アビリトムは、維持できない高騰の費用のために価格が2倍になった。0.26ドルという目標を破る要因となる要素だ。

これは、スクリーンの一行として記述されている取引内容です。Robinhood Chainの手数料の数値やARBの永久預金に関する情報を確認してください。手数料の割合が低下し、オープンインタレストが減少すると、「$0.26という目標」という表現はもはや目標を示すものではなく、単なる記憶に過ぎなくなります。これが、現在のプルバックが試験している体制です。

その集会は、財務的な意味でのものではなく、単なるイベントに過ぎなかった。

AArbitrumのOrbit技術を利用した、2ヶ月齢のLayer-2ネットワーク印刷費用が発生し始めました。最初は1日で3.75百万ドルの記録があり、その後も…9月2日には445万ドルという歴代最高値を記録した。何年も運営されているネットワークよりも、より多くの収入が得られるということです。市場はこれを、ARBに関連する収益源として受け止め、ARBの価格も再評価されました。6月の低値から約90％下がり、1週間で約50％下がった。9月初旬には、0.172ドル近くまで上昇しました。今は0.15ドル程度です。24時間で約12％減少し、支持価格は約0.145ドル近辺になります。派生商品の売上は、この動きの「燃料」となっているものであり、減少しています。

物語とトークンとの間のギャップ。

Arbitrumの拡張プログラムの下では、Orbitチェーンは、そのネットワークプロトコルから得られる収益の10％をArbitrumエコシステムに還元します。8％はArbitrumDAOに、2％は開発者ギルドに配分されます。数学的な計算は正確です。1日あたり4.45百万ドルという最高値の時点で、DAOが得る8％の割合は、平均的な状況下では年間1億3000万ドルに相当します。だからこそ、トークンの価格が再計算されるのです。

これが、見出しで省略されている部分です。その費用はDAOの財源になり、ARB保有者の中に入るわけではありません。ARBはガバナンストークンです。そのため、実際のキャッシュフローに対する契約上の権利はありません。つまり、市場は、実際に成長しているエコシステムの資産を、トークンごとに分配可能な収益として評価しているのです。これらは同じトレーディングコードを持つ異なる資産です。利益を生むチェーンのネイティブトークンが、自動的にキャッシュフロー資産になるわけではありません。

それが、この動きの第二段階が不安定になる理由です。この反発は、本質的な変化が起こる前に起こったものです。オープンインタレストは、8月時点で約1億1000万ドルから、2億9000万ドル以上に上昇した。9月早い段階までに、そしてフューチャーズの取引量は、市場が開いた時点で700％以上も急上昇した。現物市場の流れは決して価格に合致していません。過去数日間でARBに流入する純資本の量はごくわずかです——総取引額が数千万程度に対し、純資本の流入量は数百万程度に過ぎません。このような状況は、有効期限切れ後の売り圧力によるものであり、自然な蓄積ではありません。同じパターンが見られます。8月中旬、17％のキャンドルが崩壊するオープンインタレストの影響で動いた。.

希釈時間はまだ続いています。

市場が成長について議論している間も、供給は増え続けている。Arbitrumがリリースされるのは、おおよそ…月間92.65百万ARB2027年3月までの期間にわたる報酬支払いスケジュールです。次の報酬が受け取れるのは、約1週間後です。100億個の供給量の70％が利用可能になっている。これまでのところ、およそ30億トークンがまだ待ち行列にあります。毎月1.4％程度増加するトークンは、市場が冷え込むと、急落する必要はありません。ただ、購入者が減少すればよいのです。実際、購入者は減少しました。9月10日には、Robinhood Chain全体が一斉に終了しました。ARBは1日で約12～13％下落し、同チームのOrbitトークンであるPONSは約20％下落した。解説者たちは、補助金がなくなることで、収入の質に関する問題が「試される」瞬間だと指摘している。

何を観察し、どこで目標が消えるか。

つまり、0.26という目標値は実際の事実ではなく、単なる予測に過ぎません。そして、予測には有効期限があります。Tonight Testを使って調べてみると、3つの観察可能な入力値が得られます。

1. Robinhood Chainの日々の手数料の推移です。全体的に見て、これは累積的な傾向があります。すでにピークを超えており、市場が補助金が終了したと疑う瞬間にトークン価格は下落しました。もし手数料が維持されるか上昇するなら、その論調は続きます。しかし、手数料が下がれば、その主張も成立しなくなります。技術的なレベルでは、低下する手数料を防ぐことはできません。
2. オープンインタレストと資金の流れ。健全な上昇トレンドでは、価格が上昇するにつれて取引量も増えていきます。しかし今は逆の状況です。すでに去っていく市場の状況に、あなたは先んじているわけではありません。
3. ロック解除です。次の段階は、およそ1週間後に行われます。販売がうまくいくかどうかは、需要の問題ですが、需要というのは不安定な要因です。

入る前に、出る時の価格を決めておきましょう。6月の低値の上で、これは激しい圧迫状態でした。そして、このような状況は、全員がその株価情報を知った時点で終わります。この手法を破る要因は、手数料の金額です。Robinhood Chainの運用レートが、人々がスクリーンショットにするようなチャートではなくなる日が来れば、0.26ドルの予測値も単なる数字に過ぎず、ARBは再分散化されるガバナンストークンに過ぎません。再購入する前に、手数料を確認しましょう。0.09ドル時もそうでしたし、サポートラインでも同じです。