Le calendrier des activités dans les schistes et les orientations en matière de investissements d’investissement de YPF entrent en conflit lors de la réunion de présentation des résultats pour l’année 2026.

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Date de l'appel11 août 2026

Résultats financiers

• Revenus6,6 milliards de dollars, soit une augmentation de 42 % par rapport à l’année précédente et de 33 % sur la période suivante.
• Marge d’exploitationLe taux de marge EBITDA ajusté est de 43 %, ce qui représente le niveau le plus élevé depuis les deux dernières décennies.

Guidance:

• La prévision de l’EBITDA a été ajustée en 2026 : elle passe de environ 6 milliards de dollars à environ 8 milliards de dollars. Cela est basé sur un prix du pétrole de 75 dollars le baril pour le second semestre. Par conséquent, la moyenne annuelle sera de 82 dollars le baril.
• Objectif de production de pétrole shale : environ 215 000 BOE/jour en 2026. Le taux de sortie sera d’environ 250 000 BOE/jour à la fin de l’année.
• Les prévisions de dépenses d’investissement pour l’ensemble de l’année 2026 ont été augmentées de près de 5 %, atteignant entre 5,8 et 6,2 milliards de dollars. Environ 70 % de ces dépenses seront consacrés aux activités liées au schiste.
• On s’attend à un flux de trésorerie gratuit positif d’environ 2 milliards de dollars à la fin de l’année 2026. Le ratio de endettement net diminuera pour atteindre presque 1x, contre une fourchette de 1,6 à 1,7x auparavant.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Performance financière record :

• YPF a enregistré des chiffres records.EBITDA ajustéde2,8 milliardspour le Q2 2026, marquant une70%Cela représente une augmentation par rapport au deuxième meilleur résultat en troisième trimestre 2014, et constitue le meilleur trimestre de l’histoire de l’entreprise.
• Le succès financier est dû à des prix internationaux plus élevés du pétrole, une excellente exécution opérationnelle, un bon contrôle des coûts, ainsi qu’une transition vers la production de schiste.

Croissance de la production de schiste :

• La production de pétrole shale a atteint213 000 barils par jour, représentant4%sequentielle et47%Croissance annuelle, avec le pétrole schiste qui représente désormais une part importante.80%De la production totale de pétrole.
• Cette croissance est attribuée à l’expansion des actifs non conventionnels, aux améliorations de l’efficacité opérationnelle et à l’augmentation des activités de forage à Vaca Muerta.

Génération de cash forte et santé financière :

• YPF a enregistré des chiffres records.Flux de trésorerie librede824 millionsLe troisième plus haut niveau de son histoire ; le ratio d’appréciation nette a été réduit.1,1 foisLe plus bas depuis plus d’une décennie.
• Cette amélioration est due à une génération importante de liquidités, à une gestion disciplinée des capitaux et à des activités proactives de gestion des obligations.

Divestissements stratégiques et gestion du portefeuille :

• L’entreprise a signé des accords pour la vente d’actifs classiques, pour un montant total de vente de405 millionsEn visant à avoir95%De la production d’huile provenant des activités minières de schiste.
• Cette décision stratégique fait partie du plan de YPF pour devenir un acteur purement spécialisé dans le secteur des sables bitumineux, en se concentrant sur la gestion de portefeuille et les cessions d’actifs.

Projet d’hydrocarbures de Loma La Lata :

• YPF a soumis une demande de RIGI pour le projet pétrolier Loma La Lata. Cela nécessite un investissement…25 milliards de dollarsplus de 15 ans et est prévu qu’il génère plus que100 milliardsSur les revenus d’exportation de pétrole.
• On espère que ce projet augmentera considérablement la capacité d’exportation de pétrole de l’Argentine. Il représente également un pas important vers la création d’une plateforme d’exportation d’énergie de classe mondiale.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• Le Q2 a été une période historique dans l’histoire de YPF : 10 objectifs majeurs ont été atteints… Le EBITDA ajusté a atteint 2,8 milliards de dollars, ce qui en fait la meilleure performance au cours de l’histoire de l’entreprise. Cette performance exceptionnelle a permis que le taux de marge EBITDA ajusté atteigne 43 %, le niveau le plus élevé depuis les deux dernières décennies. Ces prévisions révisées renforcent donc la solidité et la résilience du modèle commercial de YPF.

Q&R:

• Question de Michael Furrow (Pickering Energy Partners)Pourriez-vous nous aider à mieux comprendre la forme des investissements d’acquisition ou les niveaux d’activité pour le reste de l’année 2026 ?
  RéponseLes investissements en capital augmenteront fortement au second semestre de l’année, pour atteindre environ 6 milliards de dollars. 21 unités de production sont prévues d’ici début 2027. L’objectif de production est de 250 000 barils d’OEB par jour d’ici la fin de l’année.

• Question de George Gazdov (Actions en latin)Avez-vous des commentaires sur les retards possibles dans la livraison du monobouy Vaca Muerta Sur, et quelles sont vos attentes concernant l’augmentation de la capacité d’Oldelval pour permettre une production continue ?
  RéponseOn s’attend à ce que le navire Monoboy arrive bientôt après avoir traversé le détroit d’Hormuz. YPF utiliserait toute la capacité disponible du Vaca Muerta pour les trois raffineries et les exportations. Le VMOS sera principalement utilisé pour les exportations.

• Question de Andres Cardona (Citi)L’industrie voit-elle une nécessité d’accélérer les étapes de Vaca Muerta Sur ? Quelles cessions de participations restent encore à effectuer ?
  RéponseL’industrie pourrait devoir reporter l’exploitation des sites de production de schiste à 2028-2029. YPF a vendu les actifs non essentiels liés aux activités conventionnelles, et vise une production de schiste de environ 95 %. Les autres champs conventionnels seront mis en vente d’ici la fin de l’année.

• Question de Milene Carvalho (J.P. Morgan)Quels sont les plans concernant les tarifs du carburant au 2e trimestre, en cas de baisse des prix du pétrole ? Devrions-nous s’attendre à des travaux de maintenance des raffineries au 2e trimestre ?
  RéponseLes décisions de tarification se basent sur les données du marché en temps réel et les politiques de prix micro. On estime que l’utilisation des raffineries sera de 100 % au quatrième trimestre, avec quelques activités de maintenance.

• Question de Daniel Guardiola (BTG)Quels sont les prochains points clés pour la mise en place du FID pour l’Argentina LNG ? Quels risques restent à surmonter ?
  RéponseArgentina LNG est prête pour le FID au quatrième trimestre 2026. Toutes les accords techniques, réglementaires et avec les partenaires sont en place, et la construction devrait commencer bientôt.

• Question de Leonardo Marcon (Bank of America)Quels sont les prix de LNG et les objectifs de taux d’intérêt réels pour le projet LNG en Argentine ? Quelles sont les coûts de forage et de finalisation actuels, ainsi que les gains potentiels en termes d’efficacité ?
  RéponseLe projet utilise les prix des contrats à terme sur le marché. Il est solide, avec environ 50 % de ressources liquides et 50 % de ressources gaziques. Le coût de forage pour un puits latéral de 3 000 mètres est d’environ 11,5 millions de dollars, avec des gains d’efficacité continus.

• Question de Matias Cattaruzzi (AdCap Grupo)Avec des fonds supplémentaires, prévoyez-vous d’accélérer les investissements en capital, de réduire les dettes, ou d’accroître les financements pour le projet LNG ? Quel est l’avenir des marges de R&D et de développement dans le secteur downstream ?
  RéponseLe capital est alloué aux projets de croissance et à la réduction du endettement ; les marges en amont devraient rester solides grâce aux améliorations de l’efficacité opérationnelle. Ce n’est pas nécessairement le cas pour que les prix reviennent à 12-14 dollars par baril.

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