アントロピックのIPOが、スペースXの衰退に続くのか？検証可能な後続の予測

SpaceXは6月12日、1株150ドルで取引を開始し、これは過去最高の公開買い付けとなった。、そしてその価格より下は、1ヶ月後には販売停止になった。「アントリカニック」は、その続編として設定されている。6月に機密性の高いS-1を提出した。9月初めには、そうなると予想されていました。10月中旬にIPOを開始し、目標額は2兆ドルと報じられている。、およそ2倍になる4ヶ月前に行われた最後の個人投資ラウンドで、その価値は9650億ドルに達した。ここに、私が書き記すことができる予測を記しておきます。アントリカン社の株価は、上場後60日以内のいずれかの時点で、初日の開示価格を下回る形で終了するでしょう。また、現在、IPO前のアクセスに対して高額の手数料を請求している代理機関であるLAZR、DXYZ、VCXも、同じ期間内にその実質的な純資産価値に近づいていくでしょう。あなたのメールで問われている「この乖離が続くか、それとも破れるか」という問題は、単なる気持ちの問題ではありません。それは、期限が定められた測定結果です。

市場はすでにその様子を見せている。

最初の取引が行われる前に、3つの公開情報源が、市場の人々がAnthropicの価値をどのくらい考えているか、そして市場後にその価値が維持されるかどうかについての信頼度を教えてくれます。

• ラズル小さなTema Photonics & Optical ETFです。7月にSPVを通じてアンタルシックを購入した。そして、小売業者にもその機会を与えた。9月1日時点で、1.39兆ドルという評価額で保有されている。. そのスリーブには、管理費や性能料、償還料は一切かかりません。— 重要なのは、純粋なアクセスです。
• DXYZ（デスティニー・テック100）は、およそ…18％ 人間的体重そして今、その周辺で取引が行われている。36～40は、推定ナブです。この夏、激しい減少があった後、6月の低値では、高値から大きく下がっていました。
• VCXファンドリズから生まれた閉鎖型ファンドは、感情の傾向において最も外側に位置している。約315ドルで取引されており、純資産価値は19ドル近くで、1,500％以上のプレミアムが付いている。— 運用費用は2.5%に上昇しました。現在の価格は33ドル程度で、120日間の損失率は約56%ですが、それでも依然として保有資産に対して高値で取引されています。

ウォーマーに対するプレミアムは、「アクセス」のための価格です。そのプレミアムが1ドルあたりどれだけかは、市場が基準株が直接市場に出回った後も価値があると認めていることを意味します。そうでなければ、すぐに買えるものを所有するためにウォーマーに費用を支払う必要はありません。3種類の投資商品を合わせて考えると、アントラピックの上場後の下落は低確率の事象だということになります。市場のウォーマー価格から判断すると、実際に下落する可能性は5分の1程度かもしれません。

SpaceXは、人々が忘れようと努力する反例です。その株価は150ドルで始まりました。IPO以降の最高値から23％下落し、2週間でその状態に戻った。, 1回のセッションで16％の減少7月中旬には、開場価格150ドル以下で終了まったく同じウィラー動的現象が起こりました：SpaceXが上場した時、DXYZの最大の持ち株が直接購入可能になった。そして、そのファンドの存在意義がなくなったため、その価値も下がり、株価も大幅に下落しました。アントロピックは、同じ資産に対して同じ投資を行っている最大のプライベートポジションです。この状況は単に似ているだけではありません。DXYZの場合も、同じファンドが同じ資産に対して同じ投資を行っているのです。

検証可能性契約

出来事が起こる前に、通話をロックしておきましょう。そうすれば、後で誰も静かにその内容を変更することができません。

• 件名：アントロピックPBCの共通株であり、その株式が市場に出回る初日から6週間の期間が定められている（10月中旬のマーケティング活動が始まった後に期待される）。
• 方向と閾値：アントロピックは、取引開始日の取引価格を下回る価格で、取引開始日から60カレンダー日以内に少なくとも1回は取引を行う。
• プロキシレグ：同じ60日間の期間内で、VCXやLAZRのAnthropicのポートフォリオのプレミアム対NAV比率は、少なくとも半分に低下します。DXYZはすでにNAVに近い状態ですが、それ以上下がることはなく、プレミアムに戻ることはありません。
• 測定値：公式の日々の終値；ファンドについては、各投資商品の公表されているNAV推定値です。
• 殺害条件：もしアントロピックの株価が、初日の始値を下回る終値が出ることなく、60日間ずっとそのままの状態で推移するなら、私の考えは間違っている。「初期段階」や「方向性」といったものについては、全く考慮しない。

私の見解では、その衰退が起こると言えます。データによると、その確率は3対2程度です。しかし、メーカー側は5対1以下と提示しています。この差が、この記事の内容全体です。

時計はもう動いている――3つの信号が順番に送られる。

この状況がどうなるかを知るためには、後付けの情報を待つ必要はありません。以前の3つの発表情報からわかりますし、最初の取引が可能になる前にもその情報があります。

1. S-1の価格帯と二次的なもの。最初に観察できる信号は、提示される価格帯です。2兆ドル近い価格帯というのは、9650億ドルのプライベート市場の価格を2倍上回ることになります。つまり、この提示価格は、IPO前に買収者が得られる可能性だった1.4兆ドルから9650億ドルまでの利益のほとんどをすでに消費してしまっているということです。したがって、市場後に残る利益は、ほとんど第一日の急騰による利益に過ぎません。新株と既存保有者が売却する株の比率にも注意が必要です。初期投資家からの大きな売り出しがある場合、それは安く株を手に入れた人々がIPOを退場手段として利用していることを意味します。そして、それこそが、市場の価格を崩す要因となります。

2. 民間マークに対する最終評価範囲。プライベートラウンドの価格上昇幅が大きいほど、初日の取引は、何者かがその株を売却するための競争になります。SPVがアンタルニックの価格を定めたような保守的な価格帯であれば、下落リスクが抑えられるでしょう。

3. 初期の取引量と価格の動き。SpaceXの株価が急上昇するだけでは不十分です。史上最大のIPOでは、最初は非常に多くの取引が行われましたが、その後、市場の熱狂が冷めるにつれて、保有している人々が利益を得るために大量に売り出したため、株価が下落しました。最初の週の動きが重要です。もしAnthropicが初日から急騰し、その後も継続的に価格が下がり、依然として大量の取引がある場合、それはSpaceXのパターンです。一方、市場での値動きが限定的で、取引量も少なく、静かに推移する場合は、そうではないと言えます。

強制的に売る人を名付ける

もしSpaceXの手法が繰り返されるなら、強制的に売却されるのは小売業者です。つまり、LAZRやDXYZ、VCXをIPO前の利用のために購入した人たちです。この取引には期限があります。Anthropicの株が直接購入可能になる瞬間に、高額な手数料や2.5％の手数料、またはSPVの割引を支払う必要がなくなるのです。VCXを3桁の高額で保有し、DXYZを高値で買い付けたその買い手は、SpaceXが直接株式を発行した日には直接株式に移行します。そして、需要がなくなると、その高額手数料もなくなります。これはパニックの予測ではありません。それは、高額手数料を生み出すシステムが崩れることです。これこそが、6月にSpaceXが直接株式を発行した時、DXYZが価格を下げた理由です。

なぜそれが可能か――そして、議論の終わりとなる線

正直な反例も、その価値がある。アントロピックはSpaceX全体を網羅しているわけではない。6ヶ月足らずで、その収入は約5倍に増加した。そして、9月の価格設定や製品の変更点も重要です。キャッシュ読み取りの価格が75％削減され、エージェント型の利用量が増加し、政府レベルの機能や企業のデータセイヴィリティ制御が実現されています。これらは、評価価値を正当化するための措置です。AIの成長に支えられている市場では、2兆ドルという規模の株式が安定して保持されるのは、勝者が売りたくないからです。だからこそ、私の信念は3対2であり、9対10ではないのです。

決定ルールはどちらでも同じです。つまり、S-1の価格帯が個人投資家の予想よりも大幅に低くなった場合、または第1週の取引量が少なく、株価がその範囲内で動かない場合、下落の可能性はありません。そして、直接上場に伴うコストは、手数料だけです。しかし、価格が2兆ドル近くまで上昇し、二次市場での取引量も多い場合、その乖離は続きません。これは、SpaceXの上場時のDXYZのように、その形を崩すことはありません。

最初に確認するためのチェックリスト

この取引において、規則正しいポジションを立てるために、最初の取引を無視しても構いません。ほとんどの決定が下されるのは、S-1ファイルに記載されている価格範囲です。もしその価格が2兆ドル近くになるなら、SpaceX方式の転換が起こります。そして、その際に得られる利益は、彼らが価格設定をやめてしまったことによるリスクへの報酬となります。S-1ファイルの価格範囲を見てみましょう。それが、市場がSpaceXの教訓を学んだか、または再びその代償を払っているかを示す最初の指標です。