10.66ドルの問題：コロンバス・アクイジションの延期された投票において、現金か衛星賭けか？

コロンバス・アクイジション・コーポレーションという名前のSPACは、先週株主総会を開催しましたが、会議を終了すると発表しました。また、何の業務も行われなかったとも述べています。通常の企業であれば、こんなことは当たり前のことです。しかし、SPACにとっては、これが重要な点であり、実際に何を購入するのかについてほぼ全てを教えてくれるのです。

まず注目すべき点は、その株価が約10.61ドルであるということです。同社の自己信託口座には、未払い株数に対して約10.66ドルが残っている。つまり、市場は会社全体を、実質的にはその現金の総額として評価しているのです。唯一興味深いのは、この静かでニュースもない発表が、その日の株価をほぼその底まで下げた理由です。では、その現金はどうなるのでしょうか。

なぜ最初に床があるのか

コロンブス2025年1月に公開され、約6000万ドルが集まりました。それは、第三者の信託管理人が管理する信託口座に直接入金されるのです。これがSPAC契約の仕組みです。スポンサーは一般投資家から資金を集め、それを安全な場所に預けます。そして、特定の期間内に合併対象の私企業を見つける必要があります。この取引に不満を持つ一般株主は、「償還」する権利を得ることができます。つまり、自分が出資した額と同じ金額を返すことができるのです。

9月8日時点での、1株あたり10.66ドルの価格が、その引き下げラインとなっています。これは、この株価にとって最悪の状況です。だからこそ、COLAの株価は普通の株とは異なる動きをするのです。まるで宝くじのような状態で取引されているのです。

マージ対象が存在します。11月にコロンバスは、スイス上場企業のWISeKeyの衛星通信およびサイバーセキュリティ事業部門であるWISeSat.Spaceを買収する契約を結び、WISeSat.Space Holdings Corpという新会社として公開しました。この取引です。タグ：WISeSat、2億5000万ドルWISeKeyは、新会社の株式を2500万株取得し、1株あたり10ドルで取引されます。また、未返済のColumbus株1株につき、新会社の1株に変換されます。

なぜ無意味な会議が戦術的な手段なのか

つまり、その会議ではその合併について投票が行われるはずだったのです。しかし実際には、会社側に必要な票数が不足していたため、会長がハガーを振って会議を終了させました。これは、契約が崩れるような状況です。SPAC業界では、通常は逆のことが起こります。

休会時間は、承認を得るための時間を得るためのものです。さらに、具体的な効果もあります。それは、償還の期限を再設定することです。SPACが開催される際、退社したい株主は定められた期限内に償還しなければなりません。それ以外の方法で済ませることは…新たな「延長された償還期限」を再設定することで、その機会が維持される。そして、信頼できる資金をしばらくその状態に保ち続けるのです。10.66ドルで引き出す株主は、完全に取引から離れます。一方、しばらく待つことで資金が合併を通じて得られる株主もいます。明らかに、会社はあなたがしばらく待つことを望んでいるのです。だからこそ、繰り返し投票を行うという手順が取られているのです。この特定のshell企業はすでに…外部の締め切りを10月31日まで引き上げたそして、できる。1月2027年まで、1ヶ月ごとの延長を繰り返して進行する。.

この取引が成立した場合、現金はどうなるのか

これが本当の取引内容です。COLA株を最後まで保有し、譲渡がない限り、各株はWISeSat.Space Holdingsの株式となります。WISeSat.Space Holdingsは、宇宙技術を活用した初期段階の企業です。100個の衛星からなる星座安全な衛星IoTおよびサイバーセキュリティの提供です。これは、競争が激しく、資金を必要とする業界において実際に存在する製品ですが、まだ初期段階であり、投機的な事業です。

そして、あなたはその小さな一部を所有するのです。WISeKeyは、新会社の株式の約75％を保持すると予想されています。取引が終わった後、面白いのは、このような構造がどのような詳細に基づいて作られているかです。WISeKeyは経済的には4分の3を所有していますが、予測される投票権は50％以下に抑えられています。一般株主は投票権を持ちますが、その金銭的な持分よりも多くの発言権があります。一方、親会社はキャッシュフローと利益を保持しています。つまり、コントロールと経済的側面が意図的に分離されており、これはSPACの場合とは逆の方向です。

道の分岐点

つまり、小売業者にとって重要な決断は一つだけであり、それは簡単な決断です。10.66ドルでトラストフロアで引き換えをすれば、銀行口座のような安全さを持って現金を得ることができます。つまり、投資したお金に少しの利息が加わりますが、会社が合併するかどうかを決めるという面倒なことはありません。合併が終了するまで保有しておけば、その現金を、親会社が3/4を所有している損失を伴うサテライトスタートアップに交換することができます。

市場の評価は、その価格に表れています。COLAの価格は非常に低くなっています。というのも、投資家たちは現金以外には、その基盤となる事業に対してほとんど期待を置いていないからです。つまり、その株券はほぼ無価値なものです。その株券を保有する価値があるかどうかは、単純な問いに帰着します。つまり、資本を取り戻したいのか、それともWISEKeyのようにサテライト企業を所有したいのか、ということです。同社は今後数日中に再会の日付や新しい償還期限を発表するでしょう。その日が最後の決定点です。その日以降、現金は償還希望の株主と共に手放されるか、またはWISESatがどのような会社になるかによって変わることになります。