Yen reste supérieur à 160 alors que l’intervention diminue – maintenant, la RBA devient le véritable catalyseur.

Yen maintient sa valeur à 160, mais l’intervention ressemble plus à une mise à zéro qu’à une réduction.

Le yen reste bien au-dessus de 160, mais cela ressemble plutôt à une alerte qu’à un véritable changement de tendance.

L’intervention a motivé ce changement, mais le rebond n’a pas duré.

Ce que les traders ont vécu n’était pas une volatilité aléatoire. Il semblait y avoir une pression coordonnée. Le dollar…une baisse de jusqu’à 3 % pour atteindre 158,34Après avoir atteint des sommets de près de 164, à près de 40 ans d’intervalle, les analystes ont jugé que cette action ressemblait à une intervention officielle.Intervention sur le marché de l’achat de yen et de la vente de dollarsAlors…Le Trésor américain a informé plusieurs banques.Être prêt pour des actions futures, tandis que l’on rapporte que le Japon et les États-Unis travaillent également ensemble.Vérifications de tauxPour empêcher une détérioration supplémentaire de la monnaie japonaise.

Pourquoi 160 est important maintenant

La clé se trouvait dans ce qui s’est passé ensuite. Après la baisse brutale de la session précédente, le dollar n’a pas encore chuté davantage. Il est remonté à 160,175 lors des transactions du vendredi matin. Donc, 160 représente donc le niveau de lutte immédiat.

L’intervention peut provoquer une détente rapide des prix, mais une fois que le choc s’est dissipé, les prix reprennent généralement leurs niveaux habituels, ainsi que les données relatives et l’état d’esprit du marché. Si le marché parvient à retrouver un niveau de 160 dans le courant d’une journée après une intervention officielle inattendue, cela signifie que l’intervention a simplement modifié temporairement la situation, plutôt que de réinitialiser la tendance générale du marché.

La divergence des taux est plus importante aujourd’hui, c’est pourquoi la RBA revient au centre de l’attention.

Dès que l’effet de choc de l’intervention cesse de dominer chaque instant, le USD/JPY redevient soumis à la hiérarchie habituelle des devises : les politiques économiques relatives, les données relatives, et l’attitude en matière de risque.

On s’attend à ce que la BOJ attende, ce qui détourne l’attention ailleurs.

La BOJ estOn s’attend largement à ce que les taux d’intérêt à court terme restent stables à 1%.Après l’augmentation de juin, bien que la plupart des analystes interrogés par Reuters s’attendent encore à une nouvelle hausse vers 1,25 % d’ici la fin de l’année, le marché se concentre moins sur des surprises immédiates, mais plutôt sur le ton des discours économiques, les termes utilisés concernant l’inflation et le rythme de réduction de l’écart entre les taux d’intérêt.

C’est aussi pour cette raison que la position de la RBA devient plus importante. Une position plus ferme de l’Australie – ou un message plus clair de la Reserve Bank of New Zealand – peut changer la manière dont les traders évaluent les divergences dans les politiques monétaires à l’échelle régionale. Cela peut également influencer le niveau de risque qui sera pris en compte lors des décisions ultérieures de la Banque du Japon et de la Fed.

Convergence entre l’optique et la production réelle

On peut argumenter que la Banque du Japon n’a pas besoin de augmenter les taux d’intérêt immédiatement, si elle maintient une politique hawkish. La banque avait déjà augmenté les taux en juin, et Reuters souligne que la pression des prix reste un problème. Si les décideurs politiques sont prêts à continuer à réduire l’écart par rapport aux États-Unis, le yen peut encore gagner de la valeur, même sans aucune modification immédiate des taux d’intérêt.

Les ours ont toujours une perspective plus positive à court terme. Reuters cite également Rodrigo Catril de NAB, qui affirme qu’il y a un risque que la banque centrale japonaise ne soit pas suffisamment ferme dans ses décisions, ce qui pourrait affecter le yen. Une hausse de taux à 1,25 % à la fin de l’année n’est pas la même chose qu’une hausse à court terme. Si la banque centrale japonaise ne réussit pas à atteindre cet objectif, alors les interventions récentes pourrait ne pas représenter un tournant durable, mais plutôt une simple préparation à une future hausse des taux.L’économie est prête pour sa plus grande hausse hebdomadaire.Avant que la pression ne revienne.

Que regarder ensuite

La question plus pratique est simple : peut-on maintenir le yen à 160 une fois que l’intervention ne sera plus intense ?

• Si les propos de la BOJ semblent moins hawkish que prévu, l’idée du “gap entre les taux d’intérêt” pourrait se relancer à nouveau, ce qui pourrait attirer l’attention vers d’autres actifs sensibles aux taux d’intérêt.
• Si la RBA devient suffisamment hawkienne, elle peut changer les messages échangés entre les différents marchés en ce qui concerne les divergences politiques et l’attitude vis-à-vis du risque.
• Si la BOJ devient nettement plus hawkish que prévu, ou si l’état d’esprit concernant les risques se détériore soudainement, l’opportunité de baisse du yen à court terme pourrait se réaliser rapidement.

LeVérifications de tauxLes messages coordonnés sont importants, mais ils ressemblent plus à un mécanisme de délai qu’à un nouveau régime. Pour l’avenir, l’important est de savoir si la RBA sera suffisamment agressive pour compenser la patience attendue de la BOJ.