NFLの次回のメディア収益を台無しにする、反独占の「剣」

アメリカで最も価値のあるテレビ番組というのは、単なる番組ではありません。それは「ゲーム」なのです。そしてやがて、その番組を放送する人々は、自分のシェアを得続けるために料金を支払わなければならないでしょう。2021年に結ばれた、2033シーズンまで有効なナショナルフットボールリーグのメディア契約の価値は、およそ…11年間で1130億ドル年間100億ドル以上です。ESPNはその報酬を支払っています。月曜日の夜には、年間27億ドルが費やされる。フォックスは22億ドル、CBSは21億ドル、NBCは20億ドルである。アマゾンは木曜日の夜に約10億ドルを支払い、グーグルのYouTubeも同様です。市場外の日曜日チケットに20億ドルどの競技でも——オリンピックやNBAでさえも、決して予定されたものではない——このような高額を要求することはできない。その理由は構造的なものだ。サッカーは、依然として大衆が生放送で観る最後のスポーツであり、生放送視聴者こそがケーブルサービスや国内広告の経済を維持している要因だからである。

ですから、リーグ自体は何も取引しないとしても、両側の企業にとって今後の交渉は重要なことです。適切な契約が得られるのです。2029年から2020年にかけて、ほとんどのパートナーに対してオプトアウト条項が適用され、ESPNにはその1年後にも同様の措置が取られる。したがって、真剣な交渉が実際に始まったと言える。モフェット・ナサソン社のアナリストたちは、次のラウンドでは何らかの成果が得られる可能性があると予測している。年間159億ドル、58％の増加NBAという、価値の低い資産が164％の増加を実現したことを考えると、これは保守的な動きかもしれません。もしその数値が正しいのであれば、4人の旧来の買い手は、継続的に衰退している中規模のテレビ機器に対して、合計で高額な値段を支払うことになるでしょう。

視聴者数が減少し、価格も上昇している。

これらを、同じような状況と見なす誘惑がある。NFLがネットワーク企業を圧迫し、一方でネットワーク企業は不満を漏らしながらチケットを販売しているという具合だ。しかし問題は、インセンティブが逆転してしまったことだ。2021年以前は、放送局が交渉の主導権を握っていた。なぜなら、リーグは彼らだけが相手だったからだ。2021年にはAmazonが10億ドルで木曜夜の放送権を獲得した。これは、技術プラットフォームが重要な放送権を手に入れた最初の例であり、その方向性を示すものだった。2026年シーズン前に新たな契約を確保するよう求められているが、リーグはまだ正式に協議に入っただけである。CBSだけそして、その主な理由は…デイヴィッド・エリソンによるパラマウントの支配権取得により、コントロールの変更条項が生じました。他の求婚者たちは、誰が最もフットボールを必要としているかを示すように手を見せている。

アマゾンは必要が最も少なく、お金も多いので、2029年まで待つことができる。NFLを含む多くの買収対象としている企業の力を借りて、そうすることができるのだ。ESPNは最も多額の支払いを行う企業で、27億ドルを支払う。彼らは選択権を持っており、最初のラウンドには参加しないことができる。一方、Foxは損失が大きい小さなパートナーである。元々は早期に契約を更新すると言っていたフォックスの最高経営責任者であるラクラン・マードックは、今ではそのネットワークについては…すでに市場価格で支払われているそして、2029年から30年にかけての撤退を迎えることになるだろう。これは、4つのチームの中で最も財務状況が悪いチームからの告白であり、料金の2倍に増えるような状況には耐えられないかもしれない。NFL側は、プラットフォーム選手たちが旧来のネットワークを買収することで、スポーツを失うことを避けると期待している。

この取引の上にある反独占の「剣」

しかし、最も重要な要因は、価格やプラットフォームではなく、現代のゲームよりも古い法律であるかもしれません。NFLは、1961年のスポーツ放送法により、単一の組織として国家権利を交渉し、売却しています。この法律は、リーグに独占禁止法の制限を与えるものです。彼らは自社のチームのテレビ放送権を共有する。— 本来なら違法な取引方法です。この免除措置は、無料放送の時代に適用されるものでした。現在、3つの方向から攻撃を受けています。2024年には連邦裁判所が、このリーグの日曜日のチケットのセット販売が独占禁止法に違反するとして、損害賠償を命じました。48億ドルの損害賠償金後で裁判官がその判決を取り消したものですが、第9巡回区は近いうちにその件について判断を下すと予想されています。2026年6月には、下院司法委員会が報告書を発表し、そのリーグのメディアシステムを「…」と呼んでいます。独占禁止法の免除を悪用した、崩れやすい構造「リーグが主張する、無料テレビで配信されるゲームの87％よりもはるかに少ない数しか販売していないと非難されている。」司法省は、その独占的なストリーミング契約について調査している。また、連邦通信委員会の委員長も…この免除が有効かどうか疑問がある。.

その免除を取り消すか、あるいは縮小すれば、次の取引の計算が大きく変わってしまう。NFLは、32チームの権利を一緒に売却する能力を失うことになる。現在、各チームに与えられている利益も崩れてしまう。ダラス・カウボーイズのような個々のチームは、自分たちのために交渉を行うことになる。リーグの弱いチームを支援し、競争のバランスを保つための静かな仕組みである収益分配も、圧迫されることになる。一瞬で、反トラスト問題は法的な細目から、交渉において最も重要な要素へと変わってしまう。なぜなら、それによってNFLがどれだけ料金を請求できるか、そして全リーグのために料金を請求できるかどうかが決まるからだ。

これらによって、勝者と敗者の明確なリストが得られるわけではない。リーグは、最大の購入者との関係を深めることにし、NFLネットワークやRedZoneなどの資産の支配権を交換したのだ。ESPNの10％の持分これは、相互の依存関係を深め、ネットワークが行動する動機を弱めるような状況です。投資家にとって重要なのは、特定の株を買うか売るという信号ではなく、体制変化の観点から考えることです。Foxやパラマウントといった二つの小規模放送会社は、最も薄い財務状況の中で、最も高い料金リスクを負っています。そして、彼らはフットボールをラインアルネットワークで放送し続けることを前提に生計を立てています。しかし、ラインアルネットワークこそがNFLがストリーミング化へと移行する中で破壊されるものです。Amazon、Google、Netflixといった大規模プラットフォームは、増加する料金を吸収できます。なぜなら、ライブスポーツはサブスクリプションや広告業界にとって非常に重要な市場だからです。したがって、放送会社にとって破滅的に見える価格も、ストリーミングサービスにとってはただの材料に過ぎないのです。

リーグ自身の財政状況から、問題の大きさがわかります。メディア権利収入が最大の収入源であり、国別の収入は年間140億ドルを超えています。そして、32チームそれぞれにも収入があります。約4億5000万ドルを獲得した。2025年シーズンのためです。ロジャー・グッドエル委員長は、2027年までに250億ドルの総収入を目指している。次の権利循環からより多くを得ることが重要な成長の条件です。冷静に考えてみれば、NFLはほぼ確実により大きな利益を得るでしょう。なぜなら、フットボールは代替不可能なものであり、その代替不可能な資産に対する「家賃」は所有者に与えられるからです。投資家が疑問に思うのは、誰がその資金を提供するかということです。もしストリーマーが競争に勝つなら、4つの放送事業者は衰退を防ぐためにさらに多くの費用を支払わなければなりません。一方、反独占訴訟に勝った場合、価値の蓄積が崩れ、65年間続いてきたこのカルテルが最終的にインターネットの経済原理に直面することになります。どちらにせよ、次の契約は、フットボールの価格支配力を常に守ってきた2つの力――縮小するメディアと1961年の法律――がもはや互いを補完しなくなる瞬間となるでしょう。