5,000ドルの「配当金」は、企業からの支払いではなく、単なる約束に過ぎない。

それを「配当」と呼ぶことで、そのお金は自分が得たものであるかのように聞こえる。それがこの言葉の真の意味だ。配当とは、会社が実際に得た利益であり、それを株主に返還するものだ。つまり、何かを得た後に、その一部を返還するのだ。ですから、トランプ大統領がダラスの共和党中期選挙集会で約束したときも、同様のことを意味していた。アメリカの成人市民一人あたり5,000ドルもしGOPが11月に両院を制覇すれば、その影響は大きくなるだろう。つまり、1兆ドル以上の政府の収入を「企業の利益」として表現されることになるが、実際にはそんなことはまだ起きていない。

これが、ほとんどの人がスピーチから取り除く部分であり、削除される部分です。政府がこれを得たのです。したがって、そのチェックは実在的で持続可能なものです。そして、それは、すでに良好な経済状況の上に、ボーナスとして加わることになるでしょう。その文書の各条項は、すべて疑問の余地があります。投資家にとって重要なのは、5,000ドルを得られるかどうかではなく、その数字が実際にはどのような意味を持つか、つまり、支出や赤字、そして政策の約束が実現されるまでの時間についてです。

配当金とは、得られるものです。少し時間をかけて考えてみてください。

30秒間だけ、政治的な騒音を脇に置いて、企業の仕組みを見てみましょう。「配当」という言葉が示すものです。配当金を支払う企業は、過去のどこかの時点で利益を生み出し、その一部を蓄え、現金を保有していました。そして、その一部を株主、つまり企業の所有権を持つ人々に分配するのです。「配当」という言葉が約束するのは、そのお金の行き先です。所有者取得得られた現金。

今、連邦版におけるプロパティにラベルを付けましょう。「会社」とは、企業のように利益を得ることができないアメリカ合衆国です。今年度の財政年度においては…運営する赤字は1.8兆ドル近く6兆ドル以上を費用として使っており、実際の収入ははるかに少ない。いわゆる「株主」というのは、何の所有物も持っていない人々であり、単に成人の市民に過ぎない。その「資金」については、どのような出所があったかも明確には示されていない。誰も、その資金のためにどのような予算や収入、または削減を行うかを明言していない。

その差異こそが、配当金と贈り物の間の全ての違いです。真の配当金とは、…利益はどこから来たのか？そして、それに答えるのです。この質問も同じ質問であり、答えは「どこにも得られない」というものです。借りたすでに国家債務がある上で…400兆ドルを超えたそして、そばに座っているGDPの122.6％高いレベルで、1ドルが動く前の段階で、そこが破壊される場所です。

実際に1.2兆ドルが何をカバーするのか？

では、丸数が隠している計算をしましょう。約4億人の成人のうち、各5,000ドル、近くの土地1.2兆ドル— 推定値は様々です。1兆ドル以上約1.2兆ドル程度で、中にはそれ以上という説もある。1.35兆ドルそれが、小さな数字に付けられている小額小切手の実際の金額です。

その合計を、実際に政府が購入するものと比べてみると、その規模が明らかになります。

• ほぼ同じくらいの大きさです。1.36兆ドルが国防に投じられている2026年用。
• それはおおよそ、1.27兆ドルが国家負債の利息に使われている今年度の暫定財政年度中。
• これは、政府が既に抱えている赤字の約3分の2に相当する。

ここが、「私たちには支えられる」という直感が崩れる場所です。政府の唯一の合理的な資金源である関税では、それを賄うことさえできません。2026年における全タリフ収入は、約2400億ドルになると予測されています。予算ラボの推定によると、それは費用の5分の1程度です。タリフ収入1ドルは一度だけ使われるものです。そのお金を小切手の支払いに使う場合、赤字を減らすことはできません。赤字を減らすためにそのお金を使う場合、小切手の支払いは他の方法で行わなければなりません。請求書の後には「政府の利益」というものは残りません。クレジットカードがあるので、それによってその限度額が増えます。

これは、以前のより小さな案で指摘された問題と正に同じです。昨年の提案では、1人あたり2,000ドルの関税減免が行われましたが、そのコストはおよそ…4500億ドル— すでに2026年の予定された関税収入の約2倍になっているが、依然として進展していない。

時計よ、そして、このような大きな約束がいかに消え去るか

配当もまた、ある種の規律を生み出す要因です。配当は会社の実際の現金から支払われるので、現実に制限されています。一方、政治的約束には別の基準があり、それは短いものです。このお金は…選挙結果に依存して— 共和党が下院と上院の両方で勝利した。それは一種の条件のようですが、実際には、これは何かを提供するものであり、報酬ではないのです。

そして、法的な障壁です。誰かが投票を行うように、または特定の方法で投票するように、支払いを提供したり行ったりすることは、連邦犯罪罰金や1年以下の懲役を科されることもあり、故意に違反した場合は2年以下の懲役が科される。 「共和党を支持し、5,000ドルを受け取る」という条件が書かれた小切手は、予算項目というよりも、単にドルで表示されている選挙宣伝資料のように見える。「配当」という言葉は、その取引の内容を変えることはない。

そして、支払いは大統領の命令によって行われることはできない。何らかの予算措置が必要だ。議会たとえ同情心を持つ共和党多数派であっても、赤字や借金、財務省の借入コストがすでに政治的・市場的な問題となっている今、1回限りの贈与のために1兆ドル以上の借入を行うことには同意する必要はない。この考え方は、以前にも2度、まさにこのような障害に直面して失敗してきた。「ドーグ配当金」——5,000ドルという金額は、効率化による削減によって提供されるものとされていました。これは第2期の初めに約束されたものですが、実際には実現されませんでした。また、関税割引制度も破綻しました。つまり、これは単なる約束に過ぎず、実際の成果とは程遠いのです。

これによって株主が受ける影響はどうなるのか

したがって、投資家にとって実用的な読み方というのは、ほとんど目次の内容とは逆です。5,000ドルの小切手を利用してポートフォリオを構築したり、購入を待ったりするべきではありません。その小切手は資金が不足しているし、法的にも問題がある上、実際の収入も得られていないのです。財務当局のトレーダーたちも、穏やかな態度で同じ意見を述べました。発表の後、米国政府の債券はほとんど動かなかった— 市場は、実際に実現される確率が重要であり、その約束文に書かれている数字ではなく、その確率こそが重要なので、この約束に対してほぼゼロの価格を付けています。

このエピソードが真に価値があるのは、唯一の「配当の検証」という概念を思い出させることです。配当とは、実際に得られた利益や実際に保有されている現金に対する権利です。収益率を計算する前に、自分自身が持っている資産を確認する必要があります。この話は、政府にも同じ質問を突きつけています。誰がそれを得たのか、お金はどこにあるのか、そしてその報酬の資金源は何なのか？借入によって得られる配当金というのは、実際には配当ではありません。それは、見た目上は配当金のように見える単なる借入金に過ぎます。この一つの基準を確認することが、5,000ドルの約束よりも、自分のポートフォリオにおいてより役立ちます。なぜなら、一つは確かな方法であり、もう一つは単なる言葉に過ぎないからです。