Le minage de Zcash est une opportunité stratégique, et non simplement une question d’infrastructure.

La cryptomonnaie qui met le plus l’accent sur la confidentialité au monde est en train d’être équipée d’une infrastructure de minage par une entreprise de biotechnologie publique. Cette entreprise a changé de nom il y a neuf mois. Ce n’est pas une ironie : c’est un changement structurel concernant ceux qui ont le droit de sécuriser Zcash… Et cela compte vraiment.

Cypherpunk Technologies, une société cotée sur la Nasdaq, anciennement connue sous le nom de Leap Therapeutics, vient de lancer…4.2 GSol/s de hashrate de minage de Zcash, grâce à un accord d’investissement de 33,33 millions de dollars avec Winklevoss CapitalC’est l’unité d’investissement des cofondateurs de Gemini. La flotte de minage permet à Cypherpunk de contrôler environ 18 % de la puissance de hash du réseau Zcash. En combinant cela avec le pool de minage institutionnel de Foundry Digital – qui a été lancé en avril 2026 et a rapidement capté environ 30 % du réseau – ces deux entités représentent maintenant près de la moitié de la capacité totale de minage de Zcash.

Ce chiffre est important, car il change tout. Il ne s’agit plus d’une histoire concernant des personnes peu connues qui utilisent des ordinateurs personnels dans leurs garages. Il s’agit d’une opération de concentration des forces, et elle se déroule plus rapidement que la plupart des gens dans l’industrie ne le comprennent.

Qu’est-ce qui se passe vraiment ?

Zcash utilise un mécanisme de consensus appelé Equihash, un algorithme de proof-of-work qui est très sensible à la mémoire. Cet algorithme est différent de SHA-256 utilisé par Bitcoin. Zcash récompense les miniers en ZEC nouvellement créés. Chaque mois, la réseau distribue environ 43 800 ZEC comme récompense pour le minage. Jusqu’à récemment, la capacité de minage était dispersée entre plusieurs petits groupes de miners, dont la plupart opéraient en dehors des cadres de conformité officiels.

Deux événements en 2026 ont changé cette structure. Premièrement, Foundry Digital – qui contrôle déjà…31 % de la capacité mondiale de minage de BitcoinIl a lancé un groupe de minage Zcash basé aux États-Unis, conçu spécialement pour les mineurs institutionnels et ceux qui sont cotés en bourse. Ce groupe de minage inclut des vérifications KYC, une infrastructure conforme aux normes SOC, des adresses de paiement transparentes (sans protection), ainsi que des outils de reporting en temps réel. Foundry a réussi à…30 % de la hashrate de Zcash dans les semaines qui suivent le lancement..

Deuxièmement, Cypherpunk est entré dans le domaine de l’extraction minière. L’entreprise…Renommé suite à une refonte de sa marque en novembre 2025, après avoir été une entreprise spécialisée dans les traitements contre le cancer., se tournant vers une stratégie de gestion de trésorerie en actifs numériques basée entièrement sur Zcash. Avant cette acquisition, c’était déjà l’un des principaux détenteurs d’actifs ZEC au sein de l’entreprise, possédant environ323 000 pièces – environ 1,9 % de l’offre en circulationLa nouvelle flotte de mines ne se contente pas de garantir la capacité réseau ; elle génère également plus de ZEC à ajouter au trésor, créant ainsi un système de rotation positive.

L’entreprise a également investi5 millions de dollars vers les Zcash Open Development LabsC’est une série de financements qui ont été appuyés par a16z, Coinbase, Paradigm et Balaji Srinivasan. Cypherpunk ne se contente pas d’acheter des cryptomonnaies ; elle cherche à se positionner comme le canal d’accès institutionnel vers tout l’écosystème Zcash.

Le contre-fond

Il y a une raison pour laquelle cette consolidation se produit si rapidement. Ce n’est pas seulement lié aux marges bénéficiaires. Zcash a subi une mise à jour critique de son réseau à la fin du mois de juillet, appelée Ironwood.a remplacé le protocole de transaction protégé qui était compromis et a ajouté des fonctionnalités d’audit.L’amélioration d’Ironwood a permis à Zcash de devenir à la fois plus privé (en résolvant une vulnérabilité) et plus conforme aux exigences réglementaires (en permettant une divulgation sélective que les entités régulées ont vraiment besoin).

Le modèle hybride de Zcash – où la confidentialité est optionnelle, et les utilisateurs peuvent choisir entre des transactions transparentes ou cachées – est exactement ce qui attire les constructeurs d’infrastructures institutionnelles. Le pool de Foundry verse des sommes vers des adresses transparentes. Cypherpunk est une société cotée en bourse qui doit déclarer ses actifs. Ces caractéristiques qui permettent à Zcash de préserver la confidentialité pour les utilisateurs finaux en font également un système suffisamment transparent pour que les entités régulées puissent l’utiliser. Cela diffère structurellement de Monero, qui reste entièrement privé et n’est plus utilisé sur les principales plateformes financières.

Mais le contrepoint est réel : la concentration existe vraiment. Lorsque deux entités atteignent 50 % de la puissance de hachage d’une réseau de proof-of-work, l’idée de décentralisation est menacée. Zcash a été conçu par une équipe de cryptographes dirigée par Zooko Wilcox-O’Hearn, afin de permettre une confidentialité financière vérifiable, sans avoir besoin de intermédiaires fiables. Le fait que le niveau de minage soit contrôlé par Foundry et par une entreprise publique soutenue par les Winklevoss crée une tension entre l’esprit originel du protocole et sa réalité économique actuelle.

Qui gagne, qui perd

Les gagnants sont clairs : les institutions obtiennent des opportunités de participation dans l’exposition au ZEC. Les actionnaires de Cypherpunk obtiennent une entreprise qui combine des rendements d’exploitation minière, une valorisation du capital et des investissements dans l’écosystème. Foundry peut appliquer sa méthode éprouvée pour l’exploitation du Bitcoin sur un marché moins concurrentiel, avec des retours attrayants par mégawatt. Quant à Winklevoss Capital, qui construit discrètement son exposition au ZEC au sein de son portefeuille, elle obtient une alignement structurel plus profond avec une catégorie d’actifs dont les fondamentaux se renforcent de manière autonome.

Les perdants sont plus difficiles à nommer, mais il est utile de les identifier : les mineurs de petite échelle qui ne peuvent pas rivaliser avec le pouvoir institutionnel et l’infrastructure de conformité en place. Les défenseurs de la vie privée, qui voient que la sécurité du réseau est de plus en plus concentrée entre les entités ayant des obligations réglementaires. Et tous ceux qui pensaient que l’histoire de Zcash se résumait uniquement à l’anonymat financier, plutôt qu’à devenir un système de protection de la vie privée dont les institutions financières ont vraiment besoin.

La vraie question

La question n’est pas de savoir si le minage de Zcash deviendra institutionnel. L’infrastructure est déjà en cours de construction, et l’argent circule déjà. La question est de savoir si cette consolidation permettra de créer une barrière qui renforce la sécurité du système. Si le minage institutionnel rend Zcash plus attrayant pour les acheteurs institutionnels – ce qui est le cas, car l’infrastructure de conformité résout un problème réel – alors la concentration du hashrate devient une caractéristique positive, et non un défaut. Cela indique que le réseau est sûr, vérifiable, et suffisamment sérieux pour être utilisé par des capitaux réglementés.

Cependant, le risque est asymétrique. Une attaque à 51 % ne nécessite pas que 51 % du hashrate, si les plus grands pools sont disposés à collaborer. De plus, deux entités qui atteignent ce seuil créent un problème de gouvernance qui est difficile à résoudre sans coordination centrale. L’amélioration d’Ironwood montre que les développeurs de Zcash peuvent réagir aux vulnérabilités techniques. La question est de savoir s’ils peuvent également réagir aux problèmes structurels – sans compromettre les propriétés qui rendent le réseau utile.

Zcash rosePlus de 1 300 % en l’an dernier. La valeur a augmenté, passant de moins de 30 dollars à un niveau record de 748 dollars en novembre 2025, avant de se stabiliser autour de 500 dollars.La SEC a clos son enquête concernant la Fondation Zcash en janvier 2026, sans prendre de mesures coercitives. Grayscale a déposé une demande pour un ETF dédié à Zcash à la fin de l’année 2025 – c’est le premier ETF déposé pour une monnaie de confidentialité. Tous ces événements rendent la consolidation des activités de minage par les institutions moins une anomalie que plutôt une étape logique à suivre.

Le point principal

Pour les constructeurs et les investisseurs, la concentration du minage de Zcash signifie quelque chose de plus large : l’idée de confidentialité est passée d’un idéal cypherpunk à une infrastructure régulée. Les entreprises qui réussissent dans ce domaine sont celles qui se positionnent à l’intersection entre la conformité et la conviction – en effet, elles minez les monnaies, détiennent les fonds, et financent le développement en même temps. Le passage du cypherpunk vers le minage de Zcash semble absurde, mais on s’aperçoit que les économies liées au minage de ZEC sont actuellement supérieures aux marges obtenues par Bitcoin après la réduction des prix, ainsi qu’aux avantages offerts par l’IA. De plus, la valeur nette des actifs de ces entreprises reste inférieure à sa capitalisation boursière.

Le risque n’est pas que la consolidation pourrait tuer Zcash. Le risque est plutôt que cela fera une centralisation discrète de Zcash – et que ceux qui ont construit le protocole ne s’en rendront compte que lorsque ceux qui le minent établiront les règles.