安いガス代では5,000ドルの配当金を支払うことができない

1兆ドルというのは、与えるにしてもかなり多い金額です。国勢調査によると、9月にダラスで開催された共和党の中間選挙大会でドナルド・トランプが約束した5,000ドルの「インセンティブ」を、すべてのアメリカ人成人に支給するには、そのくらいのお金が必要になります。そのお金はすぐに届くでしょう。共和党が11月に議会の両院を保持できた場合にのみ、そして、その資金が国内で使われる場合にのみ。大統領が言わなかったのは、それがどこから来るのかということです。

その沈黙は、単なる細かい事柄ではない。それは一つの物語なのだ。このような大きな金額の送金が試みられることはほとんどない。支払いの可能性がある人々の範囲も限られている：借金を返済するか、税金を支払うか、あるいは家の財産を売却するか。トランプはすでに第三の選択肢を示唆している。2025年2月に発表された行政命令により、アメリカの国営資産ファンドが設立されました。つまり、支持者たちの言葉を借りれば、そのためには何兆ドルもの資金が必要であり、その資金を調達する最適な場所は、連邦政府が所有する土地や、その下にある石油、ガス、石炭といった資源です。

何がその1兆を支払うのか

内務省がその施設を管理しており、その局長であるダグ・バーグムが、記録を正確にまとめる役割を担っている。彼の部門は、これを実現するために一生懸命努力している。最初の年には、何件もの売却があった。3億5,660万ドルの石油・ガスリースが承認され、これは前政権が4年間で収集した金額を上回ります。また、4700万ドルの石炭リースも承認されました。さらに、2010年以来最多となる6,106件の掘削許可が承認されました。.

さて、算数について考えてみましょう。部門が自ら掲げた目標のペースで、1年目の石油・ガスリース売上は3億5,660万ドルでした。1.2兆ドルその利率でチェックを得るには、1ドルにつき何千年もの時間が必要だ。それは一括で支払われるものであり、借りて使えるような形ではない。土地を完全に売却するという方法では、永続的なロイヤルティーが一時的な支払いに変わってしまう。つまり、チェックを手に入れることになるが、それによって生み出された資産は手放されるのだ。家族は家を担保にして、その代価を支払っているのだ。

安価なガス、空っぽの缶詰

より深刻な矛盾は、政府の二つの得意分野が互いに矛盾するという点です。ブルグムの政策は「エネルギー支配」です。つまり、リース契約を急ぐこと、風力や太陽光発電に対する特別扱いを廃止し、安定したガスや石炭の利用を促進することです。供給量が増えることで燃料価格が下がります。そのため、同省は42州でガソリン価格が1ガロンあたり3ドル以下になったと主張しています。しかし、ロイヤリティ収入は、どれだけ多くの燃料が供給されるか、そしてその価格によって決まります。有権者の負担を減らす政策とは、実際には配当金を減少させる政策です。安価なエネルギーを使ってその代金を支払うことは、車を売って休暇費用を賄うようなものです。

もし配当金が唯一の偽の数値だったら、これらのことは投資家にとってあまり重要ではないでしょう。しかし実際にはそうではありません。安価なガスを提供すると約束する同じ装置が、実際にガスの価格を高める可能性のある事業、つまり人工知能の分野で使われているのです。

AIが要求する力

データセンターは、新たな電力需要を生み出す真の供給源です。国際エネルギー機関の予測によると、それらが消費する電力量は世界中で2倍以上に増加するとされています。2024年時点で460テラワット時間であった量が、2030年には1,000を超えるようになるアメリカでは、天然ガスが新たな供給源として最も重要であり、10年終了時点で約130テラワット時の供給量に達するでしょう。実際、アメリカには約252ギガワットのガス発電能力があり、2025年にはその数が3倍に増加します。そのうち、3分の1以上は直接データセンターに利用される予定です。これは、テキサス州に集中している中国のプロジェクトよりも大きな規模です。

制約要因は需要ではなく、機械装置です。3つの製造業者が…GEヴェルノバ、シーメンス、三菱は、開発中のガス発電分野において市場の4分の3以上を占めています。また、彼らの未完了プロジェクトの量は2030年まで続くと言われています。そのパイプラインで生産される1ギガワットのエネルギーは、ガス価格が上がっても下がっても、彼らの注文を満たすのです。このような取引は、実際の商品自体には無関係です。

製造業者にとって、この競争は実際に存在し、解決策がまだ見つかっていない状態です。近い将来の市場は厳しいものではありません。ヘンリー・ハブの価格は、百万英国熱単位あたり約3ドル近辺で推移しており、冬季には在庫が増加します。これまでのところ、データセンターの成長は需要の予兆であり、将来の需要の様子はまだ明らかになっていない。それが実際に評価されるかどうかは、どちらの要因が優勢になるかにかかっている。つまり、ガスを安く維持しようとする政府の努力か、それともAIによるガスの消費の促進かだ。ワシントンは両方を望んでいるが、宣伝している価格で両方を実現することはできない。

投資家にとって重要な教訓は、小切手の背後にある真実を見抜くことです。条件付きで、資金が不足している、1兆ドル規模の送金は単なる政治的な行為に過ぎません。それを基に評価を行うべきではありません。本当の問題は、ガスや電力関連の事業においてあります。タービンや発電所の建設者は、価格がどう変動しても収益を得ることができますが、ガスを重視する生産者やパイプラインの所有者、公共事業会社は、データセンターの需要が政府の努力を上回るかどうかに依存して価格が上下します。配当金というのは、国が急いで売却しようとしている資産から得られるものです。