L’avertissement de Yellen à Trump : Ces promesses pourraient faire remonter l’inflation au-dessus de 4%

Pourquoi l’avertissement de Yellen tombe maintenant

Cette alerte est importante, car l’inflation semble moins urgente qu’il y a quelques années. L’inflation PCE est tombée…6,5 % en 2022à 2,6 % en 2024, ce qui change l’atmosphère : on passe d’une sensation de difficultés financières à l’idée que « l’inflation est résolue ». Cela explique pourquoi…Les inquiétudes de Yellen concernant les politiques économiques de TrumpIl se distingue lorsqu’il est levé. Cela est également important.L’inflation est devenue le premier problème pour les électeurs.Et cela a contribué à déterminer le résultat des élections. Si les marchés deviennent de nouveau complaisants, la première conséquence sera probablement une diminution du pouvoir d’achat, et non une variable financière.

Pourquoi l’affaire calme semble plausible

L’analyse optimiste est simple. Après une période de forte désinflation, un changement de politique monétaire ne devrait pas annuler complètement les progrès réalisés par la Fed. Les analystes de consensus pensent toujours que l’inflation restera…Continuer sa descente progressive vers l’objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale jusqu’en 2026., etLe prix du marché indique que les investisseurs estiment que la Fed a gagné largement la bataille contre l’inflation.De cette manière, la pression tarifaire peut être temporaire ; la Fed et la concurrence limitent donc l’ampleur à laquelle les prix peuvent augmenter.

Pourquoi le cas de risque devient-il plus grave

Le cas de précaution est différent. Trump a promisnouvelles tarifs à appliquerEtExporter des travailleurs sans papiers à grande échelleLes tarifs augmentent le coût des biens importés, tandis que les expulsions à grande échelle pourraient aggraver la situation déjà difficile du marché du travail. Si la demande reste stable, tandis que l’offre et le travail se resserrent, l’inflation peut reprendre de la vitesse, même sans un véritable boom des dépenses.

Le risque spécifique : inflation supérieure à 4 % d’ici 2026

C’est le risque principal que les investisseurs doivent surveiller avant que les données ne confirment pleinement cette situation. Il ne s’agit pas d’un retour rapide à une inflation de 6,5 %. Il s’agit plutôt de la possibilité que l’inflation dépasse 4 % d’ici fin 2026, si les coûts tarifaires, les soutiens budgétaires et la pénurie sur le marché du travail se combinent.

Pourquoi le risque d’inflation est-il maintenant plus lié à l’offre qu’à la demande

Le débat a changé. Les économistes qui craignaient autrefois que les décideurs politiques mettent en place des mesures de relance trop tôt, alertent maintenant que le danger immédiat peut venir de faire trop de choses en même temps. Le problème n’est pas seulement la forte demande ; c’est aussi la demande qui se heurte à une offre très limitée.

Les tarifs peuvent augmenter les prix en raison des coûts initiaux.

Les tarifs augmentent les coûts d’investissement, réduisent les marges de profit, et rendent certaines options d’importation moins disponibles. Les chiffres les plus récents sont importants à cet égard.Les prix des importations ont augmenté de près de 10 %.Alors que les prix des biens de base ont augmenté seulement d’un point de pourcentage en 2025. Pour l’instant, les entreprises ont pu absorber une grande partie de l’impact des tarifs douaniers. Mais cette capacité de résistance dépendait des stocks avant la mise en place des tarifs douaniers, et cette capacité s’épuise progressivement.

Une fois que cet inventaire est épuisé, les entreprises ont plus de chances de transférer les coûts aux clients. Les tendances historiques soutiennent cette hypothèse.Le passage des tarifs à travers les entreprises est généralement progressif.C’est le mécanisme de choc d’approvisionnement : les prix augmentent parce que le coût de l’entrée des biens dans le pays change, et non parce que la Fed encourage soudainement un dépassement des dépenses.

Le soutien budgétaire et les règles de travail plus strictes peuvent avoir un effet simultané.

Le deuxième point de pression est la demande qui reste élevée en raison des politiques économiques. Le déficit pourrait dépasser 7 % du PIB cette année, tandis que les promesses de Trump concernant la mise en œuvre…Déportation à grande échelle de travailleurs sans documentsCela pourrait renforcer l’offre de main-d’œuvre. Si cela se produit en même temps que une couverture tarifaire plus étendue, l’économie pourrait faire face à cette combinaison habituelle de demande plus forte et d’offre plus restreinte.

Cela explique pourquoi l’avertissement ne concerne plus seulement le fait de refroidissement insuffisant. Il s’agit plutôt de ce qui se passe lorsque une crise d’approvisionnement se produit, alors que les conditions budgétaires restent favorables.

Pourquoi l’arrêt de la croissance pourrait ne pas arriver suffisamment rapidement

Un autre point de pression est la flexibilité financière.Le marché du travail à faible embauche et faible salaire est l’un des grands problèmes économiques qui sera au centre des discussions en 2026.En plus de l’incertitude politique plus large et des difficultés d’accessibilité des coûts, cela peut aider les entreprises et les ménages à supporter la pression plus longtemps que prévu. Cela peut donc soutenir la croissance à court terme, mais cela peut également retarder le besoin en liquidités nécessaire pour réduire l’inflation.

Les principaux points de pression sont clairs : – Les entreprises prévoient des augmentations de prix supplémentaires en 2026. – Le déficit budgétaire pourrait rester élevé. – L’offre de main-d’œuvre pourrait se resserrer davantage. – De plus, la politique budgétaire…Espace budgétaire limité

Si ces forces s’alignent, la complaisance du marché pourrait être prématurée plutôt que justifiée.

Est-ce une hausse temporaire des tarifs, ou un nouveau régime d’inflation ?

La vraie question n’est pas de savoir si les prix pourraient trembler pendant un trimestre. C’est plutôt de savoir si les États-Unis s’orientent vers un environnement d’inflation plus favorable.

Pourquoi l’exemple optimiste a-t-il encore du soutien

Les boules ont un cas concret. L’inflation PCE est tombée de6,5 % en 2022à 2,6 % en 2024, et les analystes prévoient encore que l’inflation restera…Continue sa descente progressive vers l’objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale jusqu’en 2026.Selon cette interprétation, la pression tarifaire ressemble plutôt à une pression temporaire qu’à une rupture du régime économique : les importateurs absorbent une partie de cette pression, les entreprises réussissent à surmonter cette situation en utilisant leurs stocks, et la Fed contrôle le reste.

Les défis juridiques peuvent ralentir l’application des tarifs, mais ne les suppriment pas complètement.

Cet optimisme dépend en partie de la durabilité juridique et politique du programme tarifaire.Les tarifs sont déjà contestés en justice.Les critiques affirment que la Section 301 exige une enquête et des conclusions claires. Par conséquent, la Maison Blanche ne dispose pas d’un pouvoir illimité. Mais cette même lutte juridique peut avoir des effets négatifs : les tribunaux peuvent limiter certaines parties du programme, tout en conservant suffisamment de pouvoirs tarifaires pour que les effets économiques soient significatifs.

Pourquoi le dernier cycle d’inflation est important ici

C’est pourquoi le moment est crucial maintenant. Lors de la dernière crise d’inflation,L’inflation a atteint son niveau le plus élevé depuis 1981.En environ seize mois à partir des premiers avertissements. L’essentiel n’est pas de savoir si chaque tarif est validé par les autorités légales. Il s’agit plutôt de savoir si les investisseurs peuvent continuer à obtenir un rendement net de 2 %, tant que la couverture tarifaire reste large et que le coût est bien transféré dans le système.

Qu’est-ce qui permettra de savoir si l’avertissement devient réel ?

Au lieu de se concentrer uniquement sur les bruits politiques, les investisseurs peuvent prêter attention à quelques signaux plus directs.

Deux signaux pratiques

• Vérifiez si…Les entreprises ont payé presque tous les frais de tarif.Il commence à changer, car cela signifierait que la pression tarifaire se déplace des coûts corporatifs vers les prix pour les consommateurs.
• RegarderTaux d’inflation au point de rupture sur 5 ansCar cette mesure basée sur le marché reflète ce que les investisseurs attendent en termes d’inflation sur les cinq prochaines années.

Qu’est-ce qui pourrait affaiblir cet appel ?

• Les nouvelles tarifs sont plus restreintes que ceux qui ont été abolis.Ce qui pourrait limiter l’impact sur le prix global.
• Le résultat du jugement pourrait modifier nos prévisions, en fonction de la manière dont l’administration Trump réagit.Cela signifie que l’autorité perdue peut être partiellement récupérée ou complètement supprimée.
• Les entreprises continuent d’absorber les coûts tarifaires, plutôt que de les transférer aux clients.

Pour l’instant, le décalage le plus évident se situe entre les attentes calmes du marché et une politique monétaire qui dispose encore de place pour amplifier la pression inflationniste.