Le contrôle hebdomadaire de 0,17 $ du ETF YieldMax HIMS ne correspond pas aux 76 % de revenus qu’il semble avoir.

Semaine après semaine, cela rapporte de l’argent. Le YieldMax HIMS Option Income Strategy ETF (symbole de marché : HIYY) vient de distribuer encore des dividendes.0,1667 d’un coup, à payer le 11 septembre.— Et d’ailleurs, le fonds se décrit lui-même comme ayant une « taux de distribution » annuel d’environ…75.93%Pour ceux qui cherchent des revenus de retraite, un fonds qui prétend verser trois quarts de sa valeur chaque année semble être la solution au problème.

Ce n’est pas le cas. La raison en est importante à comprendre avant que quiconque cherche à y trouver une explication. Ce chèque représente de l’argent réel sur votre compte, mais il ne s’agit pas d’un revenu qui peut financer vos dépenses de retraite. Il s’agit plutôt d’une prime sur les options – de l’argent collecté par le fonds en vendant des options sur une action très volatile, Hims & Hers Health (HIMS). Comme les chiffres le montrent, un rendement élevé coexiste avec une perte de valeur de près de la moitié de la valeur du fonds depuis son lancement il y a environ un an. Le rendement et la perte sont donc liés ; ce n’est pas deux phénomènes distincts.

D’où vient le « revenu » ?

HIYY ne vous paie pas avec les bénéfices d’une entreprise, comme le font les actions à dividende. Son prospectus décrit…Stratégie de calls couverts synthétiquesEn utilisant des contrats d’options, on peut refléter le prix de l’action de HIMS, tout en vendant des options call pour récupérer les prémiums générés. Ce prémium, c’est ce que vous recevez chaque semaine. Deux caractéristiques déterminent donc le comportement de ces contrats.

Premièrement, l’aspect positif est limité : si HIMS augmente de prix, les bénéfices du fonds s’arrêtent au prix où il a vendu ses options. Deuxièmement, l’aspect négatif n’est pas limité de la même manière ; le fonds subit donc entièrement la chute de prix si HIMS baisse.Les primes qu’il collecte ne peuvent pas couvrir cette perte.Seuls les revenus supplémentaires sont garantis lorsque une action se déplace de manière modérée vers le haut, tout en restant volatil suffisamment pour faire que les options restent coûteuses. C’est donc un pari sur l’instabilité d’une seule action, et non sur des profits stables à distribuer aux clients.

HIMS est justement le genre de nom qui provoque ce mouvement à double sens. L’entreprise concernée ne verse aucun dividende. Elle a affiché…Perte de 92 millions de dollars au premier trimestreComme il a passé de la perte de poids par des médicaments à base de composés à l’utilisation de médicaments GLP-1 de marque, puis il s’est tourné vers…Revenus en hausse de 38%Quelques mois plus tard. Et les actions ont chuté d’environ la moitié au cours de l’année écoulée – c’est exactement la turbulence dont profitent les fonds spéculatifs qui effectuent des transactions de couverture, dans toutes les directions.

Le signe dans les deux rendements

L’indice « yield » est là où se manifeste la stratégie de l’investissement. YieldMax indique que le taux de distribution du fonds est d’environ 75,93 %, calculé sur la base des paiements hebdomadaires les plus récents. Mais le taux de rendement sur 30 jours, indiqué par le fonds lui-même, qui devrait refléter les revenus indépendants des options, n’est que de 2,24 %. La différence entre ces deux chiffres n’est pas un avantage ; c’est tout simplement la stratégie en miniature. Presque tout le « yield » concerne les liquidités liées aux options, et non les revenus du portefeuille à long terme.

Et cet argent varie en fonction du climat des actions. Les 0,1667 dollars de cette semaine étaient plus bas que…La semaine dernière : 0,1835$Ce montant était en réalité inférieur à 0,25 dollars payés la semaine précédente. Depuis le lancement du fonds à la fin du septembre 2025…Les paiements anticipés variaient de environ 0,52 $ à plus de 2 $ par action.Ensuite, le montant versé est tombé à un niveau inférieur, autour de 50 cents par semaine. Un paiement qui peut varier d’un tiers ou plus chaque semaine ne constitue pas un montant suffisant pour établir un budget familial.

Comptabiliser ce qui est vraiment arrivé

Voici la conséquence que les débutants doivent absolument comprendre. Selon les chiffres de YieldMax lui-même,Le rendement total du fonds depuis sa création était d’environ -45 %.À la fin du mois d’août, son prix avait chuté, passant de près de 54 dollars il y a un an à environ 11 dollars aujourd’hui – soit une perte annuelle d’environ trois quarts. Une grande partie de ce que l’on pouvait considérer comme un rendement généreux était en réalité des sommes qui ne contribuaient pas à augmenter votre richesse. Lorsque une distribution est classée comme une restitution de capital, le fonds vous rend vos propres capitaux par tranches, tandis que sa base d’actifs diminue.

C’est là la limite profonde du rendement des titres négociés en bourse dans ce secteur du marché. Une entreprise ou une société immobilière vous paie à partir des flux de trésorerie qu’elle possède après avoir effectué ses activités commerciales. Un fonds d’investissement en options, quant à lui, peut vous verser des sommes importantes, même lorsqu’il perd de l’argent, car les paiements proviennent de la vente d’options, et ces prix sont calculés en fonction de la volatilité du marché, qui nuit au porteur des options.

Le poste dans le portefeuille d’investissements, s’il existe…

Tout cela ne rend le fonds pas « mauvais » en tant qu’instrument abstrait ; c’est plutôt un outil permettant de transformer la volatilité des actifs. Pour ceux qui utilisent ce fonds pour des transactions spécifiques, c’est une stratégie, et non une faiblesse. Mais pour financer la retraite, il échoue à la seule épreuve qui compte : les revenus ne sont pas stables, ils dépendent du parcours imprévisible d’un seul actif, et les liquidités mensuelles proviennent de l’attribution des actifs du fonds lui-même qui diminue au fil du temps.

Dans un plan de revenus diversifié, cela ne représente que une petite part, clairement identifiée, sans être le moteur principal des revenus. La partie durable d’un système de revenus est le cash qui continue d’arriver, indépendamment du fait que les options d’une action soient chères cette semaine ou non. Un investisseur de revenus attiré par l’optionnalité de HIMS devrait plutôt posséder l’action elle-même ou allouer une petite somme d’argent en tant que allocation séparée, plutôt que de confondre les paiements hebdomadaires avec des salaires réels.