La reprise de Zcash n’est pas un marché de la confidentialité ; l’argent institutionnel ne l’achète pas vraiment.

Zcash est en cours de négociation autour de…$1,148, en haut de413 en maiEt le prix est presque trois fois plus élevé que celui au moment où Grayscale a demandé à transformer sa fiducie Zcash en ETF. La hausse de prix…1000 dollars investis en moins de deux semaines après le lancement de ce fonds.Et la pièce teste actuellement la zone de 1 300 dollars, que les traders considèrent comme son plafond. Les commentaires techniques : une forme de “wedge” en hausse…Signal de vente pour “TD Sequential”Un avertissement selon lequel une correction est inévitable si la résistance persiste… C’est l’endroit incorrect pour se concentrer sur cela. Le vrai risque est structurel, et il se trouve dans le marché qui a rendu ZEC célèbre.

Voici l’histoire que raconte le rally : le fonds ZCSH de Grayscale, qui a commencé à être négocié le 25 août, est…Le premier ETF américain dédié aux actifs axés sur la protection de la vie privée.. Avec une valeur d’environ 387 000 ZEC, soit environ 260 millions de dollars, l’entreprise a atteint 313 millions de dollars en actifs en trois jours., et cela a suiviDécision de janvier de la SEC de clore son enquête concernant la Zcash Foundation, sans aucune mesure coercitive.Le point positif est que l’ETF permet enfin aux fonds de pension, aux fondations et aux RIAs d’accéder à une monnaie de confidentialité. De plus, les prévisions de flux sont énormes par rapport à la taille de cet actif.Les analystes ont estimé que les flux d’argent en premier année s’élèveraient entre 500 millions et 2 milliards de dollars, pour une capitalisation boursière d’environ 6 milliards de dollars.— Un choc bien plus important que celui causé par les premiers ETF de Bitcoin.

Ce dernier chiffre mérite une nouvelle attention, car les calculs ont déjà changé.Environ 16,7 millions de ZEC en circulation, dont 30 % sont détenus sur des adresses protégées.En tant que détenteurs à long terme, le prix de 1 148 tokens représente un montant d’environ 19 milliards de dollars pour l’ensemble du réseau – soit environ trois fois le niveau atteint en mai. La partie facile de l’argument concernant la réévaluation institutionnelle se situe derrière le marché, et non devant lui. Tout ce qui s’est passé ensuite…Une réduction de moitié qui a fait passer la récompense du bloc de 3,125 à 1,5625 ZEC en novembre dernier.L’économie minière qui paie maintenant les propriétaires des rigs.environ deux fois le chiffre d’affaires quotidien du Bitcoin par unité— C’est un combustible de l’offre, en fonction du prix, dont la demande est encore principalement liée aux attentes.

Maintenant, il y a une contradiction : la montée de Zcash repose sur deux de ces facteurs.

D’abord, l’argent institutionnel achète un actif lié à la confidentialité, sans que l’on obtienne aucune confidentialité réelle. L’ETF…Il conserve son ZEC dans des adresses transparentes et vérifiées par audit, avec Coinbase en tant que dépositaire.Ce n’est pas un détail ; c’est tout le mécanisme en question. Zcash a reçu l’approbation réglementaire précisément parce que sa confidentialité est optionnelle. Les adresses de fallback transparentes permettent à Zcash de respecter les règles relatives au stockage des fonds et aux mesures de lutte contre le blanchiment d’argent. C’est pour cette raison…Une monnaie de confidentialité plus forte, comme Monero, ne pourrait jamais obtenir la même liste.Grayscale est clair sur ce qu’il vend : une enveloppe réglementée qui ne permet ni l’anonymat, ni la confidentialité pour lesquels Zcash a été conçu. Les institutions échangent donc leur confidentialité.narratif— Le prix du jeton — sans toucher à la confidentialitéprotocole.

Deuxièmement, la même mesure que les États-Unis ont justement légitimée, l’Europe l’interdit. Selon les nouvelles règles de l’UE contre le blanchiment d’argent entrées en vigueur en juillet 2027,Les plateformes doivent retirer les cryptomonnaies respectant la vie privée telles que Zcash, Monero et Dash de leurs listes.Les comptes anonymes sont interdits, et les paiements en espèces supérieurs à 10 000 € sont limités. Le marché a ignoré cette annonce en juin et continue à augmenter, ce qui montre à quel point cette tendance est due à des spéculations liées aux ETF, plutôt qu’à une adoption durable. Mais les deux régulateurs évaluent le même actif dans des directions opposées, et cela ne constitue pas une base stable pour une valorisation élevée.

La troisième partie du cas est celle qui devrait faire hésiter tout acheteur, car elle remet en question l’idée même de rareté. Au début du mois de juin, Zcash a révélé que son pool Orchard Shield – le niveau qui assure la confidentialité et la notion de rareté – avait…Il présente une vulnérabilité liée à la contrefaçon depuis 2022.Découvert le 29 mai et corrigé le 1er juin, le bugOn aurait pu l’utiliser pour fabriquer des faux ZEC indétectables.C’est le seul résultat que une histoire de « or numérique » avec une offre fixe ne peut pas atteindre. La valeur de ZEC est chutée de plus d’un tiers en quelques jours.de environ 635 $ à 309 $, etArthur Hayes, co-fondateur, a venduL’argument contraire est que l’exploit n’a jamais été utilisé ; Zcash fonctionne sur une base différente.Preuve d’une offre circulante efficaceC’est juste. Mais le fait qu’il y ait un trou de quatre ans dans la couche exacte qui justifie l’existence de cet actif signifie que c’est une transaction fictive, et non une valeur stable.

En mettant les trois éléments ensemble, l’image que l’on se fait du marché est trompeuse. Le niveau de 1 300 dollars n’est pas le facteur déterminant ; ce sont les régulateurs et les spéculateurs en ETF qui décideront. L’avenir est prometteur : un ETF lié à la confidentialité pourrait encore attirer des flux d’investissements, mais un petit marché ne peut pas les absorber sans faire bouger le prix. Mais en réalité, ZEC est actuellement évaluée sur la base d’une histoire qui va à l’encontre de ses propres principes : un ETF qui consomme la confidentialité qu’il devrait valoriser, une Union européenne qui interdit cette fonctionnalité, et un pool protégé dont la rareté a été mise à l’épreuve récemment. Profitez de cette dynamique si vous êtes investi dans cet instrument. Mais ne confondez pas les lignes graphiques avec le risque réel, car le risque est que “la confidentialité en tant que activité institutionnelle” devienne une contradiction… Et le marché paie un prix élevé pour être surpris.