なぜ72万ドル～73万ドルがビットコインの「トリップウィア」なのか、そしてその下にいるのは誰の血なのか

9月の最初の数日間、ビットコインの価格は80,000ドルからわずか78,000ドルまで下落しました。そのため、どのような数値を基準にしても、常に72,000ドル～73,000ドルという範囲になります。これは、過去の最高値を思い出させるような心理的なレベルではありません。CryptoQuantによると、ビットコインがその範囲を維持することで、強気な動きが続くということです。その理由は、単なる感情的なものではなく、実際には会計上の記録であり、単なる感覚的な指標ではないのです。

その数値は、短期間でビットコインを保有している人々が実際に得た価格です。つまり、過去数ヶ月間にビットコインを動かした人々が、1年以上もビットコインを保有している人々とは異なり、最後にビットコインを手に入れた時の平均価格ということです。これは、市場上で最も急いでいる人々の集団的な購入価格と言えます。最近購入した各ウォレットの価格は、それぞれ一定の価格で記録されており、実際に得られた価格は、これらの価格の平均値です。これは、どの瞬間においても、新しい買い手が利益を得ているのか、それとも損失を被っているのかを知るための最も有用な情報です。

その違いこそが、この取引の全てです。短期保有者が持つコストよりも高い価格で取引が行われている一方で、最近の買い手は利益を得ているため、心理的に安心して保有し、価格が下がった時には買い注文をする傾向があります。コスト基準は、最低限の水準として機能する。価格がそのレベルを下回った瞬間、状況は一変する。同じ人々が今度は「水中」にいるのだ。彼らは市場で最も忍耐力のない人々であり、最も簡単に降参したり、売却したり、追い出される可能性が高い人々だ。底値は上限になってしまう。価格はもはや入門レベルから跳ね返ることはなく、閉じ込められた売り手たちに押し付けられることになる。だからこそ、CryptoQuantはこの範囲を、「修復された強気相場と破綻した相場との違い」と表現しているのだ。

この数値が生まれる要因となった集会の理由は、なぜそのような位置にいるのかということです。8月中旬時点で、ビットコインの価格は63,000ドル近くで取引されていました。短期保有者が実現した価格は、約67,300ドルでした。— マージナルバイヤーは約7％の損失を被った。CryptoQuantは、この市場の部分を最も不安定な部分と表現した。その後、8月後半に急騰が起こり、ビットコインの価格は70,000ドルを回復し、80,000ドルを超え、新たに購入したコインが利益に転じた。回復に伴い、より高い価格で新たなバイヤーが加入するにつれて、平均的な購入コストも67,000ドル台から72,000～73,000ドル帯へと上昇した。現在、強気派が守らなければならないラインは一晩で生まれたものではなく、この上昇局面で購入したすべての人々の負担を示すものだ。このラインには厳しい条件もある——6月初旬、上昇が始まる前の状況と同じだ。ビットコインは73,000ドルを下回った熊たちはすぐに70,000ドルを次の支えと見なしている。

この枠組みは、どのようにしてその状況を読み解くかに重要です。なぜなら、それによって、カンドレストックチャートでは得られない情報が得られるからです。72,000ドル～73,000ドルの範囲は、マイナーオーダーを持つ人々がどれだけの痛みを耐えられるかを示すものであり、注文簿に刻まれた壁ではありません。価格がその範囲内で推移する場合、新しく購入した弱いトレーダーたちは依然として利益を得ている状態であり、次の段階においても安定しているということです。一方、価格がその範囲を超える場合、実際に注目すべきのは、3週間前に購入したトレーダーであり、今は損失を抱えている状態です。なぜなら、そうしたトレーダーにはもう待つ忍耐力がないからです。これが市場で最も急激に変動する部分であり、市場の動きは、どのようなニュースよりも、買い戻しか、それともさらに深刻な状況の始まりかを決定します。

しかし、これが必ずしも保証されるわけではありません。実際の価格は平均値に過ぎないので、個々の保有者は様々な価格帯に分かれています。一部の人々は72,000ドル以下の価格で保有しており、80,000ドル以上の高値で購入した人々もいます。また、コストベースを上回る価格で購入している人もいます。CryptoQuantの自己評価指標は、8月末にちょうど弱気領域から脱却したところでした。それは、確定的な体制変更ではなく、早期で可逆的なサインに過ぎない。そして、短期間で価格を操作する人は、依然として価格が下がり続ける可能性がある。価格のライン自体が価格を止めるわけではなく、単に、いつ破局点に達するかを示しているだけだ。

ですから、72,000～73,000ドルを目標値としてではなく、警戒ラインと考えるべきです。ビットコインがその水準を上回っている限り、2ヶ月前に脆弱だった市場の層の人々は利益を得ることができ、株価上昇を支え続けます。しかし、その水準を下回った瞬間、問題は技術的なものではなく、生存の問題になります。そして、あなたが頼りにしていた底値は、頭上の天井に変わってしまいます。要するに、重要なのはその数値が正しいかどうかではなく、誰の血がそこにあるかということです。