30,453％というメメコインの見出しは、実際の事情を表していない：ポンスという名前の料金機械

PONSというトークンです。最近、30,453%上昇したと言われています。もしその数値が、作成者が意図した通りに機能するなら、それによってその数値を公表したものは「財運への道」のように見え、すでにその数値を持っている人以外の人々にとっては遅れを感じさせることになる。このような大きな数値を利用する前には、実際に何を測定しているのか、そして何を購入しているのかを確認することが重要だ。

30,453％というのは、最大の増加率です。これは、PONSからの距離に関するものです。発売価格は0.3セント近くそれに9月初旬の最高値それは、小さなトークンがどれほど激しく動くかを示す指標に過ぎず、そのトークンの現在の価値とは関係ありません。価格はすでにその高値から下がっています。重要なのは、そのパーセンテージよりも、そのトークン自体の内容です。PONSというのは、Robinhoodチェーン上で誰でも、ウォレットを使って数回の操作でメミコインを作ることができるツールです。投資家たちは、そのコイン自体を購入しているわけではなく、コインを製造する工場を購入しているのです。

その工場は、最近の数日間で、暗号通貨業界で最も多くの手数料を徴収する工場の一つになりました。9月の初め頃、ユーザーたちは…1日で約590万ドルを支払ったPonsを通じてトークンを作成し、取引することができる。その日には、Pump.funやHyperliquidを利用する際に支払われる金額よりも多く、また、その日のRobinhood Chainネットワークがガスとして受け取った金額よりも多い。8月後半のある期間においては、Ponsは…打ち上げ費用の約64％を獲得したそれは、暗号資産データ集約器が追跡しているデータであり、過去30日間で約3100万ドルの手数料が発生したということです。これらは実際の、監査可能な資金の流れであり、報道用の数字ではありません。

メミコインの取引場となったストックチェーン

なぜこれが重要かを理解するために、Ponsチェーンについて考えてみましょう。ロビンホッド――何百万人ものアメリカ人が利用する小売取引アプリ――は、Arbitrum技術を利用したEthereum Layer 2として、2026年7月にRobinhood Chainを立ち上げました。トークン化された株式のための規制されたインフラとして位置づけるそして、その他の実世界の資産も含まれていました。それによって引き付けられた小売業者のトレーダーたちは、株式だけを待つことはありませんでした。数週間のうちに、メイムコインがそのチェーン全体の取引量の約5分の4を占めるようになりました。かつてはメイムコインの取り組みに反対していたロビンホードのCEOも、最終的にはそれを受け入れざるを得なかったのです。そのチェーンがミームにもうまく機能しているということです。.

そうした過度な speculationが若いチェーンに降りかかったとき、信頼できる資金は必ずしも特定のトークンにあるわけではありません。それは、どのトークンが勝つかに関係なく、各トークンが開始される際に手数料を得るビジネスの中にあるのです。これこそがゴールドラッシュの「選択と集中」の原理であり、Ponsは今のところ競合他社よりもうまくその手法を実行しています。このチェーンの最初の主要なプラットフォームであるNoxaは、ボットのスパムやウェブサイトの消失により、約2週間で崩壊しました。ポンスがその隙間に入った。そして、トークン数や取引量において、このチェーンで最大の発行プラットフォームとなりました。しかし今、新たな競争相手が現れています。例えば、長期にわたって存在する競争相手であるLONGや、同じチェーン上にあるPump.funとの統合サービス、そしてUniswap自身の取引インフラなどです。つまり、その地位は生まれながら得られるものではなく、努力によって得られるものなのです。

「料金システムの経済学」については、詳しく説明する価値があります。なぜなら、そこに価値がどのように流れるかが示されているからです。Ponsはトークンを発行する際に料金を請求し、その取引における利益の一部を得ています。新しいプロジェクトでの取引手数料については…70％はトークンの作成者に、30％はプロトコルに渡されます。プロトコルの30％の割合の中で、約80％がPONSトークンの買い戻しや消滅に使われている。9月初旬時点では、初期の10億トークン分の約29％が流通からなくなった。利用によって費用が生じ、その費用が買い戻しの資金になり、結果としてトークンの供給量が減少する。それがその「フライウィール」なのだ。ポンスは5億ドルの市場価値を超え、歴史的な高値に達した。.

忙しいマシンと長持ちするビジネスとの間のギャップ

さて、正直なところを言うと、その仕組みは実際に存在する。しかし、それが投資級のものであるというわけではない。30,453％という数字を見て、初心者がこの賞を得るのは当然のことだ。

まず、供給の削減が価格を保証するわけではありません。買い戻しと売却だけでは、需要や流動性が維持される限りでのみトークンが維持されます。一方、保有量が減少しても、購入者がいなくなれば何の役にも立ちません。第二に、手数料の流れ自体はサブスクリプションではなく、単なるコストです。これは、新しく発行されたトークンから別のトークンへと移動するトレーダーたちによって生じるものです。分析者たちは、ボットによる活動の兆候を発見した。それによって、販売や取引の数が増える。全体的な収益源は、Robinhoodチェーン上でのメイムブレッドの流れが続くという期待に基づいている。しかし、第三の問題もある。このチェーン上で最も重要だったランチャーパッドが、1週間足らずで市場のリーダーから衰退してしまった。Ponsでも同じことが起こる可能性がある。何か構造的な要因があっても、同じことが起こるのを止めることはできない。

これが、ベンチャー投資家が分別するべきパターンです。手数料の数字からわかるのは、投機家たちがポンスが提供するサービスを重視していることです。つまり、トークンの発行や取引をできるだけ安く、迅速に行えるという点です。これは本当に収益を生み出す実用的な利用方法であり、「これは単なるレーティングに過ぎないのか」という通常の検証を乗り越えます。しかし、数字だけでは、ユーザーの維持率や、優れた資金力を持つ競合他社に対しての優位性、そしてそのトークンが実際にプラットフォームが生み出す価値を反映しているかどうかはまだ明らかではありません。

有益な結論というのは、予測ではなく、境界線です。Ponsは、メミコインの話の中に隠された実際のビジネスです。過去の投機的な時代においても、基盤となる活動が続いていれば、このようなポジションは持続的な利益をもたらすことがありました。しかし、それが実証されているわけではありません。2ヶ月前に立ち上げられたプロトコルであり、2ヶ月前に立ち上げられたチェーン上でのものです。その収益は、高い変動性を持つ投機的サイクルに依存しています。そして、Noxaのように、その存続が確認されているわけでもありません。ほぼゼロの基準から300倍に上がった価格は、単なる宣伝のためのものであり、実証されたものではありません。30,453％という数字を採用の指標として扱うのは間違いです。Ponsを有望だが未検証のポジションとして扱い、その料金の持続性を重視する方が、現時点での証拠に合致しています。