AI、DC結合型およびモジュラー型ストレージが再生可能エネルギーの新たな方向性を切り開く――Fluenceが報酬を受け取らない者を明らかにする

今月、産業界のリーダーたちがシュトゥットガルトで集まり、AIやモジュール式ストレージ、DC接続が再生可能エネルギーの経済構造をどう変革しているかについて話し合ったとき、彼らは実際に真実であるという主張を展開していました。バッテリーを第二のインバウターを介さずに直接ソーラーパネルに接続することで、ストレージユニットをモジュール化し、輸送可能にすることができます。また、ソフトウェアがどのタイミングで充電し、売却するかを決定できるようになります。そして、断続的な太陽光発電も正常な動作をするようになります。24時間365日、出動可能なパワーそれは、プロジェクトの経済性において実際に改善されたことです。もっと難しい問題は、会議の流れの中で済まされがちな問題です。それは、どの人がそのお金を得るかということです。

まずは工学の面から考えてみましょう。それは確かに価値がある点です。現在最も一般的な構成では、太陽光発電ユニットとバッテリーは別々の交流側インバータ上に配置されています。これにより、電力エレクトロニクスが二重化され、各変換ステップでエネルギーが消費されてしまいます。直流接続方式では、バッテリーはパネルと同じ直流バスを利用して動作し、一つのインバータが両方を担当します。技術者たちによると、これだけでも…資本コストを10～20％削減し、利用効率を95～98％に向上させる。AC結合型発電装置の場合、出力は87～92％の範囲になります。生み出された太陽エネルギーの約5％が、正午に利用されずに保存・販売されるため、その発電装置は昼間に安価な電子を生成し、夜間のピーク時にそれを売却することができます。つまり、ソーラープラスストレージという技術は、もはや新しいものではなく、常時的な発電手段として機能するようになります。シュトゥットガルトでの説明における「再定義」は、単なるマーケティング手法ではありません。その背後にある数学的理論は確かです。

しかし、ここには検証が必要な虚偽の説明があります。つまり、これらすべてが真実である可能性があるということです。そして、その中間にある純粋な株式は、株主に何の利益ももたらさないというわけです。フルエンスもまさにその状態にあります。

フルイネはシーメンスとAESが支援するグリッド級ストレージインテグレーターそして、もし会議の経済が全ての話であるならば、その影響を受けるのはその企業になるべきです。需要側の規模は実に巨大です。バックログは64億ドルに達し、前年比で31％増加した。そして、その会社は契約を結びました。2つの大規模クラウドサービスプロバイダーとのマスターリピド契約つまり、AIデータセンターの構築が、直接バッテリーの需要を生み出しているのです。これが実時間での相互影響関係です。AIインフラへの投資が、ストレージの需要を生み出し、それが再びストレージの注文を生み出すのです。

それに代わって、この株価は今年中に約半分の価値を失い、52週間の安値付近で取引されており、低い2桁の水準になっています。市場が誤った判断をしているわけではありません。市場はその会社の今期の業績を正確に把握しているからです。そのため、「業界全体の経済状況が改善した」と「このベンダーが利益を得た」という二つの事実の間の差異が明らかになります。6月30日終了のこの四半期において…収益はわずか7.9％増加し、約6億5000万ドルになったが、予想を下回った。, GAAPの総売上高利益は10％近くだった。そして、営業利益率はマイナスになりました。経営陣は、年間全体の調整後のEBITDA予測を下げました。予想される利益は約5000万ドルです。— 4000万から6000万の範囲の中間値へ予想される損失は約1000万ドル1年間のうち、利益を上げる年が、逆に損失の多い年になってしまった。自由現金流量はマイナスのままだったそして、投資の根拠となる配当もありません。私が最初に重視する指標である、株主に返還される現金や、その現金を維持できる能力というものも存在しません。

記録上の需要と、悪化する収益状況を別々の指標として扱うべきです。なぜなら、問題はその乖離にあるからです。プロジェクトレベルの経済状況は好転していますが、その価値のどれだけを統合業者が保持するかは別の問題です。30％以上のバックログが増加する中で、10％の総利益率があるというのは、優勝者が全てを得るような状況ではありません。それは、プロジェクトの所有者、大規模企業の購入者、バッテリーや電子部品の供給業者が利益を得る一方で、統合業者が少量の製品を提供して量を追求する価値チェーンを示しています。この会議での結論は、太陽光発電装置と蓄電装置のコスト構造を再定義することですが、その装置の建設者に価格上的優位性を与えるものではありません。

ですから、次の会議でAIやモジュール型ストレージが再生可能エネルギー経済を変革すると言われている今、重要なのは、その変革を実現する主体が誰かを明らかにすることです。需要は実際に存在しますが、それは利益力とは異なります。Fluenceがシュトゥットガルトでの成功を株主にとって有益な状況に変えるためには、運営面での改善が必要です。過去最高の受注量が実現され、自由現金流が正の方向に転じるまで、活況な業界や過去最高の受注数は、その移行が実際に起こっていることを示しています。しかし、その中間にある企業が裕福になるわけではありません。