240億ドルの暗号資産洗浄市場が崩壊した。出口を管理していたのは誰だったかが明らかになった。

ワシントンからの目を引く数字は、240億ドル――これは、9月9日に米国当局によって認可された中国語の暗号通貨市場である新比保証が処理した取引量です。しかし、1日後、ブロックチェーンフォーカスド企業のBitraceから、より重要な情報が明らかになりました。競合プラットフォームであるFulilai Guaranteeは、静かに自社のマネーロンダリング業者を公開グループから排除し始め、約930万ドルがFulilaiの資金から流出した。発表があった後の数時間以内に、市場で2番目に大きなプレイヤーからそのような金額が流出する場合、それこそが本当の問題です。プレスリリースに記載されている数字ではないのです。

なぜそうなるのかを理解するためには、まずこれらのプラットフォームが何であるかを知る必要があります。Xinbiは「保証マーケットプレイス」として機能していました。つまり、Telegram上での中国語によるエスクローサービスであり、購入者と売り手の間に立って、詐欺的な取引を仲介する役割を果たしていました。一方には、盗んだ資金を洗浄したり、銀行カードの不正利用、偽造身分証明書、ディープフェイクツールの提供、さらには東南アジアの詐欺組織への勧誘などのサービスを提供する業者がいました。もう一方には、それらのサービスを買い取る詐欺師たちがいました。Xinbiは、供給業者が商品を納品するまで、代金をエスクロー状態で保管し、保証料を受け取り、ほぼ全額をトロンネットワーク上のTetherのUSDTステーブルコインとして処理した。. これは、2024年にTelegramから撤退した310億ドルの市場であるHuione Guaranteeの後継者です。そして、承認が下された時点では、それはすでに成長していました。65万人以上のユーザーがいます。そして、推定では4,600以上のベンダー.

その実施自体は、一つの組織的な行動でした。OFACは、新北を重要な国際的な犯罪組織と指定し、同時に、その設備を製造した2社も制裁した。Anwen Technologyは、KYC不要の「XinbiPay」ウォレットを開発した会社です。また、SafeW Technologyは、暗号化メッセージアプリであるXinbiを開発しています。これらの企業は、Telegramによる対策によって移行せざるを得なかったのです。DOJの詐欺対策チームが、シンビーのTelegramチャンネルを押収し、約5200万ドルの暗号資産を没収した。しかし、重要な分解点はこれです：$52百万というのは、240億ドルに対する計算上の誤差に過ぎません。実際に新北を攻撃した力こそが重要なのです。テーテアは、運用中のウォレット内で約3900万ドルから4500万ドルのUSDTを凍結している。— 安定コイン発行者が介入し、支払いメカニズム自体を停止させること。

その凍結機構こそが、その後のすべてを説明するメカニズムなのです。テーテールは「キルスイッチ」を持っており、それを使うことにも遠慮しません。過去12か月間で、何千ものアドレスがブラックリストに登録され、2億ドル以上のUSDTが凍結されました。洗錢の市場にとって、それは深刻な問題です。そのお金はすべてある会社が管理しているのです。

反応によって構造が明らかになる。

シンビの反応を見てみよう。それが、彼らがどう思っているかを示しているからだ。折るのではなく…新ビーの管理者たちは、USDDへの移行を発表しました。USDDは、より手に入れが困難な通貨として特徴づけられているStablecoinです。それには、独自のno-KYC XinbiPayウォレットが付随している。その仕組みは「A対B」というものだ。USDTは発行者によって凍結されることがあるが、USDDはそうではない。しかし、この二項対立では本質的な問題が見逃されている。コインを移動させることでTetherの凍結を回避できるが、制裁は依然としてすべての米国の金融取引を拘束し、制裁対象となるウォレットに接続するすべての相手も危険になる。安定コインを選ぶことでネットワークから排除されたノードを救うことはできない。第三の選択肢は、主要な発行者が管理していない他のプラットフォームに移動することであり、一つの脆弱性を別の脆弱性と交換するだけである。

これらを正確に測定する方法は、どちらのプラットフォームも明言していない。しかし、お金がどこに移動したかは明らかだ。Bitraceのウォレットデータも率直なものだ。9月の最初の週に、Xinbiに隣接する保証プラットフォームからの流出額は、1日あたり約38万9000ドルから56万4000ドルの範囲でした。9月8日には1.28百万ドルに上昇し、9月9日には1.81百万ドルに達しました。翌日も再び上昇しました。凍結解除されるかどうかに関わらず、商人たちはできるだけ早く資金を引き出そうとしました。そして、2位の企業も一緒に手放されました。

2位の降参が、その証拠です。

ここで、「競争相手の利益」という見出しの意味が明らかになります。常識から言えば、次に大きな保証プラットフォームであるフルライは、新ビーの事業を引き継ぐべきです。そして実際に、その一部を吸収しました。しかし同時に、引き継ぎを行う際に望まない商人たちも排除されました。つまり、「カードからUSDTへの換算」や「現金の流通」サービスを提供する企業たちです。これらの企業は、違法な通貨を安定したコインに変換する専門的な業者です。同時に、プラットフォーム自身のウォレットでは930万ドルの資金が流出していました。これら二つの事実から、フルライの運営者が何を考えていたかがわかります。つまり、洗浄業者を利用することは、最も高い利益を得る手段ですが、トップノードが指定された瞬間、それは負担となってしまったのです。市場の中央部全体が同時にリスクを回避し、量を追求するのではなく、リスクを避けていったのです。

しかし、警戒すべき点もあります。それは明らかなことです。これは、アメリカがこの経済を破壊しようとする試みが初めてではありません。記録されている傾向としては、規制によって経済が変わるだけで、完全になくなるわけではないということです。2025年にFinCENがHuioneとHaowangを標的にした後、Xinbiの日々の流入量はほぼ2倍に増加した。それが崩壊する場を吸収したのだ――ハオワン、フイオエン、トゥドウの保証額は、およそ74～100％減少しましたが、シンビの保証額は増加しました。これまでの対策によって、エスクロー層が分散されてしまい、商人たちはそれを別の場所に再構築しています。新比自体が本当に消滅したのか、単に移動しているだけなのかは、まだ誰も答えられない問題です。より安全な見方は、このモデルが適応するということです。

小売業者が暗号資産を保有する場合、重要な教訓は、XinbiやFulilaiについてでは全くない。重要なのは、自分が何を持っているか、そしてそれを誰が管理しているかということだ。USDTの凍結機能は、同時に業界の規制の基盤であり、また黒箱式の決定権の場でもある。つまり、自分の資金は発行者の判断によって没収される可能性があるからこそ、承認された資金はUSDDのようなシステムに流れ込むのだ。このような洗浄経済の持続性と、ステーブルコインシステムに対する規制の注目度は、長年にわたって暗号資産のこの分野に影響を与える構造的な事実である。これらは、どの立場を取るべきかを決めるためのものではなく、単に、お金自体が何をしているかを明確に示すものに過ぎない。そしてこの点において、お金はどんな宣言よりも真実を語るのだ。