アプレル・マクレイン・デラニーの8月の取引：リスクを減らすためのサイン、投資のヒントではない

アプレル・マクライン・デラニーは、メリーランド州第6選挙区の新入生であり、下院農業委員会の議員です。科学、宇宙、技術委員会つまり、彼女が取引している防衛・原子力・高度材料供給業者の一覧が記載されているパネルのことです。8月に関する彼女の9月10日付の申告書は、その量が多かったため、目を引く見出しとなったのです。546件の取引データが保存されているほとんどのものが、一つの日に集まっていました。

その見出しは、正しく読む価値がある。なぜなら、議員の発表というのは、情報そのものではなく、タイミング的な出来事だからだ。8月に彼女が行ったことは、ほとんどすべて売り上げ行為であり、それも1日で行われた——8月25日——防衛、原子力、機械、素材といった様々な分野についてであった。彼女は売り上げを行ったのだ。BWX Technologies（BWXT）は100,001ドルから250,000ドルの範囲で、Westinghouse Air Brake（WAB）も同じ金額で、Trimbleは100,001ドルから250,000ドルの範囲で、そしてITTは最も大きな取引として、250,001ドルから500,000ドルの範囲で取引されている。その日のリストには、ESCO Technologies、Teledyne、TransDigm、Hubbell、Martin Marietta、Rollinsなどが含まれていました。

彼女が行った往復の移動は、委員会が管理する施設の中でも特に重要な場所でのことでした。8月3日には、彼女の科学・宇宙分野に属する企業であるBWXテクノロジーズを購入しました。その後、それを売却しました。8月25日名前を購入して、3週間間その名前を観察し続けます。そして、その日のうちに、同じ名前の株を売却します。これが「テーマから外れる」ということです。単に、壊れた企業の株を一つ一つ判断するわけではありません。

同じパターンが、彼女の最も大規模で慎重に構築されたポジションにも見られます。今年の初めには、航空宇宙や防衛分野のサプライチェーン企業であるTransDigm Groupを手に入れました。4月と6月の間に11回購入され、平均コストは1株あたり1,227ドル程度でした。彼女は8月25日にもTransDigmを売却しましたが、その価格は彼女が購入した価格よりも低かったです。

ここでは、ファクターの影響が取引自体よりも重要になります。小売業者が内部情報を得て、企業の状況が悪化していると判断するのは自然なことです。しかし、データはそうではないことを示しています。AInvestの集計によると、BWX TechnologiesとTransDigmの両社は「買い」と評価されています。つまり、売却の理由は事業の破綻ではなく、ポジショニングや価格に関連しているのです。

しかし、価格というのはすでに崩れている状態です。BWX Technologiesの株価は、過去4ヶ月間で52週間の高値である242ドルから27％下がり、現在152ドルになっています。これはそのピーク価格から約37％下回ることになります。この株価の動きはもはや持続しておらず、50日平均価格（約169ドル）や200日平均価格（約192ドル）よりも低く、RSIは41近くです。一方、TransDigmの場合はRSIが30近くであり、技術的に売られ過ぎの状態です。また、年初から15％下落した後、移動平均価格よりも低い価格で取引されています。

さて、評価についてですが、これがタイミングを決定する重要な要素です。BWX Technologiesの後続P/Eは約39で、EV/EBITDA比率は約34です。これは、特に防衛・核関連の業界においては高い価格です。収益は23％増加しましたが、自由現金流は12％減少しました。その成長は真実であり、利益率も特に悪くなく、EBITDAマージンは約13％、ROICは約9％です。また、純資産負債は約14億ドルです。TransDigmはより高品質な企業です。収益成長率は16.6％、運営利益率は約46％、ROICは18％以上です。しかし、依然として収益の33倍、EBITDAの19倍の価格です。どちらも過去の動きを上回る高い倍数です。

これらの記録を秘密の信号として扱わない理由がもう一つあります。それは、その議員自身の経歴です。彼女の取引のうち、427件で、取引後30日間の平均値は負の値であった。— 約−0.5%。加えて…取引と情報開示の間には、20日の遅れがある。そして、個人投資家がこれらの情報を利用できるようになる頃には、その情報は1ヶ月前のものであり、多くの場合すでに過去のこととなっている。

では、実際に得られる教訓は何でしょうか？彼女の売買行動を真似してはいけません。むしろ、その背後にある構造を理解するべきです。防衛や核分野に関する情報を持つ内部者が、長期間にわたってその情報を得ていたが、ある日突然、名前が高値で取引されているにもかかわらず、トレンドが崩れるという状況になったのです。それはリスクを減らすための措置であり、タイミングやポートフォリオの構築に関するサインです。株式選定ではありません。もしあなたがこの市場のこの分野を注視しているなら、ファクタースタックが伝えるメッセージは、取引が示すものと同じです。つまり、物語は勢いであり、その勢いはすでに変わってしまったのです。行動を起こす前に、気になる個々の銘柄のファクタースタックを確認してください。他の人の取引に関するニュースは、研究の手がかりに過ぎず、研究そのものではありません。