なぜアナリストたちは、AI取引が「今のところ素晴らしい」と言うのか――そして、その発展を支えている供給の問題とは何か。

TSMCの需要信号により、AI関連の取引は維持されている。

AI関連の業界は、依然として強い状態です。なぜなら、投資家たちは、現在急増している需要に賭けるのではなく、依然として物理的な生産能力を超えている需要に賭けているからです。TSMCも、この点を強調しています。AIチップの需要は、依然として供給を上回っています。もし、依然として不足が問題となっている場合、市場は、価格設定の力や利益の拡大の能力、そして最も困難な状況に直面している企業を優遇する傾向があります。これにより、アナリストたちがAI関連の業界を「特別な状況にある業界」と呼ぶ理由が説明できます。今は本当に素晴らしい状態です。.

TSMCは、最も明確な証拠となっています。

TSMCは、最もクリーンなリードスルー方式を採用している会社です。第1四半期においては…収入は35％増加しました。アナリストたちは、純利益が約50％増加することを期待していました。このような運営上の利点こそ、需要が実際の生産能力を超えている時には、投資家が望むものです。このような制約は、特にバイヤーが関心を持っている分野、つまり3ナノメートル技術や高度なパッケージング技術において顕著です。同時に、TSMCによると、AI関連の需要は広がっているとのことです。消費者向け、企業向け、そして政府向けのAIアプリケーションつまり、狭い、単一の顧客のみを対象とする構成よりも、より健康的な体制であると言えます。

ブルズは、これを大きな好機と見ています。一方、ベアーズは、Nvidiaがそうした発言をしたことを指摘しています。堅調な成長を支えるのに十分な供給量がある。CPUやGPUに関しては、需要の減少が緩和されている可能性があると主張されています。それは合理的な意見ですが、それだけでは需要が急減したという証拠にはなりません。TSMCが依然として高度なAIチップの需要を十分に満たすことができない限り、取引は続くでしょう。

このビジネスは、GPU分野のリーダーからさらに広がってきています。

もし、このような最先端のボトルネックが長期間続くならば、アルファはもはや主要なアクセラレーターとしての役割を果たせなくなるでしょう。そうなると、市場は、その希少性を利用して利益を得ている企業にもっと注目するようになります。

フォーミング工場は、依然として最初に荷物を運ぶ役割を担っています。

だからこそ、この段階においても、鋳造層が最も重要な要素であるのです。最初の四半期においては…収入は35％増加しました。アナリストたちは、利益が急増することを予想していました。つまり、この結果は、問題の原因が単にナラティブ的な要因によるものではなく、物理的な要因によるものであることを示しています。また、これは、Nvidiaが言っているように、供給不足が依然として存在していることを示す最初の証拠でもあります。着実な成長を支えるのに十分な供給量がある。CPUやGPU用です。

カスタム製のシリコン、インターコネクト、電源装置が、次に注目されるポイントとなるでしょう。

次に注目すべきのは、チップの周囲にあるエコシステムです。マーベルの…32％の人口NVIDIAのCEOであるジェンセン・ホアンが、同社がどれほど迅速に態度を変えるかを証明した後、他のサプライヤーへの関心も高まっています。投資家たちは、インターコネクトやカスタムシリコン、システムレベルの統合といった課題を解決するために協力している企業にますます注目しています。

ブロードコムは、現実を直視する必要がある企業です。決算後に13％も減少したことは、これが単純な「AIが進歩につながる」という考えではないことを示しています。投資家たちは、実際に収益が上がっているという証拠が必要です。

この制約は、もはや単なるチップの問題というよりは、むしろインフラの問題に近くなってきています。AIデータセンターは…限界に近づいているところです。電力の需要が増えるにつれて、つまり熱や電力の供給、そしてグリッドに接続されたインフラが、次の制約要因となる可能性があります。だからこそ、投資家たちもこの点を注意深く観察しているのです。AMDクアルコム、マイクロン、そしてAI関連の企業たち。市場は、最初のチャンネルだけではなく、次の重要なチャンネルも探しているのです。

どのようなことが、この体制を強化する要因となるでしょうか？また、どのようなことが、その体制を弱める要因となるでしょうか？

このシステムは依然として機能しているが、今では、注目を集める結果を追求するのではなく、正しい信号を追跡することが重要になっている。

短期的な推進力となる要因

• TSMC：それは木曜日の午前6時に、GMT時間で収益に関する発表があります。四分の一の光学については、コメントすることよりも重要ではありません。需要が、供給を上回っているそして、その不均衡がどれくらい続くかもわかりません。もし、コメントの量が限られている場合、市場はおそらく依然として「ボトルネック層」に報酬を与え続けるでしょう。
• Nvidiaのエコシステムに関するアップデート：ジェンセン・ホアンによると、Nvidiaは堅調な成長を実現するのに十分な供給量がある。CPUやGPUにとっても同様です。単独で使用するよりも、エコシステムからの新しい需要の信号と組み合わせて使用すると、より良い結果が得られます。
• ハイパースケールクラスの導入に関するニュース：AIモデルがますます広がっているという兆候に注意しましょう。消費者向け、企業向け、そして政府向けのAIアプリケーションそれは、開発が進行しているという証拠です。つまり、状況は悪化しているどころか、むしろ良くなっているのです。

どのようなことが、この主張を弱める可能性があるのでしょうか？

• 需要が十分に弱まっているため、TSMCは、顧客がAIの導入に対して依然として前向きであるという認識を繰り返すことはなくなりました。
• パワーの制約により、実際の導入が遅れてしまうことがあります。つまり、単にインフラの構築を続けるだけでは不十分であり、AIデータセンターの運用に影響が出始めています。限界に達しようとしているところです。.
• 競争の圧力が高まっています。そのような報告もあります。華為のAIシステムは、NVIDIAの支配地位に影響を与える可能性があります。単なる見出し以上のものになっていく。

今後数週間にわたって、TSMCに関するコメントやNvidia、ハイパースケールクラウド企業の最新情報をもとに、AI関連のトレンドが依然として「不足感」や「広範な需要」によって推進されているか、それとも別の制約に直面し始めているかが明らかになるでしょう。