AppleはiPhoneを2つのシーズンに分けました。それが真の決断です。

ジョン・テルヌスがステージに上がった時、9月9日、アップル社のCEOとして初の製品発表会が行われた。彼のポケットには折りたたみ式のものがあり、頭の中には数字があった。iPhone Duoは…から始まります。1,999ドル——アップルがこれまでに販売した中で最も高価なiPhoneです。画面が大きくなり、AIの説明もより明確になりました。その日、株価は約2％上昇しました。

それらは実際の決定ではなかった。実際の決定というのは、その朝のリストに欠けていたものだった。

約7年ぶりに初めて、アップルのフォールキーナートが標準の非ProモデルのiPhoneを発売しなかった。テルヌスが展開したiPhone 18 Proと18 Pro Maxそして、折りたたみ式のものもありました。一方、普通のiPhone 18は存在しなかったのです。秋には全く来ないわ。.

カレンダーが二つに分かれてしまった

アップルは自社の同じ9月の日付で、プロモーション対象の標準的なiPhoneもあります。これは、iPhone 11世代が2019年にラインナップが分かれたからです。今年、その共同発売はなくなりました。経営陣は、2つの製品ラインを2つのシーズンに分けています。高級なスマートフォンは秋に発売され、大衆向けのiPhone 18やエントリー向けのiPhone 18eは…2027年の春に急がれる.

だから、アナリストたちはこれをそう呼ぶのです。7年で最も大きなアップルのリリース順序の変化—折りたたみ機能のためではなく、アップグレードのスピード自体が変更されたからです。

その論理は、アップルの今年の業績の様子に関するものです。財政の第1四半期は、12月の休暇期間を含む期間であり、確実に最も大きな期間です。クリスマスシーズンには、iPhoneの需要がAppleのその四半期の収益に影響を与えます。3月または4月に2番目の、より安価な製品を発売することで、通常収益が低い季節でも収入を分散させることができます。IDCのアナリストの言葉を借りれば、目的は…年間を通じて収入のバランスを保つ— 尖りや波動の代わりに、より安定した曲線です。

なぜアップルが、このバーチカルモデルを秋に発売しないのか

カレンダーの背後には供給側の要因がある。それがマージンに与える影響を決定するものだ。コンポーネントの価格、特にメモリの価格は上昇しており、Appleはすでに…6月に、MacとiPadのアメリカ国内での価格が上昇し、そのコスト状況を「持続不可能」と評した。秋に、メモリが高価な中で4台のスマートフォンを同時に発売すると、負担が一か所に集中してしまいます。ラインナップを分割することで、アップルは秋には2台の高価格帯モデル（折りたたみ型も含む）のみを販売し、高品質な部品を使用した高価格で販売することができます。これにより、4台のスマートフォン全てを割引価格で販売する必要がなくなります。

アップルがどこから資金を得ているかを見ると、この動きは驚きではなく、現実的な会計状況の反映に思える。2026年の前半には、ProとPro MaxがiPhone 17の売上の54％を占め、通常のiPhone 17はわずか26％でした。Proモデルでは、ミックスやマージンが重要です。一方、標準的な携帯電話では、音量が重要になります。iPhone 18 Proは…1,199ドルから始まり、前世代に比べて100ドルの上昇です。休日を高価な製品に集中させ、安価な製品は春に出すというのは、Appleが投資家に対して、どの製品を季節限定価格で販売したいかを示しているわけです。

もちろん、この取引の仕組みというのは、安価なモデルの発売が遅れると、少なくともしばらくの間は、その安価なモデルが販売されないということです。IDCのアナリストたちは、単にカレンダーの変更だけでも、そうなると予測していました。iPhoneの出荷量を約4%減少させるマスマーケットモデルが延期される年には、計算上のリスクに加えて、行動上のリスクも存在する。価格に敏感な消費者799ドル相当のスマートフォンを欲する人々には、春まで待つように言われています。その中には、他の場所で購入する人もいるでしょう。遅延によって最初に販売されるのは、価格に敏感な人々です。標準モデルは、そうした人々を狙ったものです。

つまり、これは意図的な取引です。休日・繁忙期の業績の好調さや短期間の売上高を、より安定した収益曲線やより豊かな構成、そして価格圧力からの解放と引き換えに得るものです。これは、既に40％台の高い利益率を持ち、投資資本の回収率が70％以上である企業にとって、正当な取引です。無料で得られる取引ではありません。

評価というのは、感情的な作業をするものです。

ここが、その決定が実際の状況と交わる場所です。そして、見た目の華やかさと、その背景にある複雑な要素を分けて考えることが重要です。

この出来事以前にも、アップルは過去1年間で約35％の成長率を記録しており、過去4ヶ月間では約28％の成長率を達成していました。その大部分は、折りたたみ型デバイスの需要によるものです。現在、アップルの市場価値は約321ドルで、市場コストは約4.7兆ドルに達しています。また、株価収益率は30台前後です。折りたたみ型デバイスは、アップルにとって新しい分野ですが、新しい分野には実際に高い価値があります。しかし、Duoは主力製品と実験的な製品との間の難しい境界線上に位置しています。1,999ドルという価格は、供給が困難なニッチ市場であり、まだ大量生産の基盤にはなっていないのです。

一方、カレンダーの変更によって、既に割引されている内容が保証されるわけではありません。年を平準化することで、年がより大きくなるわけではなく、むしろ平らになります。そして、これは安価なスマートフォンの延期と同じ方向で進むことです。つまり、平均価格が上昇し、単位数が減少する方向です。もし市場が折りたたみ型スマートフォンの利点をすでに受け取っているのであれば、Appleの購入者も、短期的な単位数の増加を少し制限するという決断の代償を支払っていることになります。

これは、同社に対する悲観的な評価ではありません。新しいCEOの下でのアップルの業務実行能力、コンプライアンスの徹底、そして低数値の成長率で収益を上げながらも現金を蓄える姿勢は依然として良好です。問題は、より具体的であり、カレンダーの変更によって、フォールダブルほど明確になったのです。つまり、短期的な収益曲線が、この配当比率で新たな資本を投じるに値するかどうかということです。価格は既にその変化を反映しており、収益は主に再構築されるだけで拡大されるわけではありません。フォールダブルは高評価を受けました。2シーズン制のカレンダーは、アップルが実際に何を最適化しているかを示すものです。それは単位や動きではなく、利益率と安定性です。