6500万ユーロのACミランが、再獲得のために7400万ユーロを支払う

金曜日の夜、サン・シーロでACミランがベネチアを2-0で破った。ゴンカロ・ラモスが初のセリエAゴールを記録した。自陣でのゴールが決まったことで、クラブは新しいコーチのもとでシーズンを始めるにあたり、2勝という成績を記録しました。ハイライト動画を見ると、まるで主力選手が再び調子を取り戻したかのようです。しかし、記事では異なる表現になっています。その違いは、投資に関する情報です。

今夏、ミランが実際に行ったことは、一つのことを信じていることです。それは、チャンピオンズリーグから得られる収入が、クラブの利益を決定するということです。6月には、パリ・サンジェルマンからラモスを獲得しました。これは5年間の契約で、2031年6月30日が契約期間の終了日となります。この契約はミランの会計年度の最終日である6月30日に成立しました。74百万ユーロに加えてボーナスが含まれています。イタリアやフランスの報道機関は、65百万ユーロから74百万ユーロの間の金額を報じており、どちらのクラブもその条件については明らかにしていない。この契約により、彼はクラブの歴史上最も高額な新加入選手となった。ゴールがピッチ上での「通貨」であるなら、収益に関する事項は別の話だ。

数値が整っているので、まず機械から始めましょう。2025年6月30日までの期間において、ミランは記録的な収益が4億9450万ユーロそして、3年連続の利益を上げることになりました。これは、クラブの近代史において初めての3年連続の収益性のある年度となります。この成果は、チャンピオンズリーグで10試合に出場したことによって得られたものです。しかし、その後、リーグの順位が悪化しました。2025-26シーズンはそういう状況で終わりました。全くヨーロッパのサッカーはない。—チャンピオンズリーグのテレビ収入や賞金、または週中の観客数も得られなかった。最終日にはミランが勝った。再びチャンピオンズリーグを逃す現在、2026年6月30日までの年度予算では、その費用が明らかになっています。収入は約4億33百万ユーロに減少しています。放送収入が40％以上減少し、約1億5420万ユーロから約8880万ユーロにまで落ち込んだ。マッチデー時の収益は17.6％減少し、純利益も約300万ユーロから…へと変動した。約2500万ユーロの損失が予測されている。これはカルチオ・エ・フィンナッツの見積もりです。株主はこの秋、正式に会計報告を承認します。

その放送内容を解析する必要がある。なぜなら、それが全ての事実だからだ。およそ6500万ユーロが、ヨーロッパのサッカーが存在しないために、単一の収益項目から消えてしまった。一方で、商業収入は増え続けている——エミレーツのスポンサーシップによって約6％の増加だった。これがこのビジネスの持続可能な部分である。不安定で重要な要素は、リーグ順位だ。

ラモスは不安定な要素を表しているわけで、その資金調達も同じ口座に記録されている。昨年、ミランは約1億ユーロの選手売買による収入を得た。これは売上高の約4分の1に相当し、テオ・エルナンデスやマリック・ティアウを売却したものだ。つまり、ミランはクラブの記録的な選手購入のための資金を得るために、既存の資産を売却したということだ。会計上では、移籍料は契約期間中に累積され、5年間にわたって毎年約1500万ユーロが損益計算書に記載される。実際には、パリへの支払いが今始まっているが、ラモスだけがそうではない。同じ再建プロジェクトにより、ディエゴ・モレイラやマリオ・ギラも加入し、2年間で総額2億5000万ユーロ以上が投じられた。また、コーチやスポーツディレクターが交代し、マンチェスター・ユナイテッドからルベン・アモリムが招集され、ズラタン・イブラヒモビッチがRedBirdのアドバイザーとして配置された。放送収入が40％減少したチームにとって、これはかなり高額な投資だ。その代わりに得られる利益は、チャンピオンズリーグでの出場権だけである。

その上には、RedBird Capital Partnersというプライベートエクイティファームが存在します。このファームは2022年にエリオットからそのクラブを買収しました。約12億ユーロプライベートエクイティの場合、売却時に報酬が支払われます。そして、そのための手続きもすでに進められている。イタリアの金融ニュースサイト『Milano Finanza』によると、RedBirdは少数株の売却を検討しているそうです。16億ユーロ程度の評価額新しいスタジアムが建設されると、その価値が30億～40億ユーロにまで上昇する可能性があると言われています。パラマウントのデイヴィッド・エリソンが、買い手の候補として指名されました。それは報道による記事であり、正式な契約ではない。その効果を、得られる収益と比べて考える価値がある。スタジアムは実在するものだが、費用が高い。ミランとインテルが関与している。2025年11月、サン・シロとその土地を1億9700万ユーロで共同で購入した。そして、71,500席の新会場を計画する。費用は約13億ユーロと推定されています。、そしてミラノ市議会の事務所もそうでした。2026年3月に税務警察による捜索を受けるその売買の内容を調査する一環としてです。ブランド価値は、巨大に見えさせることができます。ブランドファイナンスは、ミラノの評価額を5.14億ユーロと推定している。2021年以降、世界のサッカークラブの中で最も成長が速いクラブです。しかし、ブランド価値というのは、収入とは無関係なマーケティング上の数値に過ぎません。ミランが主張する「記録的な収入」という数字は、実際にはイタリアの3大クラブの中で最も少ないものです。ミランは同じ会計年度において5億6700万ユーロ、ユヴェントスは5億2900万ユーロを収入として報告した。.

そして、ここが見出しとアメリカの小売業界の実情が衝突する場所です。ACミランの株式は存在しません。このクラブは上場しておらず、RedBirdは私的ファンドに過ぎません。上場しているイタリアのクラブの中で、唯一のクラブはユヴェントスです。これは有効な対策です。なぜなら、ユヴェントスも同じようにチャンピオンズリーグを逃したからです。また、その収益が最も少なかった年に58百万ユーロの損失が発生しました。イタリアのサッカー関連株は、ミラノの論理を証明するものではありません。むしろ、上場が根本的な経済状況を改善するわけではないことを示しているのです。

つまり、実際に注目すべきことは、目に見えるものであり、それは近いのです。2025年から2026年にかけての損失は、秋に起こります。今シーズン、ミランは再びヨーロッパに戻ってきました。欧州リーグでです。チャンピオンズリーグよりも劣った賞です。次のリーグ戦はユヴェントスとの対戦です。セリエAのクラブの中で、株価を買えることができるクラブです。そして、7400万ユーロの賭けが報われるのは、2027年5月の順位表です。トップ4以内に入り、できればトップ5になることで、ミランはチャンピオンズリーグに復帰し、このクラブが失った約6500万ユーロの収益も取り戻せます。金曜日の1ゴールは、ピッチ上での重要な出来事でした。来春の順位表が、そのクラブの地位を決定するものになります。