アマゾンは、マイアミで墜落した飛行機を描きました——しかし、そのリスクは負わない。

最初のドミノは公開されている：Amazon Airの塗装が施されたボーイング767-300型機9月6日の午後、マイアミ国際空港のルート30を占領した。2台の車両を破壊した。そして、5人を殺した。その部分は、価格が適正である。みんながその動画を見ているからだ。次のリンクは静かなもので、アマゾンではない。それは小さな貨物運送業者であり、ほとんどの小売投資家はその存在を知らない。ですから、たとえ欲しいとしても、その株を購入することはできない。

この投資に関する問題は、ニュースで簡単に理解できるような事実にかかっています。それは、アマゾンが自社の飛行機を運用していないということです。Amazon Airというのは、一種のブランドであり、ネットワーク上でのサービスです。約100機の航空機が、1日に250回以上の飛行を行っている。しかし、その航空機は提携航空会社が運航しています。自らを守るための連邦航空局の運行許可証墜落した飛行機は、サンフアンから戻ってくるAmazon Airのフライト7598でした。21エア社が運営しています。ノースカロライナ州の貨物運送業者ヒューストン・アストロスのオーナーであるジム・クレインが管理しています。アマゾンが容量やスケジュールを決定します。21エアが証明書、乗組員、メンテナンス、保険などを担当します。機体の名前は、点線上の名前ではありません。

その分断こそがファイアウォールです。ここで最初の点について言えば、Amazonの損益計算書において、この崩壊による直接的な財政的損失はごくわずかです。貨物業界の慣習的な仕組みでは、Amazonがネットワークを提供する一方で、運営・メンテナンス・保険などのサービスを提供する事業者が存在します。そのため、船体や地上の責任は21Airとその保険会社にあり、Amazonの帳簿には記載されません。Amazonの最初のリスクは法的・評判上の問題であり、具体的な数値としては存在しません。株価の反応もそれに合致しています。取引後数時間で約2％下落し、前月全体で約7％下落しました。これは、他のテクノロジー株の売り上げと同様の動きであり、市場がAmazonのリスクを正しく評価した証拠ではありません。

第二の着陸地点こそが、本当のチェーン化が始まる場所です。そして、その始まりは業績報告書ではなく、行動から始まります。Amazonは現在、21Airをどう利用しているのでしょうか？これは重要です。なぜなら、Amazonはすでに運営者を変更するつもりであることを示しているからです。2024年11月には、21Airへの移行が始まりました。長年のパートナーであるアトラスエアから、意図的な転換を図る。その仕組みは今日でも両面で機能する。元従業員が申し立てたキャリアに致命的な事故が発生することがあるのだ。隠蔽された安全報告に関する内部告発の苦情プレッシャーがかかる休業スケジュールやメンテナンスの延期により、オペレーターがライブで対応することがAmazonにとって合理的な選択肢になります。そして、重要な点は、Amazonの最大の顧客である小規模な運送会社にとって、その量の受注を失うことは生死に関わることです。一方、Amazonにとっては、同じ量の受注は代替可能であり、すでにAtlas、ATSG、Air Transport InternationalのSun Country、Amerijetなどに分散しています。露出しているノードは21 Airです。契約を持つ顧客は保護されています。

これはアンプラーですが、機械的なものではありません。それはあなたの注意力そのものです。アマゾンはリスクを負わないわけではありませんが、アマゾンはその機体を開発し、販売しています。そして、「アマゾンの飛行機が墜落した」というニュースが出ると、それはやはりアマゾンの評判に悪影響を与えます。さらに、アマゾンは自分たちの航空機を次々と購入し、それらを貨物機に改造して外部の運営者に譲渡しているため、より多くの荷物が自分の手元に届くようになります。マイアミにあるその航空機は、およそ33年齢の古い旅客機で、運営者から批判されている同様の旧型の機体でした。財政的な問題が収まっていても、評判上の問題は依然として存在します。

では、小規模の投資家はどうなるのでしょうか？この悲惨な金融的損失は、買える株券ではなく、民間運営者や保険会社に移ることになります。ですから、アマゾンの株価を下げる理由としてこの事態を利用するのはやめましょう。実際に保有している銘柄は、アマゾンの多様な運営者によって分散されており、損失はポートフォリオ外の企業に帰属します。この状況が続くのは、以下の二つのうち一つが起こった場合のみです。第一は規制上の問題です。NTSBの7598便に関する調査で、古いフリート機体の問題や、アマゾンの契約運送業者が安全管理をどのように行っているかについての問題が明らかになれば、アマゾンが使用するすべての運送業者に飛行コストが上昇することになります。これはゆっくりと進行する二次的な影響であり、尊重されるべきですが、まだ確定したわけではありません。第二は、アマゾンの自社のフリートが関与することです。保険会社が損失を吸収すれば、NTSBが原因を運営者の具体的な失敗に求めれば、アマゾンの再配分は以前から行われてきた通常の契約決定に過ぎません。

その場合、ニュースに関する低下は、誤った評価によるものです。これは、アマゾンの経済に与える影響のない、単なるレピュタシオナルな出来事に過ぎません。正しい理解方は簡単です。ロゴが付いている飛行機が墜落したとき、誰が免許を持っていて、船体の所有権は誰のもので、保険は誰がかけてあるのかを確認してから、そのロゴの所有者が損失を被ったと判断すればよいのです。ここで、3つの答えのうち、すべて21 Airが該当します。それが次の「ドミノ」の位置であり、それは買うことができないものです。