Le yen à 160 : Un niveau bas de 40 ans qui s’infiltre discrètement dans votre portefeuille.

“Dollars/Yen : -0,21 % à 159,875.” Lorsque vous lisez une telle annonce, votre première réaction est juste : une variation de 0,21 % n’est pas significative, il n’y a donc rien à trader. Mais il faut se concentrer sur le chiffre, et non sur le pourcentage. Un dollar vale maintenant environ 160 yens. C’est la valeur la plus faible que le yen a atteinte depuis près de quatre décennies.Le plus faible en environ quatre décenniesC’est la partie de l’annonce qui mérite d’être comprise – car la force qui la pousse à se produire se manifeste silencieusement dans un portefeuille américain diversifié et monotone, même si on ne touche jamais à une devise en particulier.

Voici l’ensemble du mécanisme, exprimé de manière simple comme il se doit : les devises suivent principalement les taux d’intérêt. L’argent se déplace vers les endroits où les taux d’intérêt sont plus élevés. Actuellement, les taux à court terme aux États-Unis sont bien supérieurs à ceux du Japon (environ 3,5–3,75 % contre 1 % pour la Banque du Japon).Les taux d’intérêt aux États-Unis sont de 3,5–3,75 %, contre 1 % pour la Banque du Japon.Donc, un investisseur qui détient des yens abandonne en réalité ses revenus pour détenir une monnaie moins valorisée. Il vend les yens, achète les dollars, obtient plus d’intérêts… et chaque fois, cela fait baisser le prix des yens. Cet écart, et non les actualités de journée, est l’élément moteur.

La Banque du Japon a essayé. Elle a augmenté son taux de politique monétaire à 1 %.Niveau le plus élevé en 31 ansEt le yen continue de baisser, car 1 % est toujours bien inférieur à ce que les États-Unis paient. C’est là la partie contre-intuitive pour un débutant : une banque centrale peut augmenter ses taux d’intérêt, tout en voyant son monnaie baisser, car les marchés la comparent aux autres pays, et non à son propre passé.

Si vous doutez que le décalage de taux fait réellement effet, regardez ce qui s’est passé lorsque les gouvernements ont essayé de surpasser cet effet. À la fin du mois de juillet, le Japon et les États-Unis ont intervenu ensemble : le Japon a vendu environ 85 milliards de dollars pour acheter des yens. La monnaie a donc augmenté d’environ 5 %, atteignant 155.85 milliards de dollars pour acheter des yens ; les yens ont augmenté à 155.En un mois, cela avait…est passé directement à 160Cela érode essentiellement tous ces avantages. C’est la preuve la plus claire que l’intervention peut permettre quelques jours de répit, mais qu’elle ne peut pas remédier à un écart persistant des taux d’intérêt. Le yen est faible non pas parce qu’on ne fait rien, mais parce que cet écart continue d’accompagner la dégradation du marché.

Alors, que signifie tout cela pour l’argent que vous possédez réellement ? Trois choses, et aucune d’entre elles ne nécessite que vous échangiez une seule monnaie.

D’abord, une forte valeur du dollar n’est pas nécessairement une bonne chose pour les actions américaines. Lorsque le dollar achète plus de yens, d’euros et de livres sterling, les ventes à l’étranger que font les multinationales américaines se traduisent en moins de dollars. La même situation où le dollar est fort rend les vacances moins chères, mais diminue également les revenus rapportés par les entreprises qui vendent à l’étranger. De plus, cela fait que les exportations américaines deviennent plus chères pour les acheteurs étrangers. C’est donc un facteur négatif pour les entreprises qui fonctionnent bien autrement.

Deuxièmement, cela inverse le signe des retours internationaux. En 2025, le dollar s’est appauvri, et un indice des marchés développés (MSCI EAFE) a généré 23,7 % en devises locales, mais 31,2 % une fois converti en dollars.23,7 % locaux, 31,2 % en dollars.La chute du dollar a permis aux investisseurs américains de bénéficier d’un avantage. En 2026, le dollar est redevenu stable, ce qui signifie que les actifs étrangers sont maintenant convertis en moins de dollars. Si vous possédez un fonds international, la monnaie est donc intégrée, silencieusement, dans votre rendement, pour le meilleur ou pour le pire.

Troisièmement, et c’est le plus important : le yen est un indicateur qui montre ce qui doit être prêt à être pris en compte : la fluidité avec laquelle l’argent mondial bon marché continue de circuler. Depuis des années, les investisseurs empruntent du yen à un coût quasi nul, puis utilisent ces fonds pour investir dans des actifs à taux d’intérêt plus élevés à travers le monde – ce qu’on appelle le « carry trade ». C’est une source importante de financement pour les marchés mondiaux. Le risque, c’est que cela puisse changer brusquement. En août 2024, une décision surprenante de la Banque du Japon a entraîné une situation où les investissements dans les actions américaines ont été fortement affectés.Août 2024 : les actions américaines subissent une forte baisse.C’est pourquoi les observateurs de Wall Street surveillent constamment le yen : ce n’est pas parce que l’on tradingne en yen, mais plutôt un rebond violent du yen peut être le facteur qui pousse les investisseurs utilisant des instruments de trading à vendre leurs actions afin de rembourser les yens empruntés.

Maintenant, c’est la partie qui m’intéresse vraiment en tant qu’investisseur, et non en tant que lecteur de titres de presse. Ce rapport entre le dollar et le yen représente ce que signifie un monde où l’inflation reste élevée et les politiques monétaires divergentes. Les taux d’intérêt aux États-Unis restent relativement élevés, car l’inflation est persistante. En revanche, les taux d’intérêt au Japon restent bas, car le Japon a connu une déflation pendant des décennies, et il ne se normalise que progressivement. La différence entre ces deux pays affecte tous les portefeuilles diversifiés. On ne peut pas prédire les mouvements futurs de ce couple de devises. Je pense que l’on ne devrait même pas essayer de le faire – le timing des changes est l’un des plus difficiles domaines d’investissement. Une devise “bon marché” ne signifie pas automatiquement que l’achat d’actions de cette nation est avantageux.

Ce qui est renforcé par cette situation, c’est l’habitude durable : avoir des entreprises proprement dites, avec pouvoir de fixation des prix – des entreprises qui peuvent augmenter leurs prix lorsque leurs coûts augmentent, sans perdre de clients – et un flux de trésorerie réel. Car ce sont ces éléments qui permettent de survivre aux fluctuations des taux d’intérêt, aux fluctuations monétaires et à l’inflation, qui est plus intense que quiconque ne l’aurait imaginé. La monnaie est une force que votre portefeuille doit absorber, et non quelque chose sur quoi parier.

La condition qui change l’histoire est claire : le yen reste faible tant que les taux d’intérêt aux États-Unis restent bien supérieurs à ceux du Japon. Il faut surveiller la Réserve fédérale et la Banque du Japon, et non les graphiques des devises. Si cette différence de taux se réduit, la baisse du yen s’arrête, l’opération de carry trade perd son pouvoir de pression, et l’hedge des devises change de direction pour les détenteurs internationaux. Jusqu’à alors, un mouvement quotidien de 0,21 % vers 159,875 n’est encore qu’un bruit… Mais le niveau de 160 représente une indication de quel côté de la différence de taux vous vous trouvez.