100ドルのオイルは「戦争のプレミアム」です。あなたのエネルギー収入がそれに従う必要はありません。

ブレントの価格が100ドルに達した瞬間、連鎖反応が起こるのは予測可能です。ニュースが続々と報道され、ガソリンスタンドの看板の値段も1週間あたり1ニッケル上昇します。そしてその間に、市場における最も古い反応が起こるのです。エネルギーを購入するオイル価格が上昇しているからですよね？エネルギー関連株も同じように動くはずです。

通常、そういうことになります——数週間の間は。しかし、戦争が生み出す価格と、企業が必要とする価格とは違います。火曜日の日に見栄を張るための地位ではなく、持続的な収入を目指す人にとっては、その差こそが商売の本質です。

実際に、それを100にするのを促したのは何だったのでしょうか？

何が起こったのかを正確に把握しましょう。なぜなら、原因が結果を決定するからです。ブレントが100ドルを超えたのは、世界が突然より多くの石油を必要としていたからではありません。それは別の理由でそうなったのです。今週、アメリカとイランの間の戦闘が激化し、双方から新たな攻撃が行われました。.

供給側のリスクは極めて大きい。世界の石油の約5分の1が…1日約2000万バレル—ホルムズ海峡を通過するため、イランの周辺地域での紛争は、将来市場において些細な問題ではなく、一晩で基準価格を動かす可能性のある重要な要因となる。

では、これを実際の基本情報と照らし合わせてみましょう。最近の緊張状態が生じる前、J.P.モルガン社の商品部はブレント価格が…という予測をしていました。平均2026年には1バレルあたり約60ドルになるでしょう。供給が需要を上回り、明らかな過剰状態になると予想されているからです。戦争によるプレミアムは今日の実際のお金ですが、それは、もし自由に動くならば弱い市場の上に積み重なっているだけです。

それが、最初に身につけるべきことです。あなたが読んでいるのは、地政学の話であり、バレルの経済についての内容ではありません。

重要なのは、価格ではない。

「$100オイル」という状況の問題点は、すべてのエネルギー企業を、同じ商品と共に動く一つの株券として扱っていることです。実際にはそうではありません。業界を二分すれば、その理由がわかるでしょう。

一方には、エクソンやシェブロンといった生産会社があります。彼らの収益は、価格×量で計算されるので、1バレルあたり100ドルとなると、そのまま利益や買い戻しに反映されます。だから、戦争が起きると彼らの利益は増えます。しかし、逆もまた真です。もし価格が下落して石油価格が60ドル台に戻るなら、彼らの利益も減少します。生産会社というのは、市場の予測値を上回る価格が続くという期待に賭けることです。

もう一方には、中流の企業、つまりパイプライン運営会社があります。彼らは商品投機家よりも、有料道路の運営に関わっている立場です。彼らは長期契約に基づいて報酬を得ています。彼らのパイプの中を流れる体積分子の価値ではなく、その分子の中身に関してです。粗製品が60ドルであろうと101ドルであろうと、バレルはやはり鉱山から精製所まで運ばれる必要があります。そして、その運送費はどちらにせよ徴収されます。

具体的な証拠：記録を更新した通行料道路

エンタープライズ・プロダクツ・パートナーズ（EPD）は、このモデルの最も理想的な例です。第2四半期の業績を見ると、どのような状況であるかがわかります。同じ四半期に、市場は衝突の急増に注目していました。EPDが報告した通りです。1日140万バレルのパイプライン生産量を前提とした、28.3億ドルの調整後のEBITDAが得られた。—量です、価格ではありません。仕事をこなすことです。

そのキャッシュフローが、支払いのための資金となります。運用上の分配可能なキャッシュフローは23億ドルに達し、これはキャッシュ配分額の約1.9倍であった。EPDが支払われました。分配額は以下の通りです。1単位あたり4ヶ月間で0.56ドル、年間で約2.24ドルそして、この会社は18年連続で毎年成長してきており、現在の成長率は約5.6%です。財務状況も、金利の変動に耐えられるよう設計されているようです。総負債は…335億ドル。加重平均寿命は約17年で、固定率では約97％です。.

これは、市場がしばしば忘れがちな方向で動く株価利回り曲線です。優良な企業が不人気になったとき、その利回りは上昇しますが、配当金は引き続き増加します。5.6％の利回りに、配当金の増加が伴うというのは、ミサイル発射時に急上昇するようなデータよりも、ずっと興味深い収入の見通しです。

これが、真剣な収入プラットフォームにとってどう意味するか

今週、投資家たちがエネルギー業界で最も高い配当利回りを追求するために報酬を受け取っているとは思えません。特に、生産者たちが収益を得るための手段として利用されているわけでもありません。彼らは単に原油価格の動向に沿って配当金を得る手段に過ぎないのです。

もっと落ち着いた視点で言えば、もしあなたの目標が実体経済から安定した収入を得ることだとしたら、彼らは、次の攻撃を予測する必要のないような企業を望むでしょう。高速道路の料金は、戦争が拡大するか終わるかにかかわらず、支払われます。それが最も直感的な形での価格設定です。つまり、顧客に他の選択肢がないため、料金はどのような方法でも徴収されるのです。

それでも、完全に安全というわけではありません。そうでないと言うのは、あなたに迷惑をかけることになります。EPDのNGLや原油の収益率は、四半期ごとに変動する可能性があります。また、1.9倍の資産評価比率は、保証ではなく、ある程度の安全網に過ぎません。戦争による価格上昇は、予想よりも長く続く可能性があります。それならば、運送業者よりも生産者が得る利益になるでしょう。そして、EPDはマスター・リミテッド・パートナーシップとして設計されているため、税金の時期にはK-1の書類が届きます。これは、一部の投資家にとっては全く気にする必要のないものです。

つまり、選択は「良いか悪いか」というものではなく、どのリスクを負いたいかということです。もし、石油価格が市場の予測を上回ると信じているなら、生産者という選択が適しています。一方、プレミアムが解消されても収入が保たれるような収益を求めるなら、契約量に応じて収益が増えるという選択が適しています。

100ドルという報道は、トレーダーや地政学の問題に関するものです。収入の決定は、次に攻撃が起こるかどうかにかかわらず、支払いを受ける人々の問題です。これらは異なる問題です。最も優れたエネルギー投資家は、後者について答えるべきです。