アメリカの財政赤字がUBSの会計上の項目となった経緯

UBSは、世界の大銀行の中で最も安全な銀行であると自らをアピールする。つまり、Credit Suisseを買収した、今では安全なスイスの銀行というわけだ。7.3兆ドルという、他人のお金しかし、その内部の戦略家たちは、世界中の金価を左右する国の状況について、あまり楽観的な見通しを示していない。今年初めに発表された研究によると、UBSはアメリカの予算赤字が続くと予測している。2026年から2027年にかけて、GDPの7％以上を占める、そして連邦債務は、2024年にはGDPの98％に達し、2035年までには約134％に上昇するだろう。ワシントンはすでにそれを担っている。先進国で最も重い債務返済費用.

このような頑固さの欠点は、UBSにとっては雑音のようなものではない。それはまさに原材料なのだ。

そのような大きな赤字を抱える政府は、市場に対してほぼ…毎月2.5兆ドルの新しい国債が発行されている。各銘柄は、創設され、価格が決定され、取引される必要があり、最終的には保有されることになります。これこそが、銀行が3年間かけて再建した事業です。つまり、クレディ・スイスの固定収益型金融商品や金利関連部門を自社に統合するということです。また、グローバルソブリン市場部門も同様です。銀行、中央銀行、国営資産ファンド、公共年金ファンド債券の発行は一種の流れであり、UBSはその流れに対して料金を支払う者に過ぎない。その状況は帳簿上に表れている。第2四半期では28億ドルの純利益が、第1半期では58億ドルがあった。、核心資本の収益率15.4%、そして投資銀行の収益前年比で31％上昇.

問題は、財政的制約が単方向的な好循環ではないという点です。なぜなら、誰かが代わりに負担を支払わなければ、国はその負担を払うことができないからです。UBSの経済学者たちは、債券利回りが高すぎる場合にワシントンが取る手段を説明しています。それは「金融抑制」と呼ばれるものです。この金融抑制は、UBSのような銀行のバランスシートに直接影響を与えます。レバレッジ規制を緩和することで、銀行が…資本を増やさずに、より多くの政府債を保有するそして、資本力の強い貸出銀行は、国債投資からより多くの利益を得ることができます。銀行が提供できる預金金利を制限することで、純利息収益が競争から守られるのです。アメリカの債務を手頃な価格にするという政策は、他の点と同様に、その債務を保有する銀行に対する静かな補助策でもあります。

しかし、もう一つの問題点があります。UBSの研究でも、その点は明らかにされています。抑圧的な政策は、銀行やその顧客が所有する資産の収益を押さえることによって機能します。この政策が防ぎたいのは、収益率の急騰です。つまり、この政策が守ろうとしているのは、その悪夢なのです。UBSの例を見ると、収益率が5％近くになると、純利息コストが上昇してしまいます。2030年までに政府収入の17％同じ銀行が発行に際して手数料を得る一方で、債券も保有している。その7.3兆ドルに及ぶ投資資産は、利回りが上昇すると価格が下がる配分に基づいている。そして、長期プレミアムが低下すると、取引ブロック全体が崩壊するだろう。

「スイスの安全な資産運用会社」としてUBSを選ぶ投資家たちは、この状況の本質を見落としている。クレディ・スイスの買収により、その小規模な資産管理会社が世界で最も大きな固定収益型・金利関連企業の一つとなった。持続的な財政赤字の時代において、アメリカ政府は最も安定した取引相手となっている。UBSの利益は、自社の経済学者が言うところの財政的制約によって決まるものである。したがって、UBSの株価を分析するということは、アメリカの債務問題の政治状況を理解することになる。ワシントンが市場を秩序ある状態に保てるか、そして銀行が債券保有者に対してどのような価格でサービスを提供するかということである。