ARKの「レッドデイ」は、ビットコインに対する判断ではなく、単なる計算上の誤差に過ぎない。

見出しは自動的に作られる：USスポットビットコインETFが約1億2000万ドル損失した9月初めの1回の取引で、ARK 21SharesファンドであるARKBは、ほぼ3分の2の被害をもたらしました。個人投資家にとっては、これは警告的な事象です。ビットコインETFブームにおける有名な投資家がその動きを主導しているようです。実際に誰が主導しているのか、そしてそれがどういう意味かを考える価値があります。

まずはメカニズムから始めましょう。なぜなら、ビットコインの価格に実際に影響を与えるのはその部分だけだからです。投資家が即時ビットコインETFの株式を売却して行使する場合、ファンドは承認された参加者を通じて、現金や基盤となる通貨を渡すことで決済が行われます。そして、資金を調達する人が市場にビットコインを売るのです。この売却が、価格に「純流出」が生じる全ての経路となります。ですから、常に同じ疑問があります：他の方向からの流入量と比べて、どれくらいの大きさの売却が起きているのか？

数値を計算すると、アラームが消えます。流出日が過ぎると、資金は保持されるようになります。約990億ビットコイン、およそ6.31%ネットワーク全体の市場価値の割合、そして2日連続で資金が流出している3週間の期間が終わった直後だった。約38億ドルの純流入金額— 含む1日で約7.31億ドル9月の初めに。ほぼ…を背景に550億ドルの累積純流入金これらの資金は2024年1月に開始されて以来集められてきました。1億2000万ドルの取引は、実際には逆転ではなく、数百万ドル程度の誤差に過ぎません。日々数百億ドルが取引される市場において、その数はごくわずかなものです。

今、見出しが逆になってしまっている。「ARKが引き出しを促進する」というのは、ARKがビットコインの価格を下げているからではない。それは構造的な理由によるものだ。ARKBはこの市場の中心となる存在ではない——ブラックロックスのIBITがそうだ。そして、IBITのその日の償還額は20百万ドル以下と比較的少なかった。一方で、赤字になったファンドも数件あった。ARKBは約7800万ドル、GrayscaleのGBTCは約2700万ドル、IBITは約2000万ドルです。モルガン・スタンレーのMSBTだけが黒字でした。ARKBは、その規模に比べて流れがかなり不安定なため、日を仕切りました。これは繰り返されるパターンであり、一発的なことではありません。2025年10月にも、同じファンドが同様の状況でした。2億7500万ドルの1日間の流出最も急な時期は数ヶ月間であり、以前にも大規模な資金流出が発生したことがある。このようなファンドは、方向が変わることで、赤色の日には資金流出の上位に、緑色の日には資金流入の上位に位置する。これは、そのファンドを保有している人々の動きに基づくものであり、機関投資家よりも、より活発で短期間の投資を行う人々が多いのである。

読者がこの2日間から得るべきことは、見出しで示されている本能の反対のことです。これらのファンドは依然としてビットコインの純増加源であり、開始以来、流入額は一度もマイナスになったことがありません。この一時的な停止は、ビットコイン価格が78,000ドル近くに達した後のことです。これは、流れが止まるということであり、死の螺旋の始まりではありません。トレンドやパイプラインが重要です。あるファンドの日々の流出額は、その取引の雑音に過ぎず、信号ではありません。