1500億ドルの中国の衝撃がもう一つの「ドミノ」を引き起こす：あなたのポートフォリオに影響を与える国際ファンド

ヨーロッパ内部には1500億ドルの差が生じています。しかし、その数字は、アメリカの投資家が調べなければ見ることができないようなものです。2025年には、欧州連合が中国の製造業者に失った市場シェアは、GDPの0.7％、つまり約1500億ドルに上りました。これは前年の0.5％から増加した数値です。今週に発表されたブルームバーグエコノミクス社の分析結果どのドイツの大手企業でも同じです。自動車メーカー、化学会社、機械製造業者などです。これは、そうした企業の利益があなたの口座に入る前の段階での事実です。それが重要な点です。最初に影響を受けるのは、公的な側面です。次に影響を受けるのは、アメリカ人の平均的な退職ポートフォリオの国際的な部分です。

なぜ洪水はどんどん広がるのか

エンジンというのは、中国の独自の経済構造です。北京のモデルでは、工場が過剰生産を促されますが、安全網が不足しているため、家庭は消費するよりも貯蓄するしかありません。その結果、国家が支援する生産者には、国内需要が吸収できる以上の生産能力が残ります。その余剰はどこかで処理される必要があります。アメリカでの関税が中国の輸出を年間37％も下げる中、依然として開放されているヨーロッパ市場が、その処理場となっているのです。2026年最初の5か月間で、27カ国からなるEUへの中国の輸出は16.4％増加した。中国が1.2兆ドルという記録的な世界貿易黒字を達成した年に、このような事態が起こった。だからこそ、アナリストたちはこれを「中国ショック2.0」と呼んでいる。最初のバージョンは2000年代に、安価な繊維や基本的な電子製品を対象としていました。一方、ヨーロッパはより高付加価値の製品分野へと進出し、競争に打ち勝った。今回は、電気自動車、バッテリー、太陽光発電、風力タービン、工業機械、化学製品といった分野へと進出している。これらの分野は、ヨーロッパの強みとなっている分野である。中国の輸出は、今やこれらの分野で競争を展開している。ユーロ圏の輸出の約58％に達し、2000年時点では46％であった。.

最初の着陸：ドイツの工業拠点

それが最初の着陸であり、これは単なる予測ではなく、実際の事業上の決定となっている。ドイツの自動車メーカーたちは…2008年の金融危機以来、最も速いペースで労働者を解雇しているまた、ドイツ製ブランドの中国市場内でのシェアは、2020年から2025年の間に約3分の1に減少しました。世界最大の化学メーカーであるBASFも同様です。ヨーロッパの生産能力を縮小し、中国の新しい工場への投資を増やすこれは、問題を表す企業的な表現です。つまり、ここでは競争力が不足しており、他の場所では過度に補助される競争が行われているということです。その被害は、産業分野によっても、国によっても同じく集中しています。フランス政府の産業計画によると…ドイツの製造業の約70%、イタリアの60%、スペインの40%、フランスの36%異常に強い中国の競争が存在する。

第二の着陸：その損失が一種の決断となる

第二の動きは、収入問題が政治的な問題に変わったときに始まる。欧州自動車供給業者協会CLEPAは、そうした状況を警告している。今後5年間で、35万のサプライヤーの仕事が危険にさらされる。なぜなら、ヨーロッパのサプライヤーは中国の競争相手に比べて約35％のコスト差を持っているからです。また、自動車業界全体で約1300万の直接的・間接的な雇用が存在します。これは市場の問題ではなく、雇用に関する問題です。そのため、ブリュッセルはすでに中国製電気自動車に対して反制限関税を導入しており、公共資金をヨーロッパ製品に向けるための「産業加速法」について議論しています。しかし、ここでは目的よりも時間が重要です。より厳しい投資と調達の規則は、2027年後半まで適用されない。そして、貿易防衛に関する規定は、どれだけ強く対応すべきかについて合意できない大陸において停滞している。完全な予算年度以上の損失が続くという状況が、政策が実際に有効に機能するための現実的な時期となる。

共有される衝撃、伝染ではない

この状況を単なる拡大する崩壊と見なす前に、明確に認識すべき点があります。1500億ドルというのは共通の衝撃であり、伝染性のものではありません。ヨーロッパの自動車メーカーや化学企業、機械製造業者たちも同じ理由で同時に苦境に立たされています。これは共通の要因であり、中国の過剰生産能力が最も開かれた市場に流れ込んでいるからです。つまり、ある企業の危機が他の企業に影響を与えるわけではないのです。この区別は表面的なものではありません。伝染性の場合、悪い財務状況が他の企業にも影響を与えますが、共通の衝撃の場合は、単一の問題ではなく、各セクターの影響度が重要です。また、これは双方向の依存関係であり、一方が勝つという単純な話には当てはまりません。ヨーロッパの企業も、国内や第三市場で苦境に立たされているが、依然として中国を販売市場として利用しています。2024年、ヨーロッパの大企業は中国から約1600億ドルの収益を得ました。.

ここにファイアウォールがあります。どれだけのヨーロッパのものが残っているのでしょうか。

これがファイアウォールです。これによって、物語のバランスを保ち、冷めることなく進められるのです。ヨーロッパの自動車業界全体が、政治的に最も活発な場所であり、重要な位置にあるのです。欧米市場の時価総額のわずか1％程度に過ぎず、医療業界の約11分の1の規模です。あるセクターが、大陸の政治や雇用に影響を与える一方で、その株式市場価値はごくわずかであることがあります。医療分野は、ヨーロッパで最も大きく、影響力も最も小さい分野ですが、独自の原理に基づいて取引されています。例えばノバルティスという会社を考えてみましょう。その価値は約2600億ドルで、業績の約20倍です。このような会社は、輸出に依存する産業とは全く異なる動きをします。また、ヨーロッパには中国が必要とする戦略的資源や、先進的な専門機械、自動車用チップなどがあります。EUが中国に依存するのと比べて、約2倍程度、EUはEUの輸入に依存している。要するに、風が一つのスライスを強く打つと、最も大きなスライスは比較的乾燥した状態になります。

3回目の着陸：これがインデックスに与える影響

それが第三の着地点であり、だからこそ、この話は単なる外交政策に関するものではなく、投資に関する記事として扱われるのです。ドイツの工場の問題を自分の問題に変える役割を果たすのは、国際的な開発市場ファンドです。広範な国際的な投資を行う米国の投資家はヨーロッパに集中しており、ドイツは通常、最も大きな単一国の投資対象となります。つまり、この要因はファンドの主要な投資対象の中に位置しているのです。投資対象は指標によって決まっています。ヨーロッパの他の市場、例えば医療、銀行、消費財、ソフトウェアなどが輸出製品の開放市場への関与が少ないほど、この再評価はファンド内の産業や化学、自動車分野に限定されることになります。これは管理可能なリスクであり、多様化された投資から逃げる理由ではありませんが、どの分野が影響を受けるかを知るための重要な情報です。

ストップライン

中国の輸出成長がこのまま好調で続く限り、この連鎖は続くだろう。一方、ヨーロッパの防衛投資は2027年まで遅れることになる。10月は、具体的なバランス調整結果の提出期限です。北京との交渉は、何も進展がないまま続いている。第一の兆候は、2026年の貿易データが既に16.4％の増加を示していることだ。重要なのは、ヨーロッパが実際に貿易防衛政策を実行するかどうかである。対抗措置や産業加速法がその試金石となる。これらが実施されれば、経済状況が変わるが、言葉だけでは何も変わらない。もしこれらの措置が効果を発揮しない場合、またはその要因が減少する場合、それが次の四半期のドイツの産業輸出業者からの報告で明らかになるだろう。何かが解決されるまで、これを、多くのアメリカ人投資家が保有している国際ファンドに内在する、活発で継続的なリスクと見なすべきだ。それは、均等に分配されておらず、まだ解決されていない状態だ。