Adobeの2019年の決算発表が近づいています。8.5％の増収か、それともまたAI関連の価格設定の変動によるものでしょうか？

アドビの40％の損失により、その株価は2019年当時の水準に戻りました。

アドビは、株価が下落している中で、決算を行うことになります。過去12ヶ月間で、40％以上一方、オプションの値は、今週末までに8.5％まで上昇する可能性があります。このような急激な下落の後では、市場はもはや、単にソフトウェアの品質だけを重視しているわけではありません。むしろ、AdobeがAI時代の経済状況の悪化によって価格が再評価されているのか、それとも単にパニック的な状況下で取引されているだけなのかという点が問題となっています。

複数のものは、ビジネスよりも速く縮んでしまった。

最近の損害は、明らかな業績の悪化というよりは、むしろ評価が下がったという形に見えます。1月から4月までの間に、株価は下落しました。31%収益は5.5％増加しましたが、純利益率は30％前後でした。また、PERは21.3倍から13.7倍に下がりました。これは、投資家が決算の実態を完全には把握する前に、その倍率を引き下げたことを示しています。

ブルズは、経営陣が低い基準を満たす場合、それによって上昇する可能性があると主張するかもしれません。一方、ベアーズは、株価の下落は、市場がAdobeの価格設定能力や競争力に大きな影響が及ぶことを予想していることを示している可能性があると反論するでしょう。

その懐疑的な態度は、実際に良い結果が出た後でさえも見られている。第1四半期の運転資金の流れは、26億9600万ドルでした。依然として、株価は7.58％下落しています。これは、投資家たちが、需要の低下や後継者問題といったリスクに注目しているためです。

真の問題は、Adobeの強みや信頼性がどれだけ安定しているかということです。

Adobeの株価は…$233.38現在の価格は、52週間の低値である224.13ドルをわずかに上回っているものの、依然として52週間の高値の78.4％にしか達していない。これは、プレミアムソフトウェア関連企業にとっては異常に弱い状況であり、これは投資家がこの悪い四半期を過小評価していることを示唆している。この決算報告書は、単なる通常の検査というよりは、信頼感が安定するかどうかを確認するためのものに思える。18年間にわたってCEOを務めた人物サクシションポストと、アドビのAI戦略について。

実際に、その「悪い状況」が何を意味しているのか。

この問題には、単なる恐怖だけでなく、明確な原因がある。アドビは、この問題に直面しているのだ。CanvaやFigmaといった、AIを活用したツールによる競争が激化している。一方、投資家たちは、18年間CEOを務めてきた人物の退任にも注目しています。このような状況は、アドビが高い評価を受ける理由となった二つの要因を損なうことになります。すなわち、市場における支配的な地位や、リーダーとしての確実性です。

これは、単に業績が良いだけでは不十分だった理由を説明しています。収益や利益が好調だったにもかかわらず、株価は下落しました。その理由は、投資家たちが弱まった需要の兆候や後継者問題に注目していたからです。アドビの経営陣がこの状況を変えない限り、アドビは防御的なソフトウェア企業としてではなく、より不安定な株式市場における企業として扱われることになるでしょう。

なぜ、このような売り越しが依然として過度に悪い状況であるのか

反論としては、感情の動きがあまりにも大きすぎているということです。ある評価では、ストリート・ターゲットの価格は約329ドルとされています。これは、投資家たちが、そのフランチャイズの価値が永続的に低下するとは考えていないことを示しています。また、経営陣は、Firefly AIアシスタントやAnthropicとの協力関係を利用して、この議論の方向性を変えようとしています。

つまり、実際の問題は、Adobeが良い業績を出せるかどうかではありません。重要なのは、経営陣がしっかりとした方針を持っているか、そしてAIが単に従来のワークフローを守るだけでなく、顧客の支出を増加させているかどうかです。

決算発表後のセットアップの方法

これは、発売前の無料体験期間中に行われるものではありません。木曜日の終業後に支払われる収入です。そして、週末までに8.5％以上の上昇が期待されるというオプションもあります。しかし、より興味深いのは、その反応の様子です。ポートフォリオの観点から見ると、Adobeは依然として条件付きでの回復が期待される企業であり、必ず購入すべき企業ではありません。

どのようなことが、強気の見方を裏付けるでしょうか？

強気の確認ポイントは、かなり具体的なものです。

• 価格の動き：この株は、このギャップをうまく処理する必要があります。市場ではすでに、258ドルまで上昇すると予想されていますが、反応が弱ければ、217ドルまで下がる可能性もあります。これは、2019年初頭以来の最低価格と関連しています。
• リーダーシップの明確さ：投資家たちは、CEOの交代に注目するでしょう。過去の結果から見ると、決算報告書が良好であっても、市場は不確実性を無視することはないようです。
• 需要のシグナル：ガイダンスとしては、AIが単に機能を追加しているだけでなく、ウォレットの割合を守っていることを示す必要があります。最も明確な課題の一つは、AIが実際にどのような効果を発揮しているかという点です。新しいデジタルメディアのARR以前の失敗よりも、より良い結果を出せている。

どのようにして、この取引を規模拡大することができるか

より適切なアプローチとしては、経営陣が後継者問題について断固とした姿勢を示し、信頼できる見通しを提示し、AIの収益化に関する具体的な計画を投資家に提示するという証拠が得られるのを待つことです。二つ目の確認点としては、株価が258ドル付近の水準を維持していることが挙げられます。

その無効化のケースは、単純です。つまり、リーダーシップの移行に関する曖昧な記述や、年間を通じての状況が不安定であること、または、報告される数字と実際の需要との間にギャップがあるということです。もしそうなると、217ドルまでのリスクはもはや低くないでしょう。