第二のシグナルは、エコシステムの統合です。今では、Avalancheマップには、各種機関、市場アクセスを提供する企業、決済会社、ETFの管理を行う企業、そしてファイリング基盤などが含まれています。機関、ETF、SECのS-1申請書それは、単発のマーケティングキャンペーンというよりは、むしろ実際に運営されるスタックのようなものに見えます。

どのようなことが、この主張を弱めることになるでしょうか？

もし、アクティビティが限定的であったり、儀式的なものである場合、そのシステムの効率は急速に低下します。しかし、広範なパートナーリストがある場合でも、チェーン上での利用者数が少ないままである可能性があります。したがって、今後数四半期間で、国際取引、財務処理、支払いに関するトラフィックが増加しないならば、このシステムの有効性は、実際の成果というよりは、単なる可能性に過ぎないでしょう。