AMZNとSNDKが評価が上昇、MRVLとORIは下落：4人のアナリストが同社の関連業界に対して悪い見通しを示した

A今朝に発表されたSeeking Alphaの評価レーティングのまとめです。4つの評価が変わった――Amazonは「買うべき」、Sandiskは「強気に購入すべき」、Marvellは「保有するべき」、Old Republicは「売るべき」ということだ。そして、そのニュースの見出しも自動的に書かれてしまう。「AIが上昇し、価値は下がっている」というわけだ。しかし、比較するとそうではない。AmazonとSandiskは同じ業界ではない。一方は2.8兆ドル規模のクラウドおよび小売業界であり、近年最悪の利益予想を下回っている。もう一方はメモリチップ関連の業界であり、ピーク時の数値で5.3倍の成長を見せている。MarvellやOld Republicも、事業が破綻したため、評価が下がったわけではない。これら4つの評価は、実際には一つの決定が4つの異なる形で表れているだけだ。つまり、価格がすでにその価値を上回っているのか、それともそうではないのかということだ。

アップグレードやダウングレードというのは、ある日の一つの意見の記録に過ぎません。セクター比較のデータは、今日の情報です。したがって、これら4つのうちのどれに従って行動するか、またはそれらを無視するかどうかを決める前に、各項目を実際の評価因子と照らし合わせてみる必要があります。評価には、他の企業との相対的な価値、成長性、収益性、そして評価の方向性が含まれます。今日の2つの動きは有効です。もう1つは、まだ持続性が証明されていない体制に対する賭けです。もう1つは、現状がうまく機能しているということです。

アマゾン：データと一致する評価です。

アマゾンは4社の中で最も簡単な企業です。その理由は、修正が容易だからです。成長を遂げる際に重要な要素がそれです。6月の四半期は大きな成果でした。1株あたりの利益は5.75ドルであり、売り手側の予想の約1.82ドルよりも3倍近くでした。収益は2006億ドルでした。過去3四半期において、四半期ごとの利益率は1.95、2.78、そして5.75となっています。これは報告された利益率の変化であり、目標値の変更ではありません。バイアーバー・アイディーズは、明らかな要因を指摘している。それは、AWSの成長を加速すること、そして現在、その評価が魅力的とされるようになることだ。、とともにAWSは約37％の成長率で、過去18四半期中で最も速い成長率です。.

セクター別のチェックにより、「まだ遅くない」という判断ができます。約260ドルで、Amazonの株価は連続収益に対して約20.8倍の値段です。これはMicrosoft（約27.6倍）やNvidia（約31.8倍）より低い値ですが、Meta（約21.6倍）とほぼ同じ水準です。一方、同じグループ内の他の企業と比べると、売上高に対する評価価格は約3.6倍で、6.4倍から20倍程度です。これは、売上高が最も低いメガコンピュータ企業であり、自己資本利益率は30.6％、運営利益率は11.5％です。つまり、評価価格、成長性、利益性が相互に高い状態です。

規律を保つための指標となるのは、自由キャッシュフローが負の値であることです。約11.6億ドルの赤字となっています。これは、アマゾンが過去12ヶ月間に1730億ドル近くを資本支出に費やしたためです。AI関連の投資も、AWSの進化に期待するものです。つまり、現時点では、資金を投入するプロジェクトに変わっただけです。動きは良好であり、過剰な動きはありません（RSIは51近く、価格は50日平均と200日平均の両方より高い）。AInvestの総合的な判断も、この株を買うべきと評価しています。ポートフォリオでの役割は、核心的な成長要素です。これは、投資対象として適しているものであり、取引の対象ではありません。

サンディスク：ある政権への賭け、報告書ではない。

サンディスクは4社の中で最も厳しい状況です。正直なところ、このアップグレードは政権交代のための投資であり、業績評価の基準ではありません。業績評価の指標を見ると、売上高が年々約175％増加し、総利益率は約71％、運営利益率は約61％、株主資本利益率は約92％です。また、6月の四半期では、1株当たり利益が6.20ドルとなり、コンセンサス値の3.62ドルをほぼ2倍に上回っています。バランスシートを見ると、純現金が存在し、自由現金流量も正の値です。その後も、データサービスに関する後続の評価指標から見ると、サンディスクはマイクロンとほぼ同じレベルになります（P/E比は約19倍対約21倍）。また、EV/EBITDAではウェスタン・デジタルよりも低くなります（約17倍対約35倍）。これは、利益が急増したためです。

問題は株価です。今年に入ってから約531％上昇しており、52週間の安値である約50ドルから約30倍も高くなっています。現在の株価は1,499ドル程度で、これは52週間の高値である約2,354ドルからまだ約36％低い数値です。RSIは50近くであり、パラボリックチャートを描いた後、50日移動平均以下に下落しています。20日間の変動率は9％近くです。判断を下した人は…Esxeleryn Analyticsは、7月に「即時売却」の姿勢から変わった。to今すぐ強気で買いましょう。— それは、AI推論のメモリとして高帯域幅のフラッシュを利用している。つまり、コンピューティングではなく、メモリがAIのボトルネックであるという主張だ。サンドイクスはこの点で構造的な答えを持っている。これは真実の主張であり、おそらくグループ内で最も良い、あるいは最悪のリスク調整後の取引になるだろう。同じ名前の投資会社が発表した報告書のタイトルは、率直に言って…「それは幻影に過ぎない。」メモリサイクルというものは、後続の要因を影響させる性質があります。つまり、モデルはピーク時の収益を好むのですが、サイクルはそのピーク時の収益を再び与えてしまうのです。ポートフォリオにおける役割としては、高いベータを持つサテライトポートフォリオです。意図的に設定された大きさのものであり、安くなることもあるものです。ポートフォリオを固定するものではありません。

マーベル：1年先の価格が上昇する時

マーベルは、同じAI技術に対する市場の価格を考えると、サンディスクの対極にある企業です。事業の成長力は実際的です。収益は前年比で約34％増加し、EPSも6四半期連続で上昇しています（6月四半期では0.24ドルから0.67ドルへ）。8月には、マーベルがAlphabet社のカスタムシリコン製品の契約を獲得したことで、大きなニュースになった。この株価は、今年中に約188％上昇しており、過去1ヶ月では約50％の上昇です。では、なぜ「Hold」という評価を下すのか？それは、このシステムが最も重視する要因が逆効果になったからです。つまり、株価が利益を上回っていたからです。マーベルは、過去の利益に対して約85倍、売上に対して約25倍、EV/EBITDAに対しては約81倍のプレミアムを持っています。これはブロードコムのEBITDAプレミアムの2倍、ニューディビアンの約3倍、AMDと同じ水準です。また、運営利益率は約16％、投資資本収益率は約5％です。つまり、得られる成長の大部分は、現在の資本収益率にはまだ反映されていないのです。

格下げ——AIの影響が現れましたが、株価は上昇しています。これは評価額の交渉であり、そのため「売却」というよりは「保有」と表現される。この事業は破綻していない。入札価格も適正である。AmazonやSandiskが現在の価格でAIインフラを所有するための優良な選択肢となるのと同じ理由で、Marvellも期待される存在だ。そして、その変動性も明らかになっている。7月だけで株価は37％下落した。回復後でも、52週間の高値から約26％下回っている。AInvestの総合的な判断では、マーヴェルは買いの対象とされており、これは、評価に基づく判断が、業績の動きに遅れることを思い出させるものだ。ポートフォリオでの役割としては、厳格な価格基準を適用したモメンタム・サテライトとしての位置づけであり、利益報告が期待される時点までは何も保有しない。

旧共和国：価値ある服を着ているが、実際には損失を招く状態

「オールド・リパブリック」は、4つの企業の中で最も参考になる企業です。なぜなら、その罠は、防御的な投資家が望むあらゆる要素を隠して存在しているからです。表面上は、9倍の連続収益率、1.7倍の簿価、そして約8.9％の連続配当利回りです。この利回りが最初の罠です。連続数値には大きな特別分配金が含まれています。一方、将来の配当利回りは約2.7％です。第二の罠は比較対象です。9倍という数値は特定の業界にとって良い数値ではありません。オールド・リパブリックはChubbより安く（11.9倍）、Travelersと同じ水準ですが、Allstateより高く（5.0倍）です。つまり、中程度の価格であり、深い価値ではありません。第三の罠は成長傾向です。収益が約12％増加しているにもかかわらず、連続収益率は約9％減少しています。これが数字上の損失の圧力です。

売りにするために株を切り下げた貢献者マージン圧力の影響、2028年までの高まる費用、そして高められた評価額最後に、ペンで書かれたマージンに関する判断です。今日の多倍率は単なる平均値に過ぎず、収益の推移も不安定です。2025年までには0.81、0.83、0.78、0.74となり、2026年の前半には0.68、0.76になります。AInvestの総合的な基本評価は依然として高い状態です（10点中約6.7点、ホールドレーティング）。つまり、これは現在の収益性についての判断ではなく、将来のトレンドに関するものです。収益が遅い中で、一時的な資金が加わるような配当率は、それが宣伝しているような収入源とは言えません。ポートフォリオとしての役割は防御的な配当が重要ですが、この名前は品質の観点から見て不適切です。低い多倍率には、成長やマージンの強化がありません。

4つの動きが合わせて何になるか

一緒に考えると、今日の業績の動きも無作為なものではなくなります。Amazonの昇格は、すでに明らかになっている事実です。同社は約3倍の成長を遂げているにもかかわらず、売上面では巨大企業の中で低い位置にあります。Sandiskの昇格は、メモリ需要の好景気が本質的なものであり、一定の時点で終了するという期待です。Marvellの減収は、現在の利益より1年早く予想された価格に対する規律的な対応であり、会社が崩壊しているわけではありません。Old Republicの減収は、一部は過去のものであり、利益の傾向が低下していることを意味します。2つの評価は表面的には受け入れ可能ですが、1つは慎重に判断する必要があり、もう1つは静かに感謝すべきものです。4つすべてを生み出したルールこそが重要です。ストーリーを聞く前に、その分野のランキングを確認しましょう。シグナルは比較の結果にあるのです。