Appel téléphonique sur les résultats de Zoetis pour le deuxième trimestre 2026 : Changements dans la stratégie de prix, accélération de la concurrence et situation préoccupante en termes d’accessibilité des produits

Date de l'appel6 août 2026

Résultats financiers

• Revenu2,5 milliards de dollars, chiffre réel, -1 % en termes d’activités opérationnelles organiques
• EPS1,87 $ par action diluée
• Marge brute72,9 %, une baisse de 40 points biais, avec une hausse de 10 points biais hors FX.

Direction :

• La croissance des revenus devrait diminuer de 3 % à 1 % par an, sur une base opérationnelle organique.
• Le revenu net ajusté devrait diminuer de 9 % à 5 % par rapport à l’an dernier, sur une base opérationnelle organique.
• Le EPS dilué ajusté devrait se situer entre 5,65 et 6,55 $, contre les prévisions antérieures.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Défis du marché des animaux de compagnie :

• Zoetis a rapporté queRevenu provenant des animaux compagnonsdiminué6%Dans le deuxième trimestre, en raison de pressions spécifiques dans les domaines de la dermatologie, des antiparasitaires et des douleurs articulaires.
• Cette diminution est due à une réduction des visites aux cliniques, à une consommation plus sélective de propriétaires de animaux de compagnie, ainsi qu’à des pressions concurrentielles accrues, notamment en raison des remises et des activités promotionnelles proposées par les nouveaux entrants.

Bétail et diagnostics : Force

• LeSegment de l’élevage du bétailréussi11%L’augmentation des revenus au deuxième trimestre est soutenue par une forte demande pour le bétail et la volaille.
• Cette croissance est due à des conditions économiques favorables pour les producteurs, à une amélioration de l’offre de produits, et à la demande continue pour le large portefeuille de médicaments et de vaccins de Zoetis.

Performance du marché américain :

• Revenu des animaux de compagnie aux États-Unisdiminué de11%Impacté par une diminution du trafic dans les cliniques et par les problèmes de coût pour les propriétaires de animaux de compagnie.
• Le marché américain a été affecté par une concurrence intense et des activités promotionnelles dans les principales franchises, ainsi que par des pressions économiques générales qui influencent les dépenses des consommateurs.

Ajustement des directives et réponse stratégique :

• Zoetis a revu ses prévisions de revenus pour l’année entière en fonction de l’environnement opérationnel actuel. On s’attend maintenant à…3 % à 1 %Déclin année après année.
• La révision s’explique par les pressions concurrentielles et tarifaires continues, en particulier dans le segment des animaux de compagnie aux États-Unis, ainsi que par les facteurs macroéconomiques persistants.

Leadership et changements organisationnels :

• Zoetis a annoncé des changements dans la direction, notamment la promotion d’Abe Nayak et l’ nomination de Jay Zakara en tant que Directeur financier et Directeur des opérations.
• Ces changements visent à accroître la rapidité de prise de décision, l’agilité organisationnelle, et à adapter la structure de l’entreprise pour mieux naviguer dans le contexte concurrentiel actuel.

Analyse des sentiments :

Ton général: Négatif

• La direction a déclaré que les résultats étaient « en deçà de nos attentes » et qu’elle fonctionnait « dans un environnement plus compétitif et axé sur la valeur ». Ils ont ajusté leurs prévisions de manière plus basse en raison de la « pression persistante dans les catégories d’animaux de compagnie aux États-Unis ». Ils ont également souligné que « nous ne supposons pas que le marché deviendra plus simple ».

Q&R:

• Question de Erin Wright (Morgan Stanley)Préoccupations concernant les mesures de prix ciblées, la réalisation du prix net, les leviers principaux de stabilisation, le moment opportun, les hypothèses concernant la perte de part de l’dollar dans les directives, ainsi que les changements organisationnels ou de direction.
  RéponseL’objectif est de réaliser des investissements ciblés et temporaires au point d’achat, afin de protéger les volumes et les parts de marché, sans pour autant baisser les prix de vente permanents. Les recommandations s’appuient sur l’hypothèse que la demande reste faible et que les pressions concurrentielles persistent. Les mesures à prendre seront accélérées dans la seconde moitié de l’année. Les changements de leadership visent à former le bon équipe pour assurer la mise en œuvre des initiatives.

• Question de Brandon Vasquez (William Blair)Clarification concernant le calcul des prix gross à net et son impact sur les marges, ainsi que comparaison entre les directives actuelles et les anciennes.
  Réponse« Gross-to-net » fait référence à des mesures promotionnelles temporaires (par exemple, des remises, des offres combinées) visant à protéger le chiffre d’affaires, et non à des réductions permanentes du prix de vente. Les directives mises à jour reflètent une pression macroéconomique et concurrentielle accrue (la partie basse suppose une accélération). Les revenus sont affectés par un facteur de change négatif de environ 60-65 millions de dollars, tandis que les bénéfices sont affectés par environ 30 millions de dollars.

• Question de Michael Riskin (Bank of America)Détails sur les actions de coût en dehors du prix, ainsi que une perspective sur le paysage concurrentiel à partir de 2026.
  RéponseMettre en œuvre des actions de gestion commerciale et des économies de coûts (par exemple, les coûts de production ont diminué de 4 % en Q2, les coûts de fabrication sont plus bas). Aucune prévision pour l’année 2027, mais un nouveau concurrent américain dans le domaine de la dermatologie va exercer une pression sur la part de marché. L’objectif est de défendre le portefeuille de produits (APOQUEL, Cytopoint) et de gérer l’accessibilité des produits aux consommateurs.

• Question de Dave Westenberg (Piper Sandler)Quantification de la détérioration du Q2 (moyenne vs. concurrentielle), ainsi que prudence dans les directives relatives aux remises et aux contrats.
  RéponseÀ la deuxième phase, tant les facteurs macroéconomiques (par exemple, la diminution des visites cliniques) que les facteurs compétitifs ont eu un impact significatif. Tous ces facteurs se combinent pour créer une situation de croissance lente du marché. Les directives stratégiques impliquent donc une approche prudente ; les actions de promotion sont spécifiques aux clients ou contrats concernés (généralement sur une période de 2 à 3 ans). Par conséquent, il est difficile de faire des estimations précises en termes publics.

• Question de Chris Schott (JP Morgan)Durée des initiatives de promotion et croissance réelle du bétail pour la seconde moitié.
  RéponseL’intensité des campagnes promotionnelles varie en fonction de la catégorie de produit : les produits pour le traitement de la dermatologie sont plus compétitifs, tandis que les produits antiparasites ont une plus grande taille de marché. Les signes de stabilisation seraient une stabilisation des parts de marché et du volume de ventes, ainsi qu’une diminution de la croissance par rapport aux investissements nets. Les fondamentaux du secteur de l’élevage restent solides ; la croissance aux États-Unis au deuxième trimestre, de 23 %, s’est calmée en raison des facteurs temporaires. On s’attend à une croissance normale, avec un chiffre d’affaires en hausse de un chiffre unique, dans la seconde moitié de l’année.

• Question de John Block (Stiefel)Mise à jour concernant le prix de 2026, et si les actions promotionnelles se limitent à la dermatologie ou incluent également des produits antiparasites.
  RéponseLe prix de réalisation est attendu dans une fourchette de 0 % à -1 % (éventuellement -2 % au bas de la fourchette prévisionnelle), en raison des réactions concurrentielles. Les promotions concernent tant les produits dermatologiques que les produits antiparasitaires aux États-Unis, avec des opérations de regroupement entre différents produits. L’objectif est de préserver les parts de marché et la valeur boursière, malgré les pressions liées à l’accessibilité des produits.

• Question de Daniel Gross (Citi)Changements dans la stratégie de marketing et de canaux, ainsi que le retour sur investissement des investissements en mode direct client (DTC).
  RéponseLes publicités de DTC sur le marché de détail (par exemple, Google, sites en ligne) permettent d’obtenir un taux de retour sur investissement élevé, car elles convertissent les propriétaires de animaux domestiques déjà intéressés par ces produits. La stratégie se concentre donc sur cette conversion à court terme, plutôt que sur des investissements à plus long terme pour favoriser la croissance du marché.