Les défis publicitaires de Ziff Davis HCP face à l’optimisme et au changement de positionnement en matière de licences d’IA en 2026 – entretien financier

Date de l'appel7 août 2026

Résultats financiers

• Revenus286,7 millions de dollars, soit une baisse de 2,7 % par an.
• EPS1,03 $ par action diluée, soit une augmentation de 13,2 % en glissement annuel.
• Marge d’exploitationMarge EBITDA ajustée de 26,8 %, en baisse de moins d’un demi-point de pourcentage par an.

Guidance:

• On s’attend à ce que les revenus de 2026 augmentent progressivement, mais resteront en dessous de la moitié à un chiffre unique par rapport à l’année précédente.
• Le taux de marge EBITDA ajusté pour le trimestre 3 devrait montrer une amélioration modeste par rapport au trimestre 2.
• On s’attend à ce que le Q4 2026 montre une amélioration par rapport au Q3, avec une diminution moindre des pertes de revenus et des marges EBITDA ajustées légèrement en baisse sur un an.
• Le EPS dilué ajusté devrait refléter les avantages liés à la diminution des actions en glissement annuel due aux rachats d’actions.
• Le taux d’impôts non conformes aux normes GAAP devrait rester entre 24 % et 25 % par an, excluant les paiements d’impôts liés aux ventes de services de connectivité.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Ventes et rachats de business connectivité :

• Ziff Davis a finalisé la vente de son activité de connectivité à Accenture.120 millions de dollars.
• Cette transaction reflète une14,5 foisMultiplié par le EBITDA ajusté des 12 derniers mois du secteur de la connectivité, moins les investissements en CAPEX.
• Cette vente fait partie de la stratégie de l’entreprise pour combler le fossé entre le prix de ses actions et la valeur de ses activités. Une partie des fonds obtenus est utilisée pour les obligations fiscales et pour réacquérir des actions.

Tendances des revenus et de l’EBITDA par segments :

• Les revenus consolidés de l’entreprise dans les quatre segments comptables ont diminué.2.7%En comparaison annuelle, on observe une croissance modeste dans les secteurs du jeu vidéo et de l’entertainment, ainsi que dans les domaines de la cybersécurité et des technologies avancées. Cependant, ces gains sont contrebalancés par des diminutions dans les secteurs liés aux technologies et aux achats, ainsi que dans les domaines de la santé et du bien-être.
• L’EBITDA ajusté a diminué.3.7%Anormalement, tandis que le EPS ajusté a augmenté.13%En raison de la diminution du nombre de actions en raison des activités de rachat.
• La baisse des revenus s’explique par une diminution des revenus dans certains secteurs, tels que les technologies et le commerce. En revanche, la croissance dans d’autres secteurs, comme les jeux vidéo et les divertissements, est due aux chiffres record obtenus par Humble Bundle.

Performance du segment technologie et achats :

• Les revenus de Tech and Shopping au deuxième trimestre ont diminué.5%En comparaison annuelle, on observe une amélioration par rapport aux baisses des trimestres précédents.
• Le EBITDA ajusté pour ce segment a augmenté de plus de…8%.
• Les performances du segment ont été affectées par une diminution du trafic de recherche traditionnel. Cependant, des progrès ont été réalisés grâce à une augmentation de l’audience via des canaux externes comme les réseaux sociaux et les médias télévisés.

Croissance des revenus liés aux jeux vidéo et aux activités de divertissement :

• Les revenus liés aux jeux et aux divertissements ont augmenté de près de…1%En comparaison avec l’année précédente, cela est dû à un chiffre record enregistré par Humble Bundle.
• Cette croissance a été contrebalancée par une diminution des revenus publicitaires chez IGN, due à la situation actuelle du marché des jeux vidéo et aux nombreux titres en développement.
• Les outils et événements de jeu proposés par IGN, comme IGN Live, ont contribué au succès de ce segment.

Défis du segment santé et bien-être :

• Les revenus liés à la santé et au bien-être ont diminué de près de…5%Avec un EBITDA révisé en baisse de près de…10%Année après année.
• Cette baisse est principalement due aux revenus publicitaires inférieurs de HCP sur MedPage, car certains clients pharmaceutiques importants ont réduit leurs dépenses.
• Malgré ces défis, cette catégorie de produits prévoit une croissance continue, grâce aux bénéfices importants provenant des publicités de consommateurs en mode DTC et à la croissance des prescriptions de GLP-1.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• La direction a exprimé son « grand plaisir » face à la réponse du marché aux efforts de valorisation des actions, en soulignant que les actions ont augmenté de près de 45 % au cours de l’année. Ils ont également mentionné une « forte position en liquidités », l’accomplissement de leur promesse de valoriser davantage la valeur pour les actionnaires, et sont « enthousiastes » quant aux futurs facteurs déterminants, tels que le lancement de GTA 6 ou l’introduction plus rapide des fonctionnalités grâce à l’automatisation par l’IA.

Q&R:

• Question de Robert Culbreth (Evercore)Pourriez-vous parler de l’environnement de la demande publicitaire HCP et des efforts déployés pour utiliser l’IA afin d’élargir le champ de service ? En ce qui concerne les jeux vidéo, quelles sont les attentes concernant les catalyseurs de développement ultérieur ?
  RéponseLes publicités de MedPage HCP ont augmenté de manière séquentielle au premier trimestre. On s’attend à ce que cette tendance se poursuive jusqu’en 2026. Cependant, l’entreprise doit faire face à des pressions structurelles dus aux clients pharmaceutiques qui optent pour des plateformes moins coûteuses ou utilisant l’IA. L’entreprise cherche également à étendre ses activités de distribution (par exemple, l’intégration avec les systèmes EHR). En ce qui concerne le secteur du jeu vidéo, les sorties importantes comme GTA 6 (présentée pour novembre 2026) devraient aider IGN à se remettre sur pied. De plus, la plateforme Humble Bundle connaît une croissance forte, grâce aux contenus améliorés et aux fonctionnalités développées par l’IA.

• Question de Rishi Jaluria (RBC)Quel est le potentiel de pipelines d’acquisitions et de stratégies liées aux acquisitions ? De plus, dans le domaine de la cybersécurité et de la MarTech, y a-t-il des opportunités de monétisation des données sur le long terme ?
  RéponseL’entreprise reste une entreprise disciplinée et patiente, qui se concentre sur des acquisitions de taille moyenne à grande (généralement entre 5 et 50 millions de dollars en EBITDA). Ces acquisitions permettent d’acquérir des marques reconnues et de concurrencer ses propres produits. En matière de cyber/Martech, IPVanish est considéré comme une entreprise qui peut rebondir vers une croissance plus forte. Dans le domaine de MarTech, il existe des actifs de données intéressants dans les domaines du e-mail et du SEO, ce qui pourrait permettre leur utilisation pour des revenus. Cependant, aucune collecte de données n’est effectuée dans le domaine de la cybersécurité (VPN).

• Question de Ron Josie (Citi)En ce qui concerne les obstacles liés aux technologies et aux achats causés par le trafic de recherche traditionnel, quels sont les plans pour renforcer ou développer l’entreprise ? De plus, quel est le niveau de progression des canaux externes à la plateforme, comme les réseaux sociaux ?
  RéponseL’entreprise constate des baisses dans le trafic provenant des liens de recherche au niveau de l’industrie entière, tandis que les AIO augmentent sur les recherches Google (actuellement environ 50 % des requêtes). Les revenus proviennent également de la croissance sur les plateformes sociales, par e-mail, via les vidéos (CTV, YouTube) et d’autres sources de trafic non liées à la recherche. Il y a aussi une forte performance en termes de visibilité liée à l’IA (par exemple, IGN est cité comme une source importante par SEMrush). Cela attire l’intérêt des marketeurs qui souhaitent s’allier avec des marques fiables.

• Question de Susquehanna pour Sean.Réflexions sur le fait de déformer les cuillères et les opportunités de licence de contenu liées à l’IA ?
  RéponseBending Spoons est considéré comme un point de donnée utile, avec un modèle d’acquisition similaire, mais pas comme une concurrente directe. L’entreprise estime que ses marques propres valent plus que le multiples actuels, et se concentre donc sur l’achat agressif de ses propres actions. En ce qui concerne les licences liées à l’IA, elles ne sont pas disposées à signer des accords axés sur les RAG, qui pourraient compromettre une rémunération équitable pour les formations fondamentales. Elles préfèrent attendre que les règles juridiques soient claires et que le marché des licences soit plus équilibré.