誰も到達できない4,500ビットコイン：ポーランド最大の暗号通貨崩壊における保管リスク

今週、カトヴィツェの検察当局は、かつてポーランドで最大の暗号通貨取引所であったZondacryptoの崩壊に関与した5人目の人物を起訴しました。しかし、暗号通貨を持っている人にとって重要なのは、新たな容疑者という名前ではありません。ラファウル・ザオルスキー、著名な株式トレーダーそれは、何ヶ月も誰も開けられなかったウォレットに付いている番号です。おおよそ…4,500ビットコイン現在の価格で約3億5000万ドルに相当するものです。その秘密鍵は、取引が行われた際に決して渡されることはなかったと報じられています。5人目の容疑者は単なる症状に過ぎません。アクセスできないウォレットこそが問題であり、それがアクセス不可能な理由はワルシャワの立法投票にあるのではなく、ワルシャワの裁判所にあるのです。

一度も転送されていない、冷たいウォレット

Zondacryptoは2014年にBitBayという名前で始まりました。この会社は、ポーランド人創業者であるシルヴェステル・ススケツによって設立されました。2021年初頭同社が売却され、エストニアに本社を移した後、Zondacryptoという新ブランドで再編成されたとされる。その後、プジェミスワフ・クラルという弁護士が経営を引き継いだ。元オーナーのススェクは2022年以降行方不明となっている。

その所有権の変更こそが、重要な事実です。クラルは資金の横領を否定しています。彼の説明によると…ウォレットの秘密キーは、シルヴェスター・スズェクによって渡される予定でした。そして、それは一度も起こらなかった。4月の中頃に取引所が明らかにしたところによると、そのウォレットは利用できない状態だった。つまり、約4,500ビットコインが、何年も前に姿を消した人物や、現在はそれらの鍵を受け取ったことがないと言っている後継者が持っている金庫の中にあったのだ。そのビットコインは今もなおアクセス不可能であるとされている。

その後、一連の領収書が届けられました。4月に情報が公開された後、クラルは公共の場での発言をやめました。彼はイスラエルにいるとされており、そこでは彼が市民権を持っています。そして、イスラエルは自国の市民を引き渡すことはありません。現在、彼は大規模な詐欺行為に関与したとして起訴されており、ポーランドのメディアによると、検察官と協力する減軽される刑と引き換えに、その取引が右翼の政治家や組織の資金源となったという証言があります。スシェクは全く協力していません。エストニアの事業者であるBB Trade Estoniaは、8月27日に破産を宣告されました。検察は、確認された顧客の損失額を…350百万ズロチ以上（950万ドル）より広い推定値では、24億ズロチ、つまり約5億350万ユーロになります。これは、何を基準にして計算するかによって異なります。

規制のギャップこそがそのメカニズムである。

これは確認が必要な文書です。なぜなら、これは米国の投資家が一般化できる要素だからです。欧州連合は2023年に「暗号資産市場に関する規制」を定めました。そして、すべての加盟国は2026年7月までに国内の規制体制を整備する必要がありました。MiCAとは、単純に言えば、預託や情報開示に関する規則集です。これにより、取引所は顧客の資産を自社の資産とは別に管理し、資産の保管状況を明確にし、指定された監督機関の監督を受けることが求められます。ポーランドは現在…機能する国内制度を持たない唯一のEU加盟国— カロル・ナヴロキ大統領のため実施法案を3回拒否しました。最後に拒否されたのは6月11日です。.

9月5日、ポーランドの下院であるセイムは、拒否権を無効にしようと試みましたが、失敗しました。覆すための投票は241票、反対は198票、棄権は3票必要な266人に25人足りない。ポーランドの金融監督機関は、それを認めている。この国には、暗号資産市場を監督する責任を持つ機関がまだ存在していない。政府自身の見方では、監督機関があればこれを防げたはずだ。ドナルド・トゥスク首相の財務大臣は、投資家が損失を被ったZondacryptoの調査を例に挙げて、より厳しい規制が必要だと主張した。ナヴロキ大統領の官房は、拡大された権限が正当な企業を海外に追いやることになると反論している。

拒否権を「所有権の問題」として捉えれば、その崩壊も理解できる。MiCAに準拠する取引においては、顧客が持つビットコインは、規制当局の管理下にある独立した資産となる。ポーランドでは、同じ顧客が持つビットコインは、破産裁判所における会社に対する不安定な権利となり、他の債権者と競合することになる。つまり、どのような規則が適用されるかによって、同じトークンでも異なる法的性質になるのだ。

出口料金を支払うための家のトークン

ここには第二のメカニズムがあります。それは、これを単なるポーランドの話から、一般的な警告へと変えるものです。Zondacryptoは自社のトークンであるZNDを発行しました。これはEthereum上のERC-20トークンであり、作成には数十ドルのネットワーク費用がかかります。そのホワイトペーパーには…27％が公的・民間の販売に充てられ、残り73％は発行体が管理する資金に回される。この取引システムでは、顧客は実物資産ではなくZNDで支払われることになります。例えば、報酬の半分をハウストークンで受け取り、10％のボーナスが得られる。また、全ての報酬を受け取ると20％のボーナスが得られます。これはロイヤルティプログラムではなく、取引所自身のビットコイン資金を使わずに、新たに発行されたハウスクレジットで顧客に支払う方法です。

その本も同じ話を伝えています。ZNDと関連する収益がBB Trade Estoniaの業績に貢献しました。2024年12月31日時点で、同社はそれを報告していました。722.36百万ユーロの債務がありますが、現金は9.73百万ユーロに過ぎません。報告書におけるブロックチェーン追跡の内容は以下の通りです。9900万ZNDトークンが、11日間で外部取引所KuCoinのアドレスに移動されました。国内の顧客には、外部市場よりも5倍も高い価格が表示されていた。これは、FTXやCelsiusのようなメカニズムであり、トークンの価格は閉鎖された取引所では高く見えます。その結果、新たな預金が集まりますが、発行者は実体資産を他の場所で売却しています。このプロセスには、リミットがあります。すなわち、買い戻し要求が急激に増えると、取引所は資金を供給できず、構造が崩壊するのです。

それによって、確認することができるものが残るのです。

預託資産に関するリスクは、資産のレベルでのリスクです。この問題は、アメリカの投資家が預けている取引所を含む、どのような取引所においても共通して起こり得るものです。プラットフォームを信頼する前に、具体的なチェックが必要です。つまり、顧客の資産が会社の自己資産と分離されているか、それを確認できるかどうか。また、預託資産や情報開示を監督する規制機関があるか、そしてその規制機関が破産時には何を要求するのか。さらに、プラットフォームが自社のトークンで支払いを行う場合、そのトークンは価値の保存手段ではなく、取引所が新たに発行する能力への権利であることを理解しましょう。その価格は、その背後にある記帳システムによって決定されるのです。

具体的な事実については、以下のように分類されている：資金の移転経緯、失われた鍵、7億2200万ユーロの現金に関する情報、そしてZNDの提供構造などが記録されている。詐欺行為自体は指摘されているが、判決は下されていない。5人目の容疑者は起訴されたが、有罪判決は出ていない。上記の状況を説明するためには、機能しているポーランドのMiCA枠組みが必要であり、そうした枠組みによって分離や開示が行われる。または、4,500ビットコインが回収され、そのことから保管状況が間違っていたことが明らかになる。それらのいずれが現れるまでは、ウォレットが最良の証拠となる。つまり、顧客のお金である4,500ビットコインが、国が3回も拒否した規則に従って、言及されていない人物の手にあるのだ。