5200万ドルの暗号資産の凍結と、テザーへの移行

9月9日、アメリカ司法省は「新比保証」という中国語で運営されるテルグラム市場に対して措置を取った。これは、業者が偽の投資サイトやマネーロンダリングサービス、そして東南アジアの詐欺組織で働くための人材を募集する行為を扱うサービス型の市場だった。1日のうちに、同省は約5200万ドルの暗号通貨を押収した。そのうち、新比保証の2つのウォレットには約1200万ドルがあった。また、残り47件についても法的措置が取られた。これにより、政府の「詐欺対策チーム」が把握する総額は増加した。9.38億ドルそして、その告知文には、注目すべき詳細がありました。すなわち、USDTスタブリックコインの発行元であるプライベート企業Tetherに対して、司法省が個人的に感謝の言葉を述べているのです。積極的な支援この調査において。

その「ありがとう」という言葉こそが、この話の最も広範な影響を持つ部分です。そして、それは5200万ドルという金額自体とはほとんど関係がありません。

「凍結」とは実際には何か

時々、ニュース記事の中で、分析作業を全て行うメカニズムが存在することがある。これがその一例だ。テザーが5200万ドルの資金を「凍結」または「制限」したと報じられている場合、思い浮かぶのは銀行口座がブロックされたというイメージだ。しかし実際には、スタブラブコインが本当に何であるかを知るための、より興味深い情報が得られる。

テーテアは、誰かのお金を保管庫に預けることはありません。それは自分自身の記録を編集するだけです。USDTという通貨は、誰も管理していない共有された公開チェーン上のトークンではありません。それはテーテア自身が発行し、管理しているバランスです。検察官がそのようなウォレットを見つけた場合、テーテアはそのアドレスをブラックリストに登録し、そこにあるすべてのUSDTは使えなくなります。暗号資産ニュースでは、これを追跡の成功と呼ばれていますが、より正確に言えば、USDTには力があるのですが、その力を持っているのはテーテアだけです。ビットコインの決済層には、何かを変更できる単一の発行者が存在しないため、ビットコインの「ワール」にはそのような力はありません。

この違い、つまり中央集権型のステーブルコインは「オフスイッチ付きのレール」であり、分散型のものはそうではないという点が、犯罪者が最初にUSDTを選んだ理由であり、またTetherが今や自社の商品を米国のシステム内で扱える理由でもあるのです。

協力こそがビジネスモデルです。

テーテルの規模が、この関係を必然的なものにし、さらに戦略的なものにもなった。USDTは最大の安定コインであり、およそ1890億ドルが流通中そして、詐欺団体がそこに集まるのは、その規模が大きく、資金が流動しやすく、移動も容易だからです。新碧のような市場では、そうした取引が行われることができます。数十億ドル規模の取引しかし、そのような注目度は問題でもある。USDTに関連する詐欺が発生するたびに、テザーがマネーローリングの手段として利用されているという主張が生まれる。長年にわたり、それがこの会社を取り巻く主要な論点となっていた。

凍結という手段を使って、テーテアはその状況から抜け出すのです。これは施しではありません。それは、自社の力を正当性の源泉に変えることなのです。テーテアによると、現在は67か国の340以上の警察機関と協力しており、凍結処理を支援しているとのことです。50億ドル以上の違法資産各エピソードにおいて、4月にOFACと協力して3億4400万ドルの凍結措置が行われました。今回の5200万ドルの措置も、規制機関や市場に対する証拠となっています。私たちは、あなたが聞いたような制裁の避難所ではありません。パターンから判断すると、私たちはドルを実施する側です。

枠組みが重要なのは、アメリカがこれらすべてを規制する法的枠組みを持つようになったからです。2025年7月に可決されたGENIUS法により、アメリカは初の連邦レベルのステーブルコインに関する法律を得ました。この法律では、発行者が一定の条件を満たす必要があります。1:1の準備金は、ドルまたは国債で保持されている。そして、ライセンスを得る必要があります。DOJにとって有益なステーブルコインは、反対するようなコインよりも、そのライセンスを取得しやすいものです。協力という点で、テザーはアメリカの金融システム内での適合した存在として位置づけられているのです。

Tetherが凍結にかけるコストがほとんどないという点は有利です。凍結されたUSDTの価値は消えません。Tetherは、発行されているすべてのトークンに対して預金を保持しているからです。凍結されたアドレスは、自分の資産を移動することはできません。したがって、この企業の最も価値のある規制対策は、自己の資産面においてほぼゼロの価格を持つことになります。これは、正当性を得るための非常に安い価格です。

レバーを操作する会社

これは、テザーがどれほどの規模を持っているかを思い出す良い機会です。なぜなら、その数字を見ると、この全体の状況が明らかになるからです。この会社は、無力なスタートアップではありません。10.4億ドルの純利益2026年第1四半期については、記録的な余剰準備金が用意されている。82.3億ドルそれは、トークン保有者に対して負うべき義務に加えて、さらに多くの負債を抱えている。その準備金は主にアメリカ国庫券で構成されている。テザーは、自社の会計報告によれば、世界で最も多くのアメリカ政府の債券を保有している企業の一つである。構造的には、技術企業というよりは、他人の余剰資金から利息を得る、担保を背景とした通貨印刷機のような存在だ。

はっきり言って、それらのことは株を購入するための誘いではありません。なぜなら、株が存在しないからです。Tetherはプライベート企業であり、直接投資することはできません。では、5200万ドルの凍結から実際に得られる投資効果とは何でしょうか？

ほとんどの暗号資産投資家にとって、重要なのはTetherではなくUSDTそのものです。スタブコインを保有することは、実質的に多くの人が暗号資産の中に現金を保管する方法です。そして、この問題の核心となるメカニズムこそが、彼らが考慮すべき点です。一晩で詐欺者のウォレットを凍結させるような力が、原則としてあなたのウォレットも凍結させることができます。中央集権的なスタブコインは、操作を行う権限を持つ当局の力に依存しています。あなたの残高は、発行元や政府の都合によって決定されます。それは対人リスクであり、保有するコストがないため、価格はゼロです。これは実質的に、政府がこの取引における「終了スイッチ」を握っていることを意味します。つまり、民間企業がドルを発行することを許す代わりに、政府はその終了スイッチを手に入れるのです。

もっと広範で穏やかな意味もあります。検察が公に称賛する安定通貨というのは、この業界全体における最大の問題点を解消するものです。つまり、暗号通貨が主に詐欺の場であるという考えを払拭するのです。司法省が発行元を起訴する代わりに、その通貨を認めるたびに、そのリスクは少しずつ減少します。これは、暗号通貨に関与する上場企業にとっては好都合です。しかし、それは間接的な効果に過ぎず、本質的なメッセージではありません。

正直なところ、テーテアの規制当局との関係はまちまちです。2021年にニューヨークで和解したものの、2023年には米国向け事業から撤退しました。Big Fourによる完全な監査も受けておらず、ヨーロッパではMiCAライセンスも取得していません。一つの協力的なプレスリリースだけでは、10年間の不祥事を消すことはできません。この事例は、企業がどのような動機を持っているかを示しています。テーテアは、システムにとっての道具でありたいと思っており、反体制的な行動を取るのではありません。5,200万ドルの凍結措置こそが、そのための代価なのです。

したがって、考慮すべき構造的な問題は、5200万ドルが重要かどうかではなく、その力をどちら側に持つかということです。USDTが司法省にとって有用な理由は、資金の流れを止めることができる発行体であるという点です。これこそが、「あなたの」お金が本当にあなたのものになるかどうかを決定する要因です。