Le minage de Zcash est « 4 fois plus rentable que celui de Bitcoin » – l’image derrière le titre, ainsi que la date d’expiration.

Le nombre qui est transmis cette semaine est réel : les mineurs de Zcash acceptent…Environ quatre fois le revenu par mégawatt-heure que les mineurs de Bitcoin gagnent.Et les recherches de Grayscale…L’extrémité a été poussée à une hauteur de 4,5x.Même en tenant compte du profit supplémentaire, cela reste supérieur à certains revenus liés aux services cloud offerts par les IA. C’est une opportunité intéressante à exploiter. Mais il ne s’agit pas d’une opportunité indépendante au sens dans lequel le titre le présente… Comprendre cette différence est essentiel pour tirer profit de cette opportunité.

Commencer par la même méthode que pour toute annonce qui promet un avantage de quatre fois : en posant la question de savoir quelle entrée est réellement en mouvement. Le revenu généré par l’unité de travail est environ égal au prix multiplié par la récompense du bloc, divisé par le taux de hachage du réseau. Changer le prix change donc tout le système. ZEC, qui a passé la plupart de son histoire autour de 40 $, a…avancé de près de 2 300 % en un anCette semaine, le prix de l’actif a été d’environ 1 100 dollars, après avoir dépassé les 1 000 dollars il y a quelques jours. L’affirmation selon laquelle « c’est 4 fois plus rentable que le Bitcoin » est en réalité liée à l’appréciation du prix de Zcash, qui se présente comme une forme de « costume de mineur ».

Cette comparaison est vraiment flatteuse pour Zcash. Elle se base sur le fait que le prix du Bitcoin est passé de 125 000 dollars à environ 77 000 dollars cette année, ce qui a affecté les mineurs eux-mêmes. Il s’agit d’un chiffre relatif aux revenus globaux, et non aux bénéfices nets : tout le réseau de Zcash est concerné par cela.Des sommes massives d’environ 2 millions de dollars par jour, contre environ 35 millions de dollars pour le Bitcoin.Mais cela se fait avec une fraction du pouvoir de calcul nécessaire. C’est justement pour cette raison que chaque mégawatt semble si impressionnant. L’estimation provient du directeur de Grayscale Research, Zach Pandl.

Pour un lecteur de niveau retail, la première chose à éliminer est l’accès aux données. Zcash utilise l’algorithme Equihash, qui est un algorithme qui dépend fortement de la mémoire. Les machines utilisées pour exécuter cet algorithme sont des ASIC conçus pour les data centers, et non des GPU que quelqu’un aurait pu avoir dans son sous-sol. Une seule machine Antminer Z15 Pro de Bitmain – c’est le type de machine que ces entreprises utilisent en réalité.Il gagnait seulement environ 59 dollars par jour, selon les données du 3 septembre.Avant que les coûts de puissance, de refroidissement et d’hébergement soient déduits, l’opportunité de minage rentable est de nature institutionnelle et dépend du prix de l’électricité. Rien de cela ne se transmet à l’achat d’une cryptomonnaie sur Coinbase.

Cette échelle institutionnelle est l’autre aspect que le titre de l’article cherche discrètement à promouvoir. Cette affirmation est attribuée au directeur de recherche de Grayscale Research, Zach Pandl. Or, cette information ne provient pas d’une source neutre.Grayscale a lancé ZCSH, le premier ETF dédié à Zcash, sur la bourse NYSE Arca à la fin du mois d’août.Et il conserve le token qu’il loue. Publier le chiffre, vendre le produit… c’est un conflit lié au prix, mais pas une raison pour rejeter les données.

La posture est comprimée depuis l’intérieur.

Voici la partie qui est la plus importante, mais qui est lue le moins : une mine rentable ne reste pas une mine rentable. L’extraction minière est un marché où les rendements élevés sont l’annonce principale ; et cette annonce entraîne encore plus de transactions. L’activité Zcash est déjà…A augmenté de plus de 2,5 fois depuis le début de l’année 2026.Les flottes Equihash en mode inactif ont réapparu, atteignant un niveau record. Foundry a alors lancé un pool institutionnel aux États-Unis.il représente environ 30 % du réseau.Chacune de ces nouvelles machines divise la même récompense en blocs entre plusieurs détenteurs.

Donc, le “4x” représente une image photographique sur laquelle est indiquée une date de vente limite ; ce n’est pas une caractéristique durable de la pièce. Elle devient moins valable lorsque l’une des deux choses suivantes se produit : un nouveau lot arrive plus rapidement que les prix ne peuvent augmenter (il arrive à un taux de 2,5x), ou bien le prix cesse de augmenter. Le niveau inférieur à cette marge représente le risque : le token est déjà…Chute de plus de 10 % en une journéeCette semaine. En dessous de cela, il y a un réinitialisation plus difficile, car Zcash…Les récompenses pour chaque bloc seront divisées à nouveau à la fin de l’année 2028, ce qui entraînera une réduction de la subvention de 1,5625 ZEC par bloc.à environ la moitié, et avec cela, le paiement par hash : tout ce qui précède est calculé à partir de cela.

Les deux lectures, et la ligne qui les sépare

Si on lit les données du margin d’une manière, c’est un signe de santé : le hash qui arrive renforce le modèle de sécurité dont a besoin une monnaie de confidentialité. Un pool et des ETF réglementés lui confèrent la légitimité qu’il manquait. Si on lit les données de l’autre manière, c’est une course-poursuite : le hash cherche à obtenir plus de rendement, tandis que la dynamique du prix est ce qui permet à celui qui possède ces hashs de gagner. Les données qui permettent de distinguer les deux cas sont les mêmes que celles que vous pouvez voir ce soir. Ouvrez le graphique du hashrate de Zcash à côté de son graphique de prix. Tant que le prix augmente plus rapidement que le nombre de hashs reçus, le margin par megawatt reste stable. Dès que la ligne du hashrate dépasse le prix, le “4x” est juste une capture d’écran de quelqu’un, et la dernière personne qui bénéficie de cette situation est celui qui possède les nouveaux hashs.

C’est la clause d’expiration ; c’est là tout le point important. Le principe à suivre n’est pas de “acheter les devises parce que le minage est rentable”. Cela confond un résultat avec une raison. Il s’agit plutôt de considérer les ratios de revenus provenant du minage comme une réponse retardée à l’évolution des prix qui les ont générés. Ces ratios se corrigent eux-mêmes après quelques mois. Vous n’avez pas besoin d’un ASIC pour vérifier cela. Vous avez besoin d’une carte de hashrate, d’une carte de prix, et de la détermination nécessaire pour réexaminer ce ratio chaque fois que vous voyez à nouveau l’information concernée. Car, dès que cette information apparaît sur votre flux d’informations, les arbitrages ont généralement déjà commencé à se fermer.