2「インフレ回避」銘柄、今日は2種類の異なるグレード：VertexとVisa

2「インフレ回避」銘柄、今日は2種類の異なるグレード：VertexとVisa

インフレ率は連邦準備銀行の2％の目標を超えている状態です。また、右派株が安全な隠れ家であるという主張も再び広まっています。2週間前に発表された7月のCPI報告書によると…過去1年間のインフレ率を3.4％と報道した— 数ヶ月間、ほぼそのままでいる状態です。エネルギー価格が14.7％上昇し、ガソリン価格は24.6％上昇した。その背景の中で、最も賢い隠れる場所として挙げられるのは、Vertex PharmaceuticalsとVisaの2つの企業です。

その本能は理にかなっている。しかし、「インフレから逃れる」というのは、単なる話の成り立ちに過ぎず、物価上昇の影響を考慮しないことになる。株価が何であるかは、孤立して考えると意味がないので、そのラベルを忘れて、各企業の評価や成長性、収益性、そしてモメンタムや利益修正といった二つの要素を比較してみよう。そうすれば、どの企業が優れているかが明らかになる。一方は、成績が改善しているため、高値で取引することが正当化される。もう一方は、インフレが実際のコストを圧迫し始める瞬間に、高額で取引することを要求している。

「再び上昇する」とは、実際には何なのか

まず、これを引き起こしているのはインフレです。主要な数値は高いものの、7月のデータは実際には落ち着いている状態でした。6月に0.4％下落した後、今月は0.1％上昇した。、そして核心インフレ率は、食料やエネルギーを除くすべての項目が2.5％に低下しました。このニュースはエネルギーに関するものです。ガソリンの価格は前年比で24.6％上昇しました。これは、昨年の春の燃料価格の急騰を引き継ぐ結果です。特に3月にはイランへの攻撃以降、1ヶ月間で10.9％の上昇が見られました。CME FedWatchが報告したデータによると、7月の報告を受けて、9月の金利上昇の可能性は約42％に低下しました。

それは重要です。なぜなら、VertexやVisaはエネルギー会社でも、商品生産者でも、また土地所有者でもないからです。そして、「歴史が示す」という主張も、この点にかかっています。Hartford Fundsが1973年から2025年までの12ヶ月期間について行った研究によると、インフレが低くても上昇している場合、米国の株式市場は、約90％の場合でインフレ率を上回った。インフレが高く、上昇傾向にあるとき、株式市場はほとんど良いパフォーマンスを発揮しません。実際に高いインフレに耐えられた業界は、エネルギー業界（74％の時期でインフレよりも優位だった）、不動産投資信託、そして消費財です。これらの業界では、キャッシュフローが早く得られ、価格も投入コストと一致して変動します。しかし、嚢胞性線維症の治療薬を製造する企業やカードネットワークはそのリストには含まれていません。彼らが売っているのは、価格の力です。つまり、需要を失わずにより高い価格を設定できるということです。これにより、インフレが企業に与える損害が軽減されます。しかし、それはインフレ自体から得られる利益ではありません。これは正当な防御策です。ただし、それはラベルに書かれているような取引とは異なります。

頂点：改善した成績表

547ドル近くのVertexから始めます。この会社の評価は、後続の売上高に対して約11倍、後続の利益に対しては31倍です。一方、大規模なバイオテク企業であるアムジェンでは、売上高に対して約6.3倍、Regeneronでは約5.5倍の評価がされている。評価基準から見ると、これは高額な投資対象です。将来の利益に対しては約41倍の評価がされており、今後のEPSは、同社史上最大の買収によって圧迫される状況です。最近発表された、Crinetics Pharmaceuticals社の100億ドルの現金での買収計画で、今四半期に完了する予定です。.

プレミアムとは、他の要素がそれをどう扱うかということです。6月四半期の収入は12％増加し、33億3000万ドルになった。経営陣は、全年的目標を131億1000百万ドルから132億ドルに引き上げました。これは大幅な改善であり、重要な指標となります。粗利益率は約86%、運営利益率は約38%、ROICは21％未満です。財務状況はほぼ無負債状態で、現金および市場で取引可能な証券は約136億ドルあり、総負債は約70億ドルです。自由現金流量は約38億ドルで、前年比で8.5％増加しています。この動向から、株価は過去1年間で約38％上昇し、過去20営業日では14％上昇しています。52週間の高値を下回っており、RSIは66近くで、強い状態ですが、まだ急騰しているわけではありません。

そして、カレンダーも重要です。PovetaciceptやIgA腎症プログラムについては、11月30日にFDAの決定が出るとされています。Crineticsの場合は、内分泌関連の事業も含まれています。評価、成長性、収益性、修正点、そして動きがすべて同じ方向を指している場合、それがモデルが求める集団力の構造です。問題点は価格です。約41倍の先行収益がありますが、取得によるオプション性のコストもかかります。14％の月率上昇で、参入障壁が下がります。簡単に言えば、これは持続可能な投資対象であり、特定のカレンダーに基づく触媒要因があるということです。

ビザ：高価格でも品質は優れている、勢いが回復しつつある

ビザは、ファクターシート上の対応物です。売上高は14％増加し、116億ドルになった。先ほど終了した四半期において、世界の支払い額は初めて4兆ドルを超えました。経営陣は全年の見通しを引き上げました。収益性は非常に優れています。運営利益率は61%、自己資本利益率は62%、総売上高の利益率は約96％です。これは、過去30回分の収益を基準とした時の価格で得られるものです。しかし、その背後にある条件も考慮する必要があります。自由現金流量は年々5％減少していますが、運営費用は17％増加しており、その中には解雇費用も含まれています。インフレに対して強い企業であるにもかかわらず、コストの上昇を受け入れているのです。そして、この株価はマスターカードとほぼ同じ水準で取引されています。約30倍の値段ですが、マスターカードは32倍です。両者ともに売上高に対しては約15倍です。自由現金流量の変動による割引はありません。また、PEG比率は2以上です。これは、高品質な企業としての適正価格です。

この動きは、本当に新しいものです。ヴィザは昨年、9％ほど低下していましたが、その後回復し、過去120日間で19％の上昇となり、現在は52週ぶりの高値を記録しています。RSIも69近くにあります。この変化は実際に起こっているものであり、タイミング的には好都合です。しかし、インフレリスクの方向性は、このテーゼ自体にとって不利です。ヴィザの収入は、名目上のカード利用によるものであり、実際の資産ではありません。購買額を増加させるインフレは有利ですが、連邦準備制度がその対策として採用する高金利政策は、消費量に直接影響を与えます。これは名目GDPに関する投資であり、実体資産のヘッジではありません。そして、最後の1ヶ月の動向が新たな正常状態になるかどうかが価格設定の基準となっています。

スタックが指示することを実行する

もし、あなたの実際の目標が今年のエネルギー関連のインフレを防ぐことだとしたら、業界の歴史を見ると、エネルギー関連資産や基本財品が適している。VertexやVisaは、正直言って、別の側面を持っている。つまり、価格力を持つ持続的な収益が得られるものであり、CPI報告が行われる間、その経済的価値が維持されるのだ。そうしてポートフォリオに組み込めば、それぞれが異なる役割を果たす。Vertexは質と成長の要素を持つもので、負債がゼロで、契約上の慢性疾患に関連する収益があり、今後12ヶ月間の明確なカレンダーがある。不確実性が高まる中で、成長の要素となるのは、今のキャッシュフローの低下が再び成長に転じるか、Fedが実際に動く場合に量が維持されるかどうかである。

参考までに、私が使用しているデータ提供会社は、アナリストの見解を集約しています。AInvestの集約されたシグナルでは、両方の株が「買い」と評価されています。これは適切な出発点ですが、単なる評価基準ではありません。評価基準というのは、私が境界線と考えるものです。今日の相対データを見ると、Vertexは改善傾向の報告書により「強く買い」と評価されます。Visaも、全体的な評価が高く、成長率が良好であるため「買い」と評価されます。同じ「買い」というラベルですが、違う状況下では、別々のリスクがあります。両方の場合、重荷を支える前提は、これが単なる拡大ではなく、実際の急増であるということです。もし保護策や賃金がインフレに加わるなら、高い倍率が、割引率が上昇する原因になります。