Zcash a atteint 1 100 dollars après la panique liée à la Fed – regardez au-delà de cette baisse, pour voir l’ampleur de la pression exercée sur le marché.

Le graphique de vendredi a placé Zcash en dessous d’une ligne que les investisseurs avaient surveillée tout le week-end. À la fin de la matinée, la monnaie de confidentialité était…Le cours a chuté à près de 1 090 $, quelques secondes après avoir atteint 1 055 $. Cela représente une baisse de plus de 10 %. Le cours est ensuite passé sous la barre de 1 100 $.Le niveau qu’il avait défendu pendant son ascension à 1 293 dollars en temps de jour plus tôt dans la semaine. À ce niveau bas…Sa valeur de marché avait chuté à environ 18,5 milliards de dollars, contre plus de 20 milliards de dollars il y a moins de 48 heures.Voici le rapport. Ce n’est pas un appel.

Le déclencheur était américain et ennuyeux, et non cryptographique.Les prix produits par les producteurs aux États-Unis ont augmenté de 5,4 % en glissement annuel, plus fort que prévu.Et le marché interprète cela comme une pression sur la Réserve fédérale.Les prix ont été estimés à près de 70 % pour une hausse des taux en septembre, contre environ une chance sur deux lors de la période précédente.. Les taux d’intérêt sur les obligations du Trésor à dix ans ont atteint environ 5 %. Le prix du pétrole Brent s’est élevé à 107 dollars le baril. Quant au Bitcoin, son prix est tombé en dessous de 77 000 dollars.C’est la macro-tape qui opère sur les actifs de grande taille les plus à risque dans le secteur des cryptomonnaies. Quant à ZEC, le plus grand bénéficiaire des dernières périodes de croissance des altcoins, c’est là que les prix ont commencé à augmenter. Ce qui vaut la peine d’être lu avec attention, ce n’est pas le chiffre de 10 %, mais plutôt le moment où cette tendance s’est interrompue.

Une monnaie de confidentialité a trouvé un emballage légitime.

Zcash est un réseau basé sur la preuve de travail, avec un plafond de 21 millions de comptes. Le calendrier de réduction des coûts de transaction est similaire à celui de Bitcoin. La raison pour laquelle Zcash existe est une solution que Bitcoin rejette : des transactions sécurisées qui cachent les montants et les parties prenantes impliquées, basées sur des preuves de zéro-knowledge. Au cours de la dernière décennie, cela en a fait un produit de confidentialité peu populaire : les régulateurs ne lui accordent pas beaucoup de confiance, et les plateformes principales le retirent périodiquement de leurs listes.

Deux choses ont changé dans les mathématiques en 2026. À la fin du mois d’août,Grayscale a transformé sa confiance dans Zcash en un ETF à valeur actuelle aux États-Unis, avec le symbole de notation ZCSH, sur la bourse NYSE Arca. Il s’agit du premier produit coté en bourse américain qui détient directement des unités de ZEC. Cette conversion a nécessité l’utilisation de plus de 313 millions de dollars d’actifs provenant de la confiance détenue par Grayscale.. Une filiale de la Digital Currency Group était en négociations non contraignantes pour acheter des actions équivalant à 200 000 ZEC.En même temps, l’économie qui se trouve au sein du réseau devient extrême :D’août à le 3 septembre, la minage de Zcash était devenu le algorithme de proof-of-work le plus rentable dans le domaine des cryptomonnaies. Le ASIC Z15 Pro de Bitmain générait une profitabilité d’environ 59 dollars par jour, et la puissance de hachage du réseau atteignait un niveau record..

Ce ne sont pas des hashtags. Un ETF de type “spot” représente une demande structurelle : une institution peut maintenant détenir ZEC dans un compte boursier, sans avoir à utiliser de portefeuille ou d’exchange. C’est quelque chose que aucune autre monnaie privée ne peut prétendre faire. Les profits liés au minage sont influencés par les conditions économiques ; la puissance de hachage est également liée à l’électricité consommée pour produire cette monnaie. Ce sont donc deux facteurs importants qui soutiennent la valeur de cette monnaie. Même à son apogée, ce n’était pas une saison de croissance pour les altcoins : le Bitcoin représentait encore près de 59 % de la valeur du marché, et la croissance des altcoins ne se manifestait pas de manière uniforme. La progression de Zcash était due à des facteurs spécifiques, créés par les propres mécanismes de développement de cette monnaie.

La troisième jambe était marginale.

Le segment le plus rapide de l’action ne provient ni de la jambe droite, ni de la jambe gauche. Au pic du 3 septembre…Le volume des futurs à 24 heures de Zcash était d’environ 3,55 milliards de dollars, contre environ 312 millions de dollars pour le commerce spot.— une bande de devises dérivées, dix fois plus importante que la bande de liquidités. Une monnaie qui se négocie à onze contre un dans les marchés futurs n’est pas une monnaie qui est accumulée ; c’est une monnaie qui est manipulée, compressée et agitée. C’est le même phénomène que le marché a observé lors de la cascade de décembre 2024 : l’ouverture des positions en altcoins a brièvement dépassé celle du Bitcoin.Une opération de liquidation d’environ 1,7 milliard de dollars a été effectuée.Cette semaine,Bitfinex a indiqué que l’intérêt des altcoins avait de nouveau dépassé celui du Bitcoin, pour la première fois depuis cette baisse.Cela laisse le complexe exposé à une spirale de liquidation si Bitcoin sort de son intervalle de cours.

Voici le rendu des investissements, fidèle à la réalité, car le marché continue de bouger. Le mois de juin précédant cette période de hausse montre ce que peut être un risque de niveau théorique réel :Après que des chercheurs ont révélé une vulnérabilité dans le circuit de preuve Orchard de Zcash, la monnaie a perdu jusqu’à 50 % de sa valeur en une seule journée.Rien dans cette baisse de vendredi ne correspond à cela. Il s’agit d’une réévaluation macroéconomique : la peur des hausses de taux affecte les actifs en situation de leverage. Ce n’est pas un problème lié à un protocole de confidentialité défectueux. Cette différence fait toute la différence entre un simple chiffre et une compréhension correcte de la situation.

Mais le même registre qui justifie le vendredi place cette entrée dans son contexte.Zcash a atteint près de 800 dollars en août, son niveau le plus élevé depuis 2018.Et sur certains critères, ils ont obtenu plus que…350 % en six moisUne baisse dans cette période de courbe se situe encore à des milliers de points de pourcentage par rapport au point de départ. La hausse s’est basée sur deux éléments structurels, ainsi que sur une grande quantité de marge empruntée. La partie empruntée correspond exactement à ce que les hausses de taux provoquent d’abord.

Personne ne peut déchiffrer le contenu du ruban ou des éléments visibles sur celui-ci. Ce texte ne tentera pas de le faire. Ce que l’on peut faire, c’est distinguer le conteneur de l’effet produit par ce ruban, et observer les mécanismes en place, plutôt que de se fier au prix affiché. Les deux indicateurs sont précis : un volume continu d’actifs dérivés qui reste supérieur à celui de Bitcoin, avec des financements qui ne diminuent pas lorsque la peur diminue… Cela signifie que l’augmentation était toujours due à des risques marginaux. Le plan pour décembre 2024 indique ce qui va se passer à terme. Des flux réguliers d’ETF et des prix des futures normalisés indiquent que les bases structurelles restent solides, et que la baisse n’était qu’une réévaluation des prix, pas une faillite. Le ruban nous donnera dès que possible une telle analyse.