2007年以来、30年物債の利回りは5.19％に達した。ビットコインの次の動きはETFの流れに依存する。

30年物トレードドールの利回りが、ビットコインの成長をより困難にしている

今後、ビットコインにとってのリスクは、注目が「流動性」から「実際のETF需要」へ移ることで、さらに5％低下する可能性があります。マクロ環境もより厳しくなっています。30年物米国債の利回りが…5.19％、2007年7月以降で最高値長期の資産については、つまり、資金調達の環境がもはやあまり支援を提供していないということです。

流れデータは、より明確な警告です。10件の米国のビットコインETFがそれを示しました。742百万ドルの売却3日間で、このカテゴリーが始まって以来最大の3日間の資金流出となった。ブルズは、開始以来114億ドルの純資金流入を挙げることができるが、最近の引き戻し圧力の方が、近期の価格動向にとって重要だ。

だから、この構造はしっかりしたものではなく、不安定に見えるのです。ビットコイン価格は過去の最高値を大幅に下回っており、最近の上昇も、ETFの流出が市場全体に広がったことで弱まってしまいました。長期利回りが高止まりしている間、資金の流れが弱いままであれば、上昇は単なる一時的な反動的な動きに過ぎないでしょう。

なぜ財務当局の金利がビットコインにとって重要なのか

30年間のオークションにより、マイナス資本の障壁が高まる

重要な圧力点は、長期的な保有者への信念ではありません。それは、マージン購入者です。最新の30年物トレジャリーのオークションです。記録された数は5.058％2007年以来、30年間のオークションにおいて最も高い利回りとなりました。また、オークション前の市場動向からも、少なくとも2006年以降で最も高い利回りが予想されていました。これにより、ETF需要が市場内で強力に推進されなくなった場合、ゼロコップン資産を保有する際の機会損失が増大します。簡単に言えば、国家債券の利回りが5％以上になると、暗号通貨は新たな資本を獲得するためにより一層努力しなければなりません。

だからこそ、流れの弱さが重要になるのです。最近のビットコインの値下げは、およそ73,550ドルから62,050ドル45.64十億ドル前後のオープンインタレストと一致しており、これは、単に資金が流出しているだけでなく、参加やレバレッジされた需要も減少していることを示しています。国債から暗号通貨への流れは非常に簡単です：高利回りの安全な資産が、同じマージンリスク資本を争っています。

利回りが高いままだと、投資家のポジショニングにより買い手が減る。

その緊張感を増すのが、位置づけの背景です。アマゾン銀行の5月の調査によると、プロの投資家たちは…44%の過体重の債券2022年6月以降、最も深刻なバランスの悪化が見られます。一方で、株式投資の割合は50％にまで上昇しました。一見すると好調に見えますが、投資家たちは依然としてリスクを重視しているからです。しかし、同じ調査では、債券の利回りが乱高下になるというリスクも指摘されています。

もし投資家がすでに長期デュレーションを低く設定している場合、より高い収益率を受け入れるための自然な買い手が少なくなります。そして、収益率が高止まりすると、非収益性資産のコストも下がりません。その結果、ビットコインは弱気にさらされることになります。もしエコシステム内で他の場所で新たな需要が見られない限りです。

ビットコインはある程度の強さを示したが、議論を解決するには不十分だ。

信頼できる反論があります。5.058％の30年物のオークションの後、ビットコインは約2.3％上昇しましたが、金は約0.3％下落しました。この乖離から、国家債務の魅力が低下したとき、一部の資本はビットコインを単なるリスク資産としてではなく、金融ヘッジとして扱う可能性があると言えます。

しかし、一度の強い動きだけでは問題は解決されない。より重要なのは、ビットコインが高い利回りを維持しながら、ETFの需要も弱い状態で持ちこたえるかどうかだ。もしそうできない場合、ビットコインは依然としてリスク資産として扱われることになる。

ビットコインの価格を変える要因は何か

資本が高利回りの国債と直接競争することをやめない限り、状況は改善しない。現時点では、ビットコインは持続期間に対して高いプレミアムを要求される市場に直面している。一方、ETFの需要は最近増加している。3日間で悪化したその組み合わせこそが、真のストレステストなのです。

今重要なレベル

• もしETFの流れが弱く、期間が安定している場合、上昇は単なる緩和的な動きになる可能性が高い。ただし、価格が自ら需要が戻ってきたことを示すことができなければ、そうではないかもしれません。
• ビットコインが持ちこたえるかどうかによって、ブルズにはまだ短期的な議論がある。$80,000そして、近くの抵抗帯を上回るように動く。
• 30年が近くに留まる限り、ベアーズは支配を維持できる。5.19%ビットコインは、最近の高値を維持するのが難しい状況にある。

収量が回復するまでは、これは単なる構造的な変化というよりも、むしろ戦術的な戦いのようです。