Yardeni’s 8,400 : une entreprise qui fait des appels d’avis pour obtenir des bénéfices… En portant les vêtements d’une entreprise qui a un objectif de prix.

Yardeni’s 8,400 : une entreprise qui se présente comme une société de communication commerciale… en portant les vêtements d’une société dont le prix de vente est fixé.

Ed Yardeni a élevé son objectif pour le S&P 500 à la fin de l’année 2026.de 8 250 à 8 400À la mi-août, ce qui le rend…L’un des objectifs de prix les plus élevés à Wall Street.Le chiffre semble être une provocation… Mais ce n’est pas le cas. Avec un indice proche de 7 756 au 17 août, soit une augmentation d’environ 12,3 % pour l’année entière, 8 400 représente environ 8 % du niveau actuel. Il reste encore quatre mois et demi avant la fin de l’année… C’est un mouvement que ce rallye a réalisé en bien moins de temps que prévu. La vraie mise est donc pas le prix lui-même. C’est les 375 dollars par action que Yardeni estime que l’indice produira cette année. C’est la seule partie de l’appel à action que le marché n’a pas accepté de payer… Et c’est aussi la seule partie qui peut encore être perdue.

Regardez jusqu’où le marché a déjà été poussé vers lui. Goldman Sachs a ouvert la période de printemps à 7 600, puis l’a augmentée à 8 000 à la fin du mois de mai. J.P. MorganJ'ai rejoint à 8 000 en août.Cela signifie que les actions les plus agressives se situent environ 3 % en dessous du niveau où l’indice est actuellement coté.

La maison de Yardeni a connu une évolution constante en 2026 : elle est passée de 7 700 en mai à 8 250, puis à 8 400. Elle a également expliqué le mécanisme de cette évolution en termes simples :“Une expansion grâce aux bénéfices”Dans ce cas, les estimations de profit obtenues par consensus se sont développées plus rapidement que ce que les analystes avaient jamais vu auparavant. Considérez ce phénomène dans son ensemble. Les objectifs fixés ne prédirent pas le marché ; ils l’ont simplement suivi. Le fait de suivre le marché fait partie de la force qui le pousse à avancer. Lorsque les estimations les plus hautes et les décisions les plus audacieuses diffèrent de 3 % à 8 %, la différence entre les estimations sûres et les décisions audacieuses se réduit à une différence insignifiante, comme on en trouve généralement lors d’une semaine difficile.

Maintenant, il s’agit de l’arithmétique des 8 % restants. Le ratio P/E à terme de l’indice – c’est le multiple que les investisseurs attendent pour les bénéfices prévus au cours des douze prochains mois – se situe autour de 20. Cela est légèrement supérieur à la moyenne sur dix ans, mais inférieur à environ 22 fois ce chiffre en janvier. Avec un ratio de 20, 8 400 nécessite des revenus futurs d’environ 420 dollars ; le marché paie actuellement environ 388 dollars. Donc, les 8 % restants ne sont pas une question de valeur actuelle. C’est plutôt une demande de que les revenus augmentent de 8 % supplémentaires, sur la base d’une estimation qui a été maintenue tout au long de l’année. L’approbation de Yardeni : 8 400 divisé par sa estimation de revenus de 375 dollars donne un ratio de 22,4. Ce ratio semble dangereux uniquement si le chiffre des revenus est incorrect. Sa estimation de 375 dollars est bien supérieure…Les 337 dollars par action, tels que indiqués par le consensus GAAP de Street pour l’année 2026.Une partie de cette différence est le écart habituel entre les comptes en opération et ceux conformes aux normes GAAP. C’est pourquoi l’audace réelle réside dans…Son chiffre de 2027 est de 415 dollars.Le marché a déjà payé pour les produits de la gamme haute. L’écart non récupéré représente une différence par rapport aux estimations des revenus ; cette différence aura une date de jugement à venir.

Trois chemins vers 8 400

Route 1 – les revenus le font tout.La route la plus sûre et le scénario de base de Yardeni : le EPS se élève de environ 388 $ vers 420 $, tandis que les multiples holds se situent autour de 20 $. Le graphique confirme cela. Les analystes s’attendaient à une augmentation des profits de 22 % pour le trimestre de juin.Le niveau le plus élevé depuis 2021 pour une saison.L’indice a dépassé cette cible. Les résultats du deuxième trimestre ont augmenté de plus de 50 % par rapport à l’année précédente jusqu’au 7 août. 76 % des analystes ont donné des estimations supérieures aux attentes. Le premier signal d’alarme arrive en octobre. Si la croissance du troisième trimestre se stabilise autour des 20 %, et si les prévisions futures restent stables plutôt que de progresser, alors ce chemin est fermé… Le risque de “barre trop élevée” a été signalé par le marché lui-même en juin. Il est donc probable que les résultats financiers soient insatisfaisants.

Route 2 – C’est le multiple qui fait le travail.Si les revenus restent stables près du niveau actuel, 8,400 se produira toujours, à un ratio d’environ 21,7 fois les revenus futurs. Cela correspond à une réévaluation d’environ un tour et demi. Dans les périodes précédentes, c’était un mardi. C’est le chemin de la réflexivité. Les dépenses en capital liées à l’IA constituent le “frein” principal : les plus grandes entreprises de cloud sont prévues à dépenser…Estimé à 670 milliards de dollars cette annéePlus de 90 % du flux de trésorerie attendu… Et ces flux alimentent les revenus. Ce cycle fonctionne grâce à la confiance ; le marché a identifié les meilleures caractéristiques de cette structure en cinq mots :Les investisseurs ne peuvent pas cesser de croire.Le signal d’alarme se déclenche le jour où ils arrêtent leurs activités : c’est un grand acteur du secteur des nuages dont les revenus liés à l’IA cessent de croître, ou bien un choc des taux d’intérêt qui se produit immédiatement. Ce deuxième signal d’alarme est en cours de déploiement en ce moment même.

Route 3 – c’est la combinaison des différents éléments qui constituent le produit final. C’est ce pour quoi les gens paient en réalité.Quelques pourcentages de revenus, un petit pourcentage supplémentaire… Et une période de quatre mois pour atteindre les objectifs. Personne n’a peur de cela. Cette voie est basée sur des calculs arithmétiques ; c’est pourquoi le vrai risque dans cette situation se situe à l’autre endroit. Le marché se trouve à 3 % par rapport aux objectifs les plus élevés, et à 8 % par rapport au chiffre donné par Yardeni. Il y a donc une opportunité de croissance continue. La variable qui a déjà brisé toutes ces prévisions, c’est le choc des taux d’intérêt. Le pétrole a augmenté en raison du conflit entre les États-Unis et l’Iran. Les données de mi-août sont suffisantes pour…Probabilités de hausse des taux d’intérêt de la FedAvec des gains de 20 fois les revenus, près de leurs niveaux records, cela signifie qu’il y a un risque de taille de 10 % à 15 %, mais avec une possibilité de gain de 8 %.

Les probabilités publiques

Je estime que la probabilité honnête d’une clôture le 31 décembre sera de 8 400 ou plus, soit environ 45 %. Un niveau de précision aussi spécifique ne peut pas être reflété sur les indices options publiés. La meilleure indication est donc la progression des actions : les prix les plus élevés sont de 3 % à 8 % supérieurs au niveau indiqué par l’indice. Le niveau de revenus de 388 à 420 dollars n’est pas pris en compte. Le reste de la distribution est plus important : 40 % pensent que l’indice se terminera entre 7 200 et 8 400, et 15 % pensent qu’un choc économique le fera descendre en dessous de 7 200 avant le changement de calendrier.

Le contrat

Contrat : Le S&P 500 se clôt en 2026 à un niveau de 8 400 ou supérieur. Il faut agir selon trois signaux d’alarme. Le premier signal est lié aux résultats financiers : la période des troisièmes trimestres commence vers la mi-octobre. Si la croissance annuelle se situe autour des 20%, et que les prévisions futures restent stables, alors la voie des résultats financiers est fermée, et 8 400 devient une estimation risquée vis-à-vis de la Fed. Le deuxième signal est lié aux taux d’intérêt : une hausse du prix du pétrole ou des données sur l’inflation qui incitent la Fed à augmenter les taux d’intérêt. Cela peut entraîner une baisse de 10 à 15% en un mois. Le troisième signal est lié aux entreprises technologiques : une entreprise qui renonce aux investissements en capital ou qui ne montre pas de croissance dans les revenus liés à l’IA. Il faut donc prendre en compte ces signaux. Octobre est le mois où ces deux chemins s’unissent ou se séparent publiquement.

Ainsi, l’annonce de Yardeni est déjà partiellement perdue avant même d’atteindre les réseaux de diffusion de nouvelles : le marché se situe déjà à 3 % du niveau le plus élevé des prévisions, et à 8 % de la valeur qu’il a lui-même estimée. Ce qui reste, c’est une mise sur 375 dollars de bénéfices que le marché n’a pas encore payé. Surveillez trois chiffres entre maintenant et Halloween : le taux de surprise pour le troisième trimestre, le prix du baril de Brent, et les prochaines décisions de la Réserve fédérale. Si le taux de surprise reste supérieur à 70 %, et si la Fed maintient sa politique, alors 8 400 ne sera plus une projection audacieuse, mais plutôt une prévision obsolète. Si la prochaine conférence de presse ressemble à une hausse des taux, aucun des chiffres ne se réalise, et ce chiffre audacieux deviendra simplement la première chose à baisser pendant la correction que la Fed n’avait pas prédite.