アルトの会議ツアーは、二元的な賭けの中での静かな部分に過ぎない。

その発表内容は何も教えてくれない。だからこそ、読む価値があるのです。9月9日には…アルト・ニューロサイエンスは、3つの投資家会議に出席することを発表しました。次の2週間では、9月14日にH.C.ワインワートが主催するグローバルヘルスケア会議、翌日にはベアードのイベント、そして9月23日にはTDカウエンが主催する神経精神医学サミットがあります。データもなく、ガイダンスもなく、承認もなく、収益もありません。ただ、ニューヨークでのプレゼンテーションやウェブキャストでの管理だけです。取引できるものは何もありません。

初心者は、プレスリリースが何かを伝えるためのものだと思うかもしれません。しかし、このプレスリリースは、重要な事実の間で時間がどのように使われているかを示すためのものです。それらの会議で紹介されている株式は、約34億ドルのバイオテク企業であり、承認された薬もなく、売上もありません。2026年には90％以上の上昇率を示し、昨年はその数倍の上昇率でした。その価値は、わずかな臨床データに依存しており、そのすべてが2027年に向けてのものです。

その話を成し遂げるための現金

アルトの実際の製品は、まだ薬ではありません。それは、彼らの脳のバイオマーカーが、精神疾患の患者を正しく選び出すことができるかどうかという賭けです。また、その結果を確認するのに十分な期間の資金も必要です。6月30日時点で、同社は…2億4400万ドル相当の現金があり、7月の発行後、推定基準で約3億3800万ドルに増加した。経営陣は、その資金を2030年まで運用すると言っています。それは安心できる話です。これは株主が支払った銀行口座のことです。7月には、Alto社は約380万株の株式を26.48ドルで売却し、約9460万ドルの利益を得ました。第2四半期に2760万ドルを失った。一人で。

会議に出席する際の費用は、試験を行うだけで、ほとんどかからない。実際のコストとなるのは、そのカレンダーが表す時間の流れである。各ステージでの出場は、期限が迫る製品を売り込む機会でもある。

4つの賭け、1年間の判決

このポートフォリオは、分散投資として推奨されている。日付を見てみると、これは一つの遅延した判断のようなものだ。主要なプログラムであるALTO-207は、耐性のあるうつ病治療薬であり、この株価が上昇した理由でもある。昨年秋に行われたFDAの会議や、外部のPAX-D研究が、株価を急激に上昇させる要因となった。また、Phase 2bの結果が出るのは2027年の後半になる予定で、その後にPhase 3のプログラムも始まる。他の2つのPhase 2b候補品については、それほど速くはない。ALTO-300は、重度のうつ病の場合、2027年の前半に出力されます。また、双極性障害によるうつ病の場合は、2027年の中頃にALTO-100が出力されます。今日現在、そのうちの0件に結果がありません。

このプラットフォームの魅力は、統計ではなく生物学が勝者を決めるという約束です。しかし、この業界の歴史を見ると、実際にはそうではないことが多いです。4月には…アルト-101は、統合失調症における認知障害の候補薬ですが、第2相プルオブコンセント研究において、主要な評価項目を達成できませんでした。アルトは、独自でそれを推進するつもりはないと言っていました。資源をALTO-207に移し、代わりのパートナーを探す方が良いと述べています。候補者の中には、その年には株式価格がほぼ2倍になった人物がいましたが、彼は会議の段階で既に亡くなってしまいました。

請求書が2027年に届く。

これにより、このプレスリリースは、内容が複雑なカレンダーの「静かな部分」になってしまいます。昨年秋には、ALTO-207に関するFDAの会議のニュースがあっただけです。81%の株式を発行しました。そのようなポテンシャルは、企業が信頼できると判断されることによって得られるものです。しかし、2027年に発生するインボイスの支払いにはそれだけでは不十分です。残りの3つのPhase 2b研究でいずれかが失敗した場合、おおよそ1年以内に結果が出るという状況では、約3.60ドルから37ドル程度の価値が失われる可能性があります。

これらの会議は表面的なものに過ぎず、費用も安い。実際に支払われているのは、1年ほど後の時点で、株主が継続的に資金を投入している貸借対照表上に「ハードナンバー」が記載されるまで、バイナリーリスクに耐える権利である。

明確に言えば、次の選択肢は二つです。一つは、今年の初め時点と比べて約90％上昇した価格でその商品を購入すること。もう一つは、その答えが得られるのは1年後になることを受け入れるか、あるいはデータが得られた時に、もしそれが良いものであれば割引がなくなることを受け入れることです。どちらにしても、次の2週間では何も変わりません。会議の招待状は証拠ではありません。それは、引き続き待つようという要請に過ぎません。