5,000ドルの「配当金」というのは、単なる分類の問題であり、現金とは言えない。

「アメリカ人一人につき5,000ドルのチェックがもらえる」という約束の中で最も奇妙なのは、「配当金」という言葉です。トランプはわざとその言葉を使い、その支払いを、株主に現金を渡す企業の行為に例えました。これは良い出発点です。なぜなら、実際の配当金というのは、資金の流れが明確で確認できる支払い方法だからです。つまり、企業は、支払いが済んだ後に、決算書上にある実際の資金を株主に支払うことができます。しかし、単に5,000ドルを約束した連邦政府には、そんなものは存在しません。2兆ドル近くの赤字を抱えているそして、毎年その程度の額を借り入れることになる。国家債務はすでに40兆ドルを超えている。「貯蓄」と書かれた小金庫もない。使うためのものは何もない。

言葉と機械との間のそのギャップこそが、実際に約束されていることなのです。水曜日、ダラスで開催された共和党の中間選挙大会で、トランプはそう述べました。もし共和党が11月に下院と上院の両方を掌握したら、アメリカのすべての成人市民は5,000ドルを受け取ることになる。彼は、そのお金がどこから来たのかを説明しなかった。価格は1.2兆ドル前後と推定されている。 — ペンタゴンの2026年度の全予算要求を上回るある財政年度において、財務省は既に1.9兆ドルもの赤字が発生することを予測していました。まず知るべきことは、これが無料のニュースではないということです。実際には、誰が1.2兆ドルを負担するかが問題であり、その答えは政府の財政状況ではありません。

この18ヶ月間で実際に何が起こったかを見れば、答えがわかります。トランプは何度も同様の約束をしてきました。2025年初頭には「DOGEの配当」がありました。投資家のジェームズ・フィッシュバックによって運営され、エロン・マスクの祝福を受けたものです。これは、連邦所得税を支払う約8,000万世帯に5,000ドルが提供されるもので、その資金は2兆ドルの支出削減の20％から得られます。それは決して起こらなかった。そして、それは最も正当な理由から起こったわけでもない。2兆ドルの節約が実現されなかった。そして、DOGEが主張したその切り取られた部分については、異議がありました。同社は55十億ドルの節約をアピールしていましたが、自社のウェブサイトには16.6十億ドルという数字が記載されており、その中には8十億ドル相当の契約も含まれていました。しかし実際には、その契約の価値は800万ドルに過ぎませんでした。その後、2025年後半には「関税の利益」があった。一人当たり2,000ドル以上の利益が得られた。しかし、実際にはそんなことは起こらなかった。

では、実際に実現された2つのバージョンと比較してみましょう。なぜなら、それらには配当金がどのようなものであるべきかが示されているからです。「戦士特別手当」により、昨年クリスマス前に約150万人の軍人が1,776ドルを支給されました。これは税金が控除される範囲内です。その小切手は本物だった――しかし、それはこれは、議会が一時的な住宅手当として割り当てた資金を再命名したものです。ホワイトハウスはその名前を変え、当初は関税収入によって賄われるものと説明しました。同じお金、新しい包装にするだけで、赤字には何の影響もありません。そして「トランプアカウント」も同様です。2025年に「One Big Beautiful Bill Act」に書き込まれる。つまり、2029年までに生まれる子供たちのために、実際に1,000ドルがIRA型口座に振り込まれるということです。実際にはそうなんだが、それは子供たちのための税金の手段に過ぎず、大人には現金として渡されることはない。そして、そもそも営業力の方が、技術者よりも優れていたのだ。トランプはそれを「税金が免除されるもの」と呼んだが、実際には税金が延期されるだけだ。.

そのパターンこそがメッセージなのです。実際に誰かの手に渡った1ドルは、もともと議会が予備していたお金（「戦士の配当」という名前で呼ばれるものであり、新たな資金ではない）や、法律によって定められた新しい税金の収入であった。将来の利益によって提供されるとされるもの、例えばDOGE貯蓄や関税収入などは、実際には支払われることはありませんでした。なぜなら、この制度において、自分の名前が付けられたような「利益」というものは存在しないからです。連邦の「貯蓄」というのは、返済可能なバランスではなく、せいぜい、議会を通じて実施される支出削減措置に過ぎず、それによって財政赤字や将来の借入が減少するわけではありません。

だから、最新の約束事は中間選挙に依存しているのです。そして、その条件は単なる装飾的なものではありません。憲法では、財政権は議会に与えられており、大統領には与えられていません。大統領の発表によって5,000ドルの小切手を2億4千万人の人々に送ることはできません。それには法律として承認される資金配分が必要です。「共和党が両院を勝ち取った場合に」というのは、実質的には、議会の行動が必要であるという約束です。これは、DOGEや関税の利益を阻止したのと同じ理由です。そして、この約束がキャンペーンの条件として表現されているのも、財務省の命令としてではなく、そうすることで得られる結果があるからです。

では、何が必要なのか、そしてそれはどういう意味か？もしその検査結果が真実であり、1兆ドル以上の赤字を資金源として賄っているのであれば、それは無料で与えられるお金というわけではなく、1.2兆ドルの追加借入金となる。つまり、財務省の発行額が増え、金利が上昇するということです。CNBCの報道では、住宅ローン金利とインフレーションがそうであるように。それが実際にあなたのポートフォリオに影響を与えるメカニズムです。これは、郵送で送られてくる小切手とは異なります。配当として「返される」お金は、実際には富というわけではありません。それは、債券市場や将来の納税者に負担が移されるだけであり、そのコストやインフレによって、誰が本当に支払うかが決まってしまいます。

それが、カレンダーに記録されるような存在になりたくない投資家への教訓です。「配当金」というのは、そのお金がすでにそこにある時初めて価値があるのです。政治家が新しい支出を株主の言葉で名付け、現金ではない資金で実行する場合、その「資金」を重視すべきです。本物のものは、名前がある前からすでに存在していたからこそ本物なのです。名前があるだけで、実際の資金がなかったものは、名前だけで、実際の資金は全くありませんでした。この場合は明らかに後者のタイプです。選挙や、現在持っていない1.2兆ドルもの資金を作り出す必要がある議会に依存しているのです。まずは分類を正しく行い、その後で実際の資金を確保しましょう。