5億個のファントム・サンドは、ハッキングではありません。それは供給の問題です。

5億個のファントム・サンドは、ハッキングではない。それは供給の問題なのだ。

『The Sandbox』の8月の分析において重要な数値は、金額的な損失ではありません。それは5億ドルです――つまりSANDの量です。報告によると、Baseチェーン上で無限に作られるトークンがあるそうです。プラットフォームがブリッジを閉鎖する前のことです。まず、そのゲームの名前を言ってみましょう。間違った枠組みを選ぶと、間違った道に進んでしまいます。これは養子縁組に関する話ではなく、価格に関する話でもありません。これは、暗号通貨の資金が最も流れにくい場所についての市場構造の話です。つまり、ブロックチェーン間で資産が移動する場所です。

偽造行為の問題

クロスチェーンブリッジとは、文字通りの意味です。つまり、あるブロックチェーン上で生成されたトークンが別のブロックチェーンへ移動できるようにする仕組みです。Ethereum上のウォレットに実際のSANDを預ければ、ブリッジはBase上でSANDを発行し、そのSANDを使って元のSANDを交換できます。もし攻撃者が預金を行わずにトークンを発行できる場合、実際の損害は、各トークンに含まれる「流通量が白書で述べられている通りである」という約束事に与えられるものです。SANDの場合も同様です。総供給量は30億トークンに制限されるその結果、報告されている5億の印刷量という数字は、同意なしで生み出された全通貨供給量の6分の1に相当するものとなってしまった。

どの経済も、自社の在庫を把握しておく必要があります。土地がSANDで価格が設定されているメタ버スでは、SANDが偽物であるかどうかという疑問は許されません。複製可能なお金は、本当のお金ではなく、単なる在庫に過ぎません。

マネーフローにおける弱点

これはThe Sandboxだけの問題ではありません。これはマルチチェーン時代の構造的な課題です。クロスチェーンブリッジが存在しているのです。これまでに28億ドル以上をハッキングされました。DefiLlamaによると、Web3で盗まれたすべての資産の約40％がそうである。その中でも、同じ取引が月間600億ドル規模になっている。2022年には、この状況はさらに悪化していました。Chainalysisの調査によると…13件の橋の破壊による損失は約20億ドルに上るその年に盗まれた暗号資産のほぼ70％はブリッジに関連していた。

このパターンは偶然のものではありません。すべてのチェーンはより多くのユーザーを求めており、そのため各プロジェクトは何らかの「橋」を作り出そうとしています。そして、その「橋」こそが価値が集中する場所です。つまり、どのチェーンも依存している一つの契約であり、一つのミスによって全てが崩れる可能性があります。2022年の失敗事例は、まるでボードゲームのようなものです。Roninは6日間にわたって利用されずに放置されました。Wormholeは300百万ドルのトークンを保証なしで発行しました。Nomadは完全に消滅しました。これらの失敗は異なりますが、起きる理由は同じです。橋の役割とは、二つの信頼領域間で価値を移動させることです。そして、あるチェーンにおいて重要な役割を果たすようになると、それはまた、そのチェーンにとっての標的となります。

サンドボックスは、このリスクに巻き込まれることはありませんでした。彼らは意図的にそのリスクを選んだのです。2024年には、そのプラットフォームがそうであると発表しました。LayerZeroを利用して、SANDをBinance Smart ChainやBaseへ接続するオムニチェインメッセージングプロトコルというものです。つまり、BinanceやCoinbaseのユーザーの前にトークンを置くことで、遅れている資産の流通が再び促進されると期待されているのです。これは、製品の導入が停滞したときに、トークンの利用範囲を広げるという典型的な戦略です。誰もゲーム自体には攻撃しない。彼らは、トークンを配布するための手段に対してのみ攻撃するのです。拡張が発表されて17ヶ月後、問題は実際にはその「配布手段」にあったのです。

実際に何が起こったのか

8月9日、報告された損失は、セキュリティツールによって約2,420万ドルと記録されました。そして、その対応はブリッジの基準で見ても迅速でした。ブリッジの操作が停止され、セキュリティパートナーが動員され、少なくとも1つの主要取引所であるBithumbがSANDの預け入れや引き出しを停止しました。ドルの損失と造幣報告書は、同じ出来事を示しています。つまり、「盗まれた」価値のほとんどはプールから取り除かれることなく、その場で作り出されたのです。

そして、脚本で言うところの「市場のパニック」という部分が来るはずだったが、実際には何も起こらなかった。それは取引の流れの中では起こらず、価格にも影響を与えなかった。

市場は既に決まっている。

この事件における最も重要なデータは、何の反応もないという点です。市場データによると、SANDの価格は過去5日間で約10％上昇し、過去1ヶ月では約2％上昇しました。これは、4セントから33セント程度の12ヶ月の範囲の底近くに位置しており、市場評価額は約1億3000万ドルです。事件が発生したその日には、Binanceでの純流出額は約12,000ドルでした。これは9桁のトークンに対する計算上の誤差に過ぎません。その後の日々では、純流入があり、お金が戻ってきている様子でした。

それは投資家の信頼感ではない。それは、市場が「The Sandbox」について既に判断を下したことだ。このトークンは、過去250日間で約63％下落し、3年間で約93％下落している。価値の90％が失われた資産において、供給の安定性の問題が生じることは、健全なポジションにとって新たなリスクではない。それは、市場がすでに見落としたポジションの余計な問題に過ぎない。そして、暗号通貨の恐怖と欲望の指数が71という高値を示し、ビットコインの支配力が59％に達している今、資本は最も大きな資産に流れ込んでいる。メタ버スのトークンについては、もはや争う必要はない。

敬意を表す反論は、当然のことです。その対応はプロフェッショナルなもので、それは本当に新しいことです。Chainlink自身の分類体系によると、レート制限や緊急停止措置を講じれば、過去のすべての「フルドライン・ブリッジハック」を防げたはずです。The Sandboxは、即時の停止措置や取引所の協力、公開的な追跡など、設計通りの対応を実行しました。2022年とは異なり、Roninは6日間も機能不全状態にあった後で初めて問題が発覚しました。これが将来の標準となるならば、エコシステムの免疫システムは、ウイルスが変異する中でも成熟していくでしょう。

しかし、世界で最速に応答されることでも、この出来事が残す疑問に対する答えにはなりません。つまり、どれだけのSANDがあるのか、それらはどこに存在しているのか、そして彼らに何が起こるのかということです。発行されたSANDの正確な記録――分類や消滅、沈黙ではなく――こそが、表面的な記録と、実際の問題との違いです。8月後半まで、その会計報告はまだ完了していませんでした。「SANDは30億個しかない」というのは、現在、監査中の状態です。そして、監査を無視することはできません。

建設業者や投資家がこれをどう利用するか

建設業者にとって、この教訓は不快なものです。なぜなら、それは「成長の方法」を非難しているからです。マルチチェーン配布というのは利点であり、しかしその利点には代償があります。つまり、各チェーン上のユーザーを利用する際には、全体的な資金流の中で最も監視されない場所に立たされるという代償が伴います。その障壁となるのは、トークンでも、選んだチェーンでもありません。それは、計数可能な供給量です。そして、パニックが起こる前に設置されるサージ保護装置です。

投資家にとって、問題は害悪ではなく、これまでもそうであった。害悪は何年も前に、静かに起こった。偽造不可能な指標上で起こったことだ。つまり、2億ドルの資金調達の話や、ユーザーを増やすためのブリッジの拡張という話とは合致しない、オンチェーン上での活動だった。ブリッジは最後の成長の手段だったが、結局は脆弱性だけが見つかった。SANDが実際にどれだけ存在するかを証明した人はいないので、唯一正確なのは、後始末を見守ることだ。そして、供給量が不明なトークンについては、無数にあると考えるべきだ。お金を数えられない限り、それに基づいて何かを構築することはできない。