10兆ドル相当のXRPの話は、間違った記録に基づいている。

今日、XRPの価格は約1.34ドルで、市場価値は約840億ドルです。これは、年初時点と比べて27％低下しています。ですから、リップルのCEOであるブラッド・ガーリングハウスがこの月にポッドキャストで述べたことについて、少し考え直す価値があります。XRPは、…になる見込みです。10兆ドル報告されている数値からすると、その価格は約179ドル程度であり、現在の取引価格の約120倍です。これら2つのうちの1つは現実の描写であり、もう1つは今後10年半後の売上に関する宣伝的な表現です。重要なのは、どちらが真実であるかを判断することです。そして、その答えは見出しの中にあるのではなく、その背後にある会計記録にあります。

10兆ドルが何の上に建てられるべきなのか

ガーリングハウスの事例は、明確で理解しやすい話であり、奇妙な点はない。彼は、まだ解決が待たれている規制の問題について言及している。それは「CLARITY法」というものだ。また、ワシントンにある支持暗号通貨の政府が、リップルのために長年にわたって続いていたSECとの対立を解消しているとも述べている。さらに、彼はXRPの利用例を挙げている。迅速で低コストの橋梁用通貨銀行が、対応銀行との手数料の問題なく、国際間の支払いを処理するために利用できるものです。ネットワーク内での資金の流れが増えるほど、その資金を運ぶトークンに価値が生まれるというわけです。

この主張には、その仕組みについて考える前に、尺度の問題がある。10兆ドルというのは、暗号通貨の文脈では大した数ではない。巨大な一つ目。これは、どの公共企業の評価も及ばないほどの数値であり、そういった数字というわけではありません。世界で最も大きな金融資産の中でも、高い地位を占めるこれは、現在の暗号通貨市場全体の約4倍に相当します。そうした予測は、成長の予測というよりは、XRPが他のどの自由取引資産も行っていないようなことをしなければならないという事実を述べているだけです。しかし、それだけではその考えを否定する理由にはなりません。むしろ、証明の負担が大きくなるだけです。

正しい数、間違った帳簿

さて、配管の部分です。この話全体を具体的にする要素となるのは、リップルが何らかの処理を行っているという点です。16兆ドル1年分の支払い金額です。この数値は、トークンの処理量から得られるものではなく、Rippleの決済および清算量によるものです。取得した事業リップルが購入した、財務や保管に関する業務です。そして重要な点は、ガーリングハウス自身がこの夏にCNBCに対して、デジタル資産、特にXRPが占める割合について述べたことです。ほぼゼロパーセントその16兆ドルです。

二度読んでみてください。巨大なXRPの価値を正当化するために使われているその数字は、実際にはXRPが全く含まれていない数字です。これは、単なる通貨決済業務であり、トークンと同じ親会社を持っているだけです。会計記録を調べると、16兆ドルという金額はXRPの帳簿にはなく、企業の財務管理システムや保管システムの中にあることがわかります。それをXRPの市場として提示するのは、一種の誤解です。つまり、誰もその帳簿を開いてどこに記録されているかを見ないからこそ、その数字がポジティブに聞こえるのです。

なぜブリッジトークンの場合、ボリュームが価値にならないのか

それを一旦置いて、もっと深い問題を考える：たとえXRPであってもしたそのような流れを担えるなら、そのトークンはより価値があるようになるでしょうか？市場価格とは、単位面積あたりのコインの価格に、存在するすべてのコインの数を掛けたものです。買って持つ資産としては、この計算が自然と成り立ちます。しかしXRPの場合は逆です。XRPは「橋」のようなものであり、価値が境界を越えるまでの数秒間だけ保持され、安くて迅速に交換されるものです。速度やほぼゼロコストといった、XRPの優れた特性は、長期間持続する資産には向いていません。持ち続けるのではなく、移動させることを目的としたトークンは、10兆ドルもの市場価格を支えることはできません。これが速度の問題です。ネットワークが有効な理由は、コインの価値が低くなることを防ぐことです。

リップルの自著も、この分断を強化している。同社の目標は…2026年末までに、年間10億ドルの収益を実現する見込み。— そして、その目標は明確に定められている。除外XRPの保有量についてです。リップルは、インフラサービスを通じて収益を得ています。例えば、手数料、保管費用、決済サービス、財政管理サービスなどです。また、独自の安定コインであるRLUSDもXRP Ledger上で利用されています。これは、XRPの価値が上昇する必要なく、価値を持つことができる競合する決済トークンです。同社にとっては、そのトークルの価値が上昇する必要はありません。また、CEOはXRPの明確な目標価格を設定することを拒否しています。したがって、「リップルが成功している」ということと「XRPが上昇する」ということは、別々の事象であり、このような表現によって、それらを一つの話として扱えるようにしています。

テープに書かれていることは、市場が実際に信じていることです。

最後の判断基準は、その価格自体です。これらは何も新しいことではありません。16兆ドルの数字やETFの利息、規制当局の楽観的な見方などは、何ヶ月も前から存在していました。しかしXRPの価格は、52週間の高値から3分の1まで下がっており、今年はマイナスとなっています。決済システムを利用したい機関は、不安定なブリッジ資産を保有する必要はありません。つまり、市場はすでに、この問題を予測しているのです。

これらのことは、そのトークンが無価値であるか、予測が決して正しくないという意味ではありません。確率的に成功する可能性もあり、規制上の好都合な要素も実際に存在します。しかし、投資家にとって真実を理解するためには、見出しで結びつけられている二つの概念を分離する必要があります。すなわち、手数料を得るという目的を持つリップルという事業主体と、特定の結果への賭けであるXRPです。つまり、安定コインや財政的用途ではなく、決済手段として機能するブリッジトークンです。16兆ドルという数字は、その賭けの成果を示すものです。詳細を見てみると、XRPはまだ最初の実際的な成長の機会を待っている状態であることがわかります。