3億1000万ドルの暗号化ETFの資金流入は、ほとんどがブラックロックスによるものでした。XRPに関する部分は、計算上の誤差でした。

8月の最終取引日である月曜日には、約3億1000万ドルが米国の即時取引可能な暗号通貨ETFに流入しました。報道では、ビットコイン、エアリー、XRP関連のファンドが資金を集めているという内容が多く報じられました。ブラックロックが需要を牽引しており、各機関も規模的に参入しています。しかし、実際の資金の流れはより具体的です。その日、ビットコインETFに流入した2亿1670万ドルのうち、2億590万ドル、つまり約95％が、一つのファンドに集められました。ブラックロックのiShares Bitcoin Trustです。エーテルファンドは8770万ドルを集め、これは11回連続で好調なセッションでした。また、ブラックロックのETHAファンドは5990万ドルを提供しました。この2つのブラックロックのファンドが受け取った金額は、その日の全体の約2億6500万ドルに相当し、これは暗号通貨ETFの需要の約85％にあたります。

それが最初に注目すべき点です。「暗号通貨ETFの流入」というのは一つのカテゴリーではなく、より複雑な階層構造になっている。月曜日のデータでは、一つの発行元が2種類の資産を扱っている状態だった。

第二に、同じ見出しの中に隠されている情報です。XRPの貢献額は560万ドルで、その金額は一日の総売上の2％未満です。そして、この記事で需要を促進したとされる企業は、XRP製品を提供していません。ブラックロックは、XRP関連のETFを申請していない。そのデジタル資産事業の責任者は、目的はアルトコイン製品を開発することではなく、保守的な顧客にビットコインやエアドロンを紹介することだと述べています。XRP市場は他の企業によって作られました。Canary、Bitwise、Franklin、Grayscale、WisdomTree、21Sharesなど、各発行会社が運営する7つのXRPファンドは、2025年11月に商品が発売されて以来、15億ドル以上の資金を吸収しています。カナリーズは初日で2億4500万ドルを集めました。また、開示情報によると、ゴールドマン・サックスが最も多くのXRP ETFを保有している企業であることがわかります。

その事実を正確に理解するためなら、12回分の入金情報を払ってでもよい。なぜなら、それは「お金が何であるか」と「それが何を買えるか」との違いだからです。新規の人は、XRPの強さを理解して、価格が入金に応じて変動すると考えるかもしれません。しかし、そうとは限りません。XRP ETFは特に安定しているのです。開始時から、一度も資金が流出することのない35日間連続の取引日ビットコインやエーアールテールの資金に比べて、これはごくわずかなものです。そして、1年以上にわたってほぼ正の累積流れが続いています。このトークンの価格は1.36ドル近辺で推移しており、今年の1/4年分の下落幅になっています。その理由の一つは供給量です。リップルの月次のエスクロー処理により、新しいXRPが継続的に発行されるため、資金の買い手は新しい供給量を上回る必要があります。流入量は市場の感情や保管状況を示すものです。価格は供給量と、売り手の動きによって決まります。そして、これら2つの要素は何ヶ月も逆方向に動くことがあります。

オーガストのビットコイン関連の取引データも、同じメカニズムが働いている。ビットコインETFは、この1ヶ月で約35億ドルが流入し、2025年10月以降で最も多くの資金が流入した。8月の終わりには、約996億ドルの資産があった。これは1000億ドルに到達する可能性がある。ビットコイン自体も、2021年以来初めて好調な8月を迎え、約25％上昇した。しかし、依然として最高価格から40％低い価格で取引されている。1ヶ月間、流れと価格は一緒に動いた。これこそが実際に有用な点だ。日々の流入量のデータは、機関が暗号通貨についてどのような行動をしているかを知るための最も透明な公開情報源となっている。

注意点は、同じ数字です。ビットコインETFの購入が最も多かった月では、市場価値が1.5兆ドルだったのに対し、購入額は約35億ドルでした。これはわずか0.1％程度です。なぜなら、流れに基づく市場では、制約となるのは資金の規模ではなく、誰が購入するかということだからです。ある発行者が一日の需要の約85％を占め、流れを支配している場合、その市場は実質的に単一の企業の創造力によって動いていることになります。そうなると、8月のような月が20％も発生することもあります。しかし、その勢いはすぐに失われることもあります。

ですから、次の「暗号化ETFがX単位で取引された」という見出しを、まるで帳簿のように読むのです。ビットコインは他のものと比べてどれだけあったのか？どの発行元がそのチケットに署名したのか？そして、そのトークンの供給量はビットコインのように固定されているのか、それともXRPのように一定のスケジュールで生成されるのか？月曜日の3億1千万ドルという金額は実際に存在するものであり、方向性は本当に機関投資家向けである。しかし、有用な情報は全体の金額ではありません。重要なのは、その見出しの二つの部分が、流入金額が十分かどうかについて正反対の情報を提供しているという点です。