AIのボトルネックがチップを生み出せなくなった：2027年までに実現される15GWのコンピューティングが実現できないかもしれない

8月29日、エロン・マスクは、数ヶ月間AIインフラ研究の分野で広まってきた数値を公表しました。合意された推定によると、2027年に生産される約15GWのAIコンピューティング能力は、2027年には実際に利用されることはないだろう。これは、単に電力を得るだけよりも難しい。なぜなら、トランスフォーマーや配線、液体冷却装置、大型クーラー、そして複雑なネットワーク構成も必要だからです。

15ギガワットというのは単なる合計数字に過ぎない。具体的な数値を与えてください。それは、10基の大規模原子力発電所の発電量に相当する。つまり、約1000万戸のアメリカの家庭に電力を供給するのに十分な量です。これは、建設されないままになるような余裕あるコンピュータではありません。2027年に製造されるチップや、今から注文されているラックなどです。これらは実際に構築され、設置されるかもしれませんが、周囲の電力システムが間に合わないため、そのまま放置されてしまう可能性があります。

AIをチップの話として捉えていた投資家たちにとっては、半導体を買い、その成長に乗るべきだ。しかし、現在はチップだけでは不十分であり、トランスフォーマーやガスターミナル、電力インフラの設計などにも関連している。これにより、リスクと報酬がAIサプライチェーン全体に分散される。そして、すべての「AI株」を同じように扱うわけではない。

15GWがどこから来るのか

その数値は需要予測ではなく、実際の供給不足を示すものです。ゴールドマン・サックスは、アメリカのデータセンターの電力需要について予測しています。2025年時点の31GWから2027年までに約2倍に増加する2027年だけで36GW以上の新規設備が稼働する予定です。一方、2025年全体では実際に稼働した設備は8.5GWに過ぎませんでした。業界自身の実績も、この差を埋めることは難しいということを示しています。歴史的に、計画されていた設備の半分から3分の5程度しか予定通りに稼働していないのです。マスクがその情報を公開する数ヶ月前から、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、セミアナリシスなどが同様の問題点を指摘していました。彼の投稿によって、アナリストたちがすでにリスク評価に考慮していた数字がさらに明確になったのです。

その理由は、財政的なものではなく、物理的なものです。今日注文した高圧変圧器の場合、納入には4〜5年かかります。. GEヴェルノバから注文された高負荷ガスタービンは、2031年に納品される予定です。およそ116GWのタービンやスロットが予約されており、一方で世界の生産能力は年間わずか60～70GWに過ぎない。先進国では、新しい送電線の建設には4年から8年の時間がかかります。IEAによると、2027年にデータセンターとして必要とされるあらゆる種類の電力資源は、現在の注文では確保できない。

それが根本的な問題です。2027年におけるコンピューティング能力は、チップの注文が行われた日時に決定されています。しかし、その能力を実際に利用できるようになるのは、タービンや変圧器の注文が行われた日時です。そして、その注文は何年も前に行われていました。この二つのタイミングはずれており、2027年までにその遅れたタイミングを修正することは不可能です。

どれだけのリスクを負うのか、誰が報酬を受けるのか。

その結果、AI経済は二つに分かれてしまう。

一方には、巨大なGPUを大量に注文するハイパースカーラーやその支援者たちがいます。電力供給ができないサーバーは、収益を生み出すことができず、その減価償却費も設置時から始まります。市場では、AIの需要が予定通りに収益につながるという考え方が一般的です。しかし、電力の可用性が悪ければ、その関係が崩れる可能性があります。需要は実際に存在しますが、特定の年度においてそれを収益に変えることは保証されていません。

一方、AIの実用化に向けて電力を供給できる人々は、価格設定の権力を得ることになります。そして、市場の注目も集まってきます。注文が見込める機器メーカーは最初に利益を得ます。2026年半ばまでにGEヴェルノバのガス発電設備の受注数は100GWを超え、数年先の受注が可能になりました。これは、ほとんどの企業が得られないような収益の可視性です。また、すでに運用中の発電施設の所有者は、今、不足状態にあるため報酬を受け取っています。原子力発電所もギガワット単位で契約が結ばれています。マイクロソフトの835MW契約は、サー・マイル・アイランドの再稼働と関連している。AWSとの契約では、合計で約1,920MWに及ぶ。また、イリノイ州クリントンにあるMetaの1,100MWの契約もある。今すぐ利用可能な既存の設備こそが、AIにおいて最も価値のある資産だ。

電力取引の内部においても、リスクの分配は均等ではなく、一般的に「発電所と電力会社」という枠組みでは、第三の選択肢が見過ごされています。つまり、電力網を待つことを拒否する開発者たちは、自前で供給システムを構築しているのです。つまり、現地でのガスタービンや原子力発電、専用の太陽光発電やバッテリーを利用しているのです。これにより、長期間かかる接続プロセスを避け、より高いコストと完全な制御が得られるのです。マスク自身のxAIも、Colossus施設で数十台のガスタービンを稼働させており、待機をせずにすぐに利用しているのです。

政治的な側面と、タイミングを変える可能性があるもの

現在、壁をどのくらい速く取り除くかという問題は、単なる工場側の問題ではなく、規制上の問題でもあります。6月に、連邦エネルギー規制委員会は、国内で最も大きな電力会社6社に対して、ギガワット級のデータセンターをどのように迅速に接続するかを示すよう命じました。また、そのための設備投資のコストを一般家庭の料金負担に転嫁しないようにも求められました。テキサス州はこの命令の対象外です。もし相互接続の待ち時間が短縮されれば、2027年までのギャップも少しは縮小されるでしょう。しかし、そうでなければ、状況はさらに悪化するでしょう。

同じような問題が、外交の議題の上位に上がってきている。マスク、サム・アルトマン、ジェンセン・ホアンがG20イノベーション大臣会議に出席する予定だ。9月1日から2日まで、ノースカロライナ州で。そこでマスクは、戦略的な観点からエネルギー問題について話し合った。中国は2025年には、約543ギガワットの新たな発電能力を記録的な規模で追加した。一方、アメリカのエネルギー生産量は年間4～7％程度しか増加していない。そのため、アメリカと同盟国は、中国に依存しない新たなエネルギー源を開発する必要があると彼は主張した。AIパワーの問題はもはやデータセンターの運営に関する問題ではなく、AIの優位性を争う競争の一部として扱われている。

これは何か――そして、何ではないか

15GWという数値を誤解すると、「AIは終わった」ということになります。しかし、その背後にある需要は減少していない。IEAは、2024年時点での415TWhから2030年には約945TWhに、世界のデータセンターの電力消費がほぼ2倍になると予測しています。そのうち、アメリカが約半分を占める。ガスや原子力——2030年頃に導入される小規模モジュール式原子炉も含まれる——、そして太陽光発電と蓄電装置などが利用されて、この10年間で不足分を補うための手段となっています。しかし、これらの手段によって建設が遅れたり、方向が変わったりするだけで、建設が完全に中止されるわけではありません。また、最も大きなAIに関する財務的リスクは、需要の低下ではなく、資本の無駄遣いです。つまり、電力が来るまで何も生み出さない機械に数十億ドルが費やされているのです。

これにより、前方の信号が具体的で可視化される。タービンや変圧器の注文数が10年間にわたってどのように変化するかを見てみよう。それは、実際に需要があるかどうかを示すものであり、期待されているかどうかではない。また、今後2年間で6つの電力会社が実際に相互接続改革を実施できるかどうかも注意してみよう。そして、コンピュータの面では、「エネルギー化された」ものと「構築された」ものを区別する必要がある。ハイパースカーラーが発表した設備容量が実際に利用される時期に関する情報から、投資から収益への転換がうまく進んでいるかどうかがわかる。

チップの製造は、決して難しいことではなかった。2027年におけるAIの経済的成果は、メガワット単位で証明されるだろう。